每經編輯 每經記者 區家彥 發自廣州    

每經記者 區家彥 發自廣州

2013年9月，長江實業集團掌門人李嘉誠旗下電能實業（00006，HK）宣布將分拆香港電燈 （以下簡稱港燈）獨立上市。據《香港經濟日報》近日報道，港燈將于今日（1月6日）召開股東特別大會進行投票，市場預期分拆可順利過關。港燈更計劃在本周展開上市前推介，接受投資者認購，預期集資額或高達443億港元。

盛富資本總裁黃立沖向 《每日經濟新聞》記者表示，把缺乏增長潛力但擁有穩定現金流的業務分拆上市套現，將資金投入到發展前景良好但需要培育期的業務，是李嘉誠慣用的手法。

估值最高達634億港元

作為香港股市2014年迎來的首個IPO，港燈計劃以“合訂證券”模式上市，該模式類似商業信托，把年度收益全數派予股東，為股東提供固定息率回報，預期收益率將達5.5%~7.26%。根據電能實業董事局計劃，港燈預計上市日期為2014年1月29日，恰好趕在農歷新年之前。

據悉，今日電能實業將召開特別股東大會，表決是否通過相關議案。由于電能實業的大股東長江基建已表明投贊成票，為環球基金提供投票建議的兩大獨立機構ISS及GlassLewis也表態支持港燈分拆，市場預期通過分拆上市議案的幾率很高。

“電能實業此次采用分拆上市模式很創新，以往采用信托模式上市的項目往往以商業地產為主，因為這類型物業擁有穩定的現金流。作為公用事業公司的港燈以類似的方式分拆，迎合了不少追求低風險的投資基金的需求，同時滿足了老股東的利益訴求，成功上市可能性很大。”黃立沖認為。

電能實業預計，港燈估值可達到480億至634億港元，以其計劃出售港燈50.1%~70%權益計，預計集資額為240億至443億港元，承銷團包括高盛及匯豐。但電能實業也強調，如果港燈的定價過低，市值達不到480億港元下限，上市計劃將會告吹。

近幾年發展速度放緩

《每日經濟新聞》記者查閱電能實業2013年中期報告業績發現，公司海外業務純利增長17.3%至30.26億港元，占總純利比重達63%，香港業務純利僅為17.46億港元。

“港燈近幾年的發展速度放緩，一方面受到香港人口和工業增長乏力的影響，用電量很難繼續提高；另一方面，香港特區政府利潤管制協議導致公司利潤率不斷下滑，盈利增長壓力較大，”黃立沖表示。

黃立沖認為，從長遠來看，由于成本在不斷提高，如果香港特區政府的準許利潤率進一步下調，港燈的經營壓力會進一步加大，未來的派息率或將進一步下滑。

除了港燈，李嘉誠旗下的零售業務屈臣氏集團也有望在2014年成功分拆上市。

據悉，2013年，百佳超市出售計劃因未能獲得公司預期的 “最高價值”而擱置，和記黃埔曾透露，計劃將包含百佳在內的零售業務屈臣氏集團分拆上市。

黃立沖表示，“雖然美聯儲從1月開始每月削減買債規模100億美元，但香港銀行界普遍預計，2015年下半年美國才會將基準利率恢復至正常水平，2014年內利率仍處于低位，加上市場資金充裕，現在是拆分上市的好時機。”