每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

72.99元/股，發(fā)行市盈率達(dá)到67倍！奧賽康（300361）首發(fā)公告一出，立即引起資本市場(chǎng)震動(dòng)。有上市公司高管直言，這是IPO開(kāi)閘后目前看到最高的發(fā)行市盈率，奧賽康高價(jià)發(fā)行是在挑戰(zhàn)政策壓力線；也有醫(yī)藥研究員表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，稱如果達(dá)到招股書(shū)提及的增長(zhǎng)預(yù)期，這個(gè)價(jià)格還是可以接受的。

高成長(zhǎng)獲高P/E發(fā)行

IPO重啟后再現(xiàn)高價(jià)發(fā)行！

昨日，奧賽康發(fā)布公告稱，公司此次擬發(fā)行5546.6萬(wàn)股，其中新股1186.25萬(wàn)股，老股轉(zhuǎn)讓4360.35萬(wàn)股。發(fā)行價(jià)為72.99元/股，攤薄發(fā)行市盈率67倍。

值得注意的是，此次公司控股股東南京奧賽康投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱南京奧賽康）轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量為4360.35萬(wàn)股。以發(fā)行價(jià)和發(fā)行后總股本粗略計(jì)算，奧賽康總市值已經(jīng)突破200億元，通過(guò)存量發(fā)行，控股股東或可直接套現(xiàn)約32億元。

而在奧賽康之前，另一家藥企我武生物（300357）已經(jīng)嘗到了存量發(fā)行的“頭啖湯”。

資料顯示，日前（1月7日）我武生物公布此次共發(fā)行2525萬(wàn)股，其中在發(fā)行1100萬(wàn)股新股的同時(shí)發(fā)售1425萬(wàn)股老股。根據(jù)老股轉(zhuǎn)讓的具體安排，轉(zhuǎn)讓股數(shù)由浙江我武管理咨詢有限公司、天津東方富海股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、上海利合股份投資合伙企業(yè)、上海德東和投資管理合伙企業(yè)按發(fā)行前股數(shù)等比例轉(zhuǎn)讓。若本次發(fā)行成功，我武生物新股募集資金為2.21億元，老股轉(zhuǎn)讓所得資金總額為2.86億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于奧賽康第二至第五大股東蘇洋投資、中億偉業(yè)、偉瑞發(fā)展、海濟(jì)投資均在2011年5月18日進(jìn)入，未滿足持股滿3年的老股發(fā)售條件，因此有條件減持的僅有大股東南京奧賽康一家，所以才出現(xiàn)該股東巨額套現(xiàn)的現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)激辯高價(jià)發(fā)行

相較奧賽康控股股東轉(zhuǎn)讓老股預(yù)計(jì)套現(xiàn)約32億元，該公司超高的發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率更受到關(guān)注。

一位不愿具名的上市公司高管告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“奧賽康67倍的發(fā)行市盈率是有點(diǎn)高，但也不是太高。奧賽康發(fā)行市盈率是目前IPO開(kāi)閘后最高的，是最敢挑戰(zhàn)政策壓力線的。”

不過(guò)，某券商醫(yī)藥行業(yè)分析師告訴記者，“奧賽康72.99元的發(fā)行價(jià)現(xiàn)在不好談?wù)摳叩停吘刮磥?lái)有不確定性。我認(rèn)為這個(gè)價(jià)格肯定已經(jīng)反映了公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，如果公司上市，沒(méi)出什么大問(wèn)題，業(yè)績(jī)能保持預(yù)期增長(zhǎng)，那這個(gè)價(jià)格還可以。”

另有分析人士指出，參照2014年1月7日巨潮資訊網(wǎng)發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板制藥行業(yè)中化學(xué)制劑加權(quán)平均行業(yè)滾動(dòng)市盈率，奧賽康按照本次發(fā)行定價(jià)計(jì)算滾動(dòng)市盈率僅為52倍，低于行業(yè)平均水平的69倍。若根據(jù)長(zhǎng)江證券對(duì)奧賽康2014年的盈利預(yù)測(cè)，本次發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)奧賽康2014年市盈率水平為31倍，較定價(jià)當(dāng)日可比公司恒瑞醫(yī)藥、海思科2014年34倍以上的市盈率留出了10%以上的IPO折扣。

上述業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)補(bǔ)充道，奧賽康發(fā)行價(jià)相對(duì)其他新股確實(shí)偏高，但發(fā)行市盈率并未偏離太多。由于市場(chǎng)一致看好奧賽康未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景，機(jī)構(gòu)蜂擁而至，高價(jià)“搶新”。考慮到在前幾批新股中，奧賽康質(zhì)地相對(duì)優(yōu)異，因此即便高價(jià)發(fā)行，上市后的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)也未必不佳。