每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

A股上周五回落，上證綜指跌1.24%至2083.14點，深圳綜指跌0.23%至1065.69點，成交雙雙放大。小市值股票表現較好，中小板指及創業板均出現上漲，其中創業板指再度大漲1.49%。

權重股低迷是近期大盤特征，而原因比較錯綜。大致看來，權重股壓力至少包括以下這幾條：第一是經濟轉型，這要求去產能，傳統的周期類股票首當其沖。最近我國的環境壓力比較突出，這使得原本就受到沖擊的一部分周期類股更是雪上加霜。

第二是金融改革提速及債務壓力需要化解，而這些任務均要求去桿杠。以往大型國企在信貸支持方面向來占據優先地位，資金利用效率低下，浪費了寶貴資源，所以未來其在這方面的優勢將被弱化。

第三個是IPO新規，現在市場中可能多數人已知，IPO新規會對滬市相對不利，而滬市大型國企類股又較多。下周將有八家新股發行，其中滬市僅發行一家。

IPO消息較多可能是上周五股指壓力加大的重要原因之一，因上周四深夜居然又出了些IPO消息。新股已停發一年多，因此不難預期，在本周恢復后，將在相當長一段時期內維持較快的發行節奏，市場所承受的壓力難以評估。

不過上周五盤后，證監會在每周例行發布會上所傳出些消息似乎偏暖，可能對投資者情緒有些安撫作用。證監會表示，目前證監會正在加快推動養老金、保險資金、住房公積金、QFII等各類境內外長期資金入市，相關工作總體進展順利。

預計本周股市將處于弱勢，市場將接受IPO正式實施后的考驗。另外，新股發行新規對市場的真正影響也將在很大層面上得到檢驗。操作方面，近期投資者應控制倉位，中長線介入時機還需耐心等待，其必要條件是新股大量破發。

一般而言，新股剛開始發行時定位會較高，雖說首日漲幅有上限，但如果有價無市、全天漲停，則并不改變這“定位較高”本質。當新股定位較高時，顯然打新股有利可圖，此時市場資金分流的壓力就會較大。隨著未來新股越來越多，其稀缺度必會降低，直至屢屢“破發”，屆時打新者興趣消失，資金分流情況才會好轉。如此投資者就會加大持倉比例，底部不久后就會探到。

當然，大盤產生行情還需其他經濟基本面配合，尤其是資金面的配合。就長遠資金面情況看，投資者不能有過高預期，只能指望資金面緊缺情況在某一階段出現“超跌反彈”。更具體說，就是當某一階段資金面 “極緊”后，變成了“稍緊”的狀態。

資金面偏緊既有我們主動調控的因素，也可能有外部因素，可謂是“內外夾擊”。在外部方面，今年美聯儲主基調必然是分次縮減量化寬松政策，這個過程可急可緩，取決于經濟形勢。如退出過程較快，則內外部資金抽緊因素同時發生效力，這種情況下A股下檔空間有可能擴大。