年報前瞻

牛股業績不盡如人意

本報記者傅嘉

截至2014年1月6日，兩市135家電子行業上市公司中已有69家公布了2013年度業績預告。與電子板塊去年火爆的行情相比，這69家上市公司只有47家業績實現同比增長，其中17家公司凈利潤增幅超過100%，京東方以675%的凈利潤增幅排名第一，士蘭微(600460)、珈偉股份(300317)、蓉勝超微(002141)全年凈利潤樂觀估計同比增長也在200%以上。此外，還有部分前期的大牛股全年業績不盡如人意。

在前三季度已顯示出全年業績出現反轉趨勢的部分公司，其二級市場走勢卻相當一般。業績牛股京東方A股價去年全年下跌5.28%，士蘭微、珈偉股份、蓉勝超微2013年全年股價漲幅僅在60%左右，與TMT行業去年的整體漲幅不相匹配。分析人士認為，TMT概念炒作動力已逐步走弱，業績成長有望得到市場的進一步重視。展望2014年，集成電路、智能家居成、安防、LED照明等多重熱點仍值得期待。

市場炒作基于概念

2013年全年，兩市共有17家電子行業上市公司股價漲幅翻倍，“中小盤+新技術”成為電子行業貫穿全年的炒作主線。這17家公司除德賽電池(000049)外，全部來自于中小板與創業板。

億緯鋰能(300014)、北京君正(300223)和丹邦科技(002618)位列股價漲幅榜前三位，這三家公司對應的題材分別是電子香煙、可穿戴芯片、柔性電路板，均為炙手可熱的題材。不過，從業績方面看，北京君正和丹邦科技都不盡如人意。北京君正2012年凈利潤為4788萬元，而2013年前三季度僅實現利潤2042萬元，全年業績下滑趨勢基本確立。丹邦科技2012年全年實現凈利潤5563萬元，但去年前三季度實現凈利潤也只有3608萬元，公司預計全年凈利潤最多將下滑30%。電子行業去年第一大牛股億緯鋰能去年股價漲幅達225%，公司預計2013年凈利潤增幅最多僅在70%左右，在69家公布年度業績預告的電子上市公司中排名第20位。

“總體來看，之前市場炒作的情緒是基于概念而不是業績。”一位行業分析師對中國證券報記者表示，隨著年報臨近出爐，市場估值有望向業績型公司傾斜。

成熟領域業績表現較突出

對比18家業績增幅超過100%的電子上市公司不難發現，成熟的技術加上下游市場的配合仍是電子企業攫取利潤的雙保險。技術升級換代帶來下游市場需求爆發，使得上市公司的產品不愁銷路，在行業競爭加劇的背景下，一定程度上可以抵消毛利率殺跌的影響。

在經過了多年業績不痛不癢之后，京東方2013年在盈利上打了個漂亮的翻身仗。公司2013年第一季度的利潤已與2012年全年利潤接近，二、三季度業績持續走高。公司預計去年全年盈利在18億至20億元，凈利潤同比增幅在597%至675%之間。雖然目前仍有不少電子上市公司沒有公布全年業績預告，但從基本面觀察，京東方成為電子行業的“業績預增王”基本已無懸念。然而和業績走勢相悖，京東方去年全年股價卻下跌了5.28%。這主要是在去年7月份公司的460億元巨額增發引發了市場強烈擔憂。

有趣的是，雖然在增發計劃宣布后股價大幅殺跌，但機構對京東方的熱情卻沒有冷卻，下半年來機構調研的頻率仍然十分密集。一位長期跟蹤京東方的分析師就此事向中國證券報表示，市場表現差不代表后期沒有機會，公司的業績反轉趨勢明確。公司2013年業績強勢主要是依賴于前期北京8.5代線的投產。根據公司公告，近期公司在鄂爾多斯(600295)的5.5代AMOLED和合肥的8.5代線都已經初步投產。公司的產品上游技術已經十分成熟，下游的需求也顯而易見，目前面板的國產化正在漸入高潮，京東方的后期發展有望提速。

除了京東方之外，士蘭微、東晶電子(002199)、珈偉股份等個股的業績均出現大幅增長，這幾類企業對應的產品分別在集成電路、LED、藍寶石材料等領域。從產品來看，這幾家的公司的產品并不算高精尖，但由于下游市場需求爆發，全年業績表現均可圈可點。

今年仍有多重熱點

電子行業是典型的技術驅動型行業，在技術更新換代時，押中技術趨勢的上市公司往往能取得業績和股價表現的名利雙收。2007年蘋果開啟的一輪創新周期至2013年上半年接近尾聲，部分消費電子新方向目前仍有待明朗。但市場人士認為，技術更新放緩并不意外市場的熱度就此退潮，目前產業鏈上下游仍在穩步推進，業內對一些技術趨勢也達成了共識，這將成為部分公司2014年業績的助推器。

平安證券研報認為，2014年至少有幾大趨勢已經明朗，科技行業將從硬件推動應用過渡到以應用將推動硬件創新；蘋果將依靠可穿戴設備再度崛起；集成電路產業在國家的支持下將快速發展；智能家居成熟的解決方案有望面世；安防行業將迎來大數據時代和LED照明時代。

市場人士認為，在1月舉辦的CES2014將是業內對消費電子的一次初探，行業全年的發展趨勢基本能夠判明。“相比之下，安防行業技術已經成熟，各地政府對平安城市的推動不遺余力，安防市場的投建高潮仍未終止，2014年全年的體量仍相當可觀。”上述市場人士認為，LED照明目前產業鏈已萬事俱備，技術和產能均準備就位，就在等待下游市場啟動時點。LEDinside預估，2014年LED照明產品出貨數量將達13.2億只，同比增長68%，整個LED照明產值今年將達178億美元。

公司簡稱所屬行業年度業績摘要

京東方A面板預計凈利潤18億元-20億元,增長幅度為597%至675%

士蘭微LED預計凈利潤增長幅度為450%至550%

東晶電子元器件預計凈利潤3000萬元至3500萬元,增長幅度為262%至306%

珈偉股份LED預計凈利潤1950萬元至2122萬元,增長幅度為234%至264%

蓉勝超微元器件預計凈利潤650萬元至1000萬元,增長幅度為96.89%至202.91%

康強電子(002119)半導體預計凈利潤1685.46萬元至2106.83萬元,增長幅度為100%至150%

深天馬A面板預計凈利潤10400萬元至12500萬元,增長幅度為90%至130%

同方國芯(002049)集成電路預計凈利潤26000萬元至29000萬元,增長幅度為84%至105%

國星光電(002449)LED預計凈利潤6293.25萬元至7866.56萬元,增長幅度為60%至100%

歐菲光(002456)觸摸屏預計2凈利潤55000萬元至60000萬元,增長幅度為71%至87%

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