“這次IPO重啟雖然項目多了，但錢也難賺了。”北京某券商投行部人士向上證報記者表示，“主要原因是保薦成本提高了，投行間競爭壓力日趨激烈，企業融資渠道投向也轉換了。”

類似這樣的感慨在目前的投行圈里經常可以聽到，投行這一傳統的通道收費模式隨著市場環境的變化正在經歷較大的挑戰。

民生證券投行部人士也向記者透露，公司當前的保薦成本有所提高，企業轉變了融資渠道，導致投行收益減少。

實際上，監管層著力打造多層次資本市場體系，并下放行政審批項目，這不僅是擴寬資本市場空間，提高上市企業信息公開透明度，而且也是對投行提出了更高的保薦要求，將企業上市的責任和風險放在投行的肩上。

民生證券投行人士表示，監管層將企業上市行政審批制度修改，事實上是將監督管理權利放在了投行、會計師事務所和律師事務所肩上，欲上市企業信息需要更加真實透明，這加大了投行的成本。“例如保薦的某個項目，由于監管層對企業信息要求更加真實，投行就得加大對這個項目的調研工作，此外，一旦這家企業出現財務不達標的問題，還有可能面臨轉變融資渠道的可能，投行的收益將很難得到保證。”

英大證券投行部人士也反映，目前投行保薦項目雖然多了一些，但上市更為嚴格，項目爭取上也更難了。“以前投行能夠作為中介的職能保薦企業上市，但現在更多的是提供咨詢服務，監管層將權力下放至市場，投行除了責任之外，更重于服務水平。”

此外，有業內人士指出，現在投行競爭項目并不是有單純的市場資源就行，更多的需要靠綜合能力競爭。此次IPO看似是重新啟動，但好像重新給了投行一條起跑線，競爭之下行業也在面臨著洗牌的局勢。“IPO重啟后的現實難點是，大家都在熟悉新規則，包括路演、詢價等環節。”

前述北京某投行人士表示，投行當前均面臨轉型發展的問題，監管層也有意平衡發展投行各項業務，比如融資、承銷和并購等，將券商投行的綜合能力提高起來。未來投行面臨的更多挑戰是綜合服務能力。

某業內人士還表示，新三板擴容和區域股權交易中心對于企業掛牌門檻不一，這也加大了投行的運行成本。“保薦一個項目上市創業板，一般能夠有一兩千萬元的收益，如果在保薦過程中，這家企業出現經營不善、導致財務要求不達標，企業只能選擇新三板或區域股權交易中心掛牌，這樣的話投行僅有至多一百多萬元的收益。企業轉換融資渠道也加大了投行的成本風險。”