過去的一年，當人們的視線如同人民幣匯率形成機制一樣“緊盯”美元時，另一些與我們息息相關的外幣卻被有意無意地忽略了。這些外幣，或與中國宏觀經濟趨勢密切相關，或直接影響部分企業的進出口，或與普通中國人的出境旅游、留學等直接相關。與美元相比，這些外幣對人民幣的走勢可謂“壯觀”，比如一年內對人民幣貶值超過16％的澳元，以及日元、泰銖……

那么，到底是哪些因素導致了如此“壯觀”的匯率走勢？2014年，這些因素會否出現變化，進而影響到中國的宏觀經濟走勢、企業的出口以及國民的投資與消費？對此，《每日經濟新聞》記者為您一一進行解讀。

外匯風云·澳元

“影子貨幣”澳元高度關聯中國經濟未來走勢還看大宗商品“臉色”

每經記者 張喜威 發自北京

澳元作為外匯市場上最典型的商品貨幣，在2013年一年（2012年12月31日～2013年12月31日）對人民幣大幅貶值超過16%，是美元對人民幣貶值幅度的5倍多。與之對應的是，CRB商品期貨指數（CRNI）同期下跌8.39%，至508.6。

值得注意的是，由于中國是澳大利亞最大的出口市場，而澳大利亞經濟在一定程度上跟隨中國工業產出的變化，澳元曾被描述為中國經濟的“影子貨幣”。

多位分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，澳元匯率的走勢跟新興市場尤其是中國的宏觀經濟表現有著很大的相關度，進入2013年以后，各新興市場國家宏觀經濟基本面紛紛出現問題，對大宗商品的需求量開始降低；另一方面，澳元的大幅下跌還反映了前兩年過度上漲后的回歸性下跌，而美聯儲貨幣政策的轉向也是導致澳元下跌的因素之一。

澳元匯率影響面廣/

澳大利亞是中國最重要的礦產資源進口國之一，人民幣對澳元匯率的高低，直接影響澳大利亞礦產企業出口和中國礦產進口企業的成本。另外，人民幣對澳元匯率的變化，還關系到國內澳元理財產品的收益率，以及普通中國人去澳洲的旅游、留學、置產等活動。

實際上，澳元理財產品前幾年一度風光無限，但這一切在過去的一年中出現了顯著變化，背后的原因，就是澳元對人民幣匯率的暴跌。Wind數據顯示，2013年 （2012年12月31日～2013年12月31日），澳元對人民幣大幅貶值超過16%，是美元對人民幣貶值幅度（3%）的5倍多。

“現在澳元的理財產品大幅減少，主要是因為澳元暴跌。”興業銀行外匯專家項楚告訴《每日經濟新聞》記者，前幾年澳元理財產品非常多，是因為澳元的利率高，降息之前收益率可以達到5%、6%，當時澳元的匯率也比較堅挺，但從去年（2013年）開始，由于澳元匯率的下跌幅度遠遠超過定存利率，可以獲得的收益率幾乎可以忽略不計，澳元理財產品也隨之減少。

“由于澳元的利率一直非常高，這樣就可能會有人借此套利，比如，人民幣利率比較低，就可以借入人民幣，去買入澳元。”項楚告訴記者，在2008年之前，這種情況在澳元和日元之間就很興盛，這樣的交易持續活躍了很多年，然而一旦風險來臨，由于要還錢、被迫平倉，這就會加速澳元匯率的下行趨勢。

項楚還表示，前幾年在中國非常流行的“銅融資”，就是把銅變相地作為一個融資中介，導致銅在交易所的交易量一直都非常大；從最近的價格可以看到，銅的走勢跟澳元的走勢類似，如果后市銅的價格往下走，會拖累澳元的走勢；此外，CRB指數跟澳元的走勢也很緊密，因為澳大利亞對國際大宗商品市場有很大的貢獻。

記者觀察到，CRB商品期貨指數（CRNI）在過去一年中（2012年12月31日~2013年12月31日）下跌了8.39%，至508.6。

2014年或繼續下行/

“澳大利亞的經濟主要依賴于自身原材料的出口，在新興市場經濟比較熱的情況下，澳元的表現就會比較強勁。”項楚表示，2010年～2012年，澳元上升到高位持續盤整，所對應的當時的國際經濟環境就是各國央行不斷放水、新興市場的經濟表現也較熱；進入2013年以后，新興市場國家的宏觀基本面開始出現問題，對全球大宗商品價格的需求開始下降，而美聯儲的貨幣政策也開始轉向，國際金融市場一度猛烈下行。

項楚表示，整體而言，澳元下跌更多的還是反映之前澳元過度上漲之后的下行，畢竟其他非美貨幣在前幾年都是在下跌，只有澳元一直維持在1以上的高位（對美元）。

“一旦全球基本面發生變化、尤其澳洲央行態度的變化，澳元就會出現猛烈的波動，技術面上，澳元對美元已經從3年的高位出現破位，一般來看，這樣要再下跌同樣的幅度。”項楚表示，目前美聯儲的貨幣政策已經開始做調整，這樣澳元小幅反彈之后，還是會有進一步下行的風險。

“2014年，關鍵是看新興市場在經過2013年的動蕩之后，到底會是一個什么情況。”項楚表示，現在美聯儲已經開始調整貨幣政策，如果接下來貨幣政策一直調整，到年底甚至加息，那么資金的流向是短期的還是中長期的，還有待觀察；另外，2009年中國對原材料的需求增長加快，但2014年以后是不是還要走老路，現在也還不好說。

另一銀行金融分析師也表示，澳元未來的走勢需要關注大宗商品市場的變化，從2013年澳元匯率的走勢也可以看出，過去一年大宗商品市場也并不景氣。

項楚告訴 《每日經濟新聞》記者，單就澳元兌人民幣匯率來講，對中國的影響主要還是體現在進出口方面，像旅游、留學這些部分占得比例太小，基本可以忽略不計；另外，如果澳大利亞繼續降息，澳元和人民幣之間的利差就基本消失了，這樣也就不會再有人去做套利。

同步播報

新西蘭幣微貶 中國成最大出口地

與澳元走勢最接近的外幣是新西蘭幣，不過新西蘭幣對人民幣的跌幅2013年僅為2.8%。

目前，中國是新西蘭第一大投資來源地、第二大旅游客源國以及第一大留學生來源國。

而據新西蘭當地媒體消息，隨著新西蘭乳制品對中國出口的增加，中國已成為新西蘭最大的貿易伙伴。數據顯示，2013年11月，新西蘭的貿易順差1.83億新西蘭元，是1991年以來，新西蘭首次在11月錄得順差。當月，新西蘭出口總額同比增長17%，達44.7億新西蘭元。當月對中國出口額比上年同期增長80%，達12.3億新西蘭元，其中7.74億新西蘭元來自乳制品出口。

截至2013年11月，新西蘭對中國年出口額達94.2億元新西蘭元，同比增加42%。至此，中國成為新西蘭最大的出口目的地，同時也是新西蘭最大的貿易伙伴。

外匯風云·港元

受益港元下跌 內地居民赴港購物潮持續高溫

每經記者 鄧莉蘋 發自深圳

“閘門一開啟，一大群早已等候在外，拉著空空的購物車的人流就涌了進來，排隊過關，進入香港。”這是香港TVB在2009年拍的以香港入境事務處為背景的電視劇《ID精英》的開篇場景。從這部電視劇也可看出香港自由行開放以后，內地和香港聯系的種種現象，包括購物、做工等。

其中，赴港購物不得不提，和電視劇中表現的一樣，如果你現在早上去口岸排隊過關，仍能看到很多拖著空購物車赴港的人群，而到晚上，則是滿載而歸的人群從香港排隊過來。

除認可香港的產品質量外，在人民幣不斷升值的背景下，去香港購物是一件更劃算的事情，“化妝品、電子產品很多都會到香港去買，相當于打了8折。”不止一位在深圳的居民如此表示。

港元一年跌近3%

據中國貨幣網數據，2014年1月10日港元對人民幣中間價報0.78676，當日下跌13BP（基點）。而2013年12月港元對人民幣的月平均匯率0.78878，2013年1月的月平均匯率為0.80982，按此計算，港元對人民幣2013年下跌了2.6%。

澳新銀行高級經濟師楊宇霆對《每日經濟新聞》記者表示，港元對人民幣的走勢變化，背后實際上是受美元對人民幣走勢的影響。因為是聯系匯率，港元對美元的變化一直不大，一直在7.75到7.76之間，港元的升值幅度和人民幣對美元的升值幅度差不多。

1983年9月，由于對港元信心不足，出現了港元危機，港元對美元曾在一個半工作日里急劇下挫了50%，最低跌到了9.6港元對1美元的歷史低點。為穩定匯率，香港當局在1983年10月15日宣布港元與美元掛鉤，把匯率設定為7.8港元兌1美元，并允許上下浮動0.05，這就是香港的聯系匯率制度。近幾年，雖然要求改變聯系匯率制度的聲音不斷出現，但香港當局仍然表示維持目前的聯系匯率制度。

數據顯示，過去一年，人民幣對美元仍然保持升值態勢，2013年12月31日，人民幣對美元匯率中間價較前一個交易日上升55個基點，報6.0969，全年累計升值幅度約為3%。

事實上，自從2005年匯改以來，人民幣對美元一直保持上升勢頭，而相對的，人民幣對港元也一直處在升值狀態。在2006年12月，人民幣兌港幣首次超過了1:1，貴過港元，這也使得原本愿意北上內地消費的人群有了一些改變。

“當2006年末港元兌人民幣匯率跌破1:1的關口，人民幣變成比港元‘大’，我身邊有些香港朋友，特別是那些經常北上消費的，甚至感到有點沮喪失望。”香港金管局前總裁任志剛在2012年題為《香港貨幣體制的未來》的文章中寫道。

赴港購物相當于打8折

香港自由行逐漸放開后，尤其是深圳居民擁有“一簽多行”的便利，使得去香港變得相對容易，而在人民幣對港元不斷升值的情況下，赴港購物也變成了很多內地人士去香港的原因之一。

在深圳羅湖口岸，很多時候都能看到提著大包小包從香港回來的旅客，所帶的東西也各種各樣，從奶粉到化妝品，甚至還能看到提著衛生紙的旅客。“在香港買東西劃算很多，不說品質或者其他，至少也算是打了8折。”一位深圳居民對 《每日經濟新聞》記者表示。

以時下流行的iPhone5S為例，蘋果官網在內地的報價為5288元人民幣，而蘋果香港官網的報價為5588港元，雖然港行報價要高，但如果按照港元兌人民幣0.8的匯率來計算，相當于人民幣4500元左右。

隨著內地赴港購物的人不斷增加，香港很多地方已經出現了說普通話的人，很多店面已經接受人民幣，而且大部分的店家都可以刷人民幣的信用卡，內地游客在香港的旅游購物也越來越便利。

根據香港旅游發展局的統計數據，截至2013年11月末，當年內地赴港游客達3685.53萬人次，比上年同期增長17.3%，占所有訪港人數的75%，對于將旅游業作為支柱產業之一的香港來說，大量內地游客赴港，積極作用極為明顯。

楊宇霆對《每日經濟新聞》記者表示，人民幣不斷升值，也有可能會給香港帶來通脹壓力，比如從內地進口糧食等，有可能存在輸入型的通脹壓力，而內地旅客在香港購物、投資等，香港的物價也有可能會被拉高，對香港居民的生活也會有一定影響。

人民幣或繼續升值

對于未來人民幣對港元匯率的走勢，由于港元采用掛鉤美元的聯系匯率制度，看的仍然是人民幣對美元的走勢。

楊宇霆認為，2014年人民幣還是會繼續升值，但幅度不會很大。雖然美國QE退出，美元可能會相對一些貨幣升值，但大部分比較穩健的貨幣，包括人民幣，仍然會保持穩定的升值，2014年，人民幣對美元可能會突破6.0。

另外，楊宇霆認為，雖然QE退出，美國利率還是會比較低，如果中國仍然保持一個緊縮的貨幣政策，國內的利率還是會比較高，這種情況下，資金流入中國的壓力仍然很大，人民幣仍然面臨升值壓力。

招商銀行金融市場部劉東亮在其發布的報告中認為，在市場具備更多的定價權之前，人民幣持續穩定升值的勢頭將不會出現逆轉，波動區間也不會出現明顯放大，在2014年上半年的某個時刻，對美元中間價突破6.0關口將是大概率事件，而在2014年底，人民幣可能會升至5.8～5.9。

楊宇霆認為，以后幾年，人民幣會穩步升值，但是空間不會很大。不會像現在這樣，每年對美元升值2%～3%，如果繼續保持這種幅度，將對中國出口的競爭力會帶來很大影響。

同步播報

澳門元2013年跌幅與港元相當

和港元一樣，澳門元對人民幣在2013年也一樣在不斷貶值。

根據中國銀行的外匯牌價，2013年1月1日零點的澳門元現匯買入價和賣出價分別為77.86/78.16，即100澳門元可兌換約78元人民幣，但在2013年12月31日零點，這個價格已經跌為75.71/76.1,澳門元2013年跌幅也在2.6%左右，和港元相當。

而這也和澳門的匯率制度相關，上個世紀80年代初，澳門確定1港元兌1.03澳門元的固定聯系匯率制度，這種制度延續至今。由于澳門實行的是和港元掛鉤的聯系匯率制度，即間接掛鉤美元，所以澳門元對人民幣的走勢也和美元、港元對人民幣的走勢相關。

美元方面，2013年人民幣對美元累計升值近3％，全年41次創下匯改以來新高。尤其是2013年12月，人民幣對美元中間價累計升值360個基點，一個月內8次創下新高。

外匯風云·日元

日元對人民幣暴跌21％中日貿易規模兩連降

每經記者 張威 發自北京

2013年，除了美國QE政策促使美元對人民幣出現一定程度貶值外，比較受關注的另外一種貨幣則是日元，由于日本推行量化寬松政策，日元在2013年對人民幣大幅貶值。

記者統計人民幣對日元的中間價發現，2012年底，人民幣對日元的中間價是100日元/7.3049元人民幣，而到了2013年12月31日，人民幣對日元中間價為100日元/5.7771元人民幣，日元對人民幣在2013年累計暴跌20.91%。

前美聯儲經濟學家、長江商學院教授周春生昨日（1月12日）對《每日經濟新聞》記者表示，2013年日元大幅貶值的原因很簡單，安倍晉三上臺后，為了促進日本經濟，采取了非常寬松的貨幣政策，在日本大肆放寬流動性的情況下，日元確實出現了很大幅度的貶值，日元不僅對人民幣，對美元也是大幅度貶值。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，日元對人民幣在2013年貶值的根本原因，主要與該國的產業振興、海外的產業擴張以及美聯儲的貨幣政策和美元政策主導有關。

2014年1月10日，中國海關總署公布的2013全年中國的出口總額與上年相比增長了7.9%，增長水平和2012年在同一水準，但中日雙邊貿易額卻減少5.1%，連續兩年同比減少。

日元對美元亦大幅貶值

周春生表示，日元在國際上有一定的地位，雖然遠不能和美元相提并論，但日元在中國匯率確定一攬子貨幣中占有一定的比重，而且作為一個亞洲國家，盡管政治上有各種各樣的爭議，中日兩國的貿易還是比較頻繁，需要給予日元一定的關注。

在日本經濟不景氣，日本面臨通貨緊縮的情況下，安倍晉三在預備競選日本首相時便提出了通過降低匯率方式促進經濟，后日本央行發布了“無限量購買資產，并把通脹率目標上調至2%”的公告。

隨后，日元在2013年呈現大幅貶值走勢，其對美元年跌幅達22%；日元對人民幣在2013年亦出現暴跌，年跌幅達20.91%。

國務院發展研究中心金融研究員吳慶表示，綜合來看，2013年日本匯市主要是受到“三駕馬車”的驅動：“安倍經濟學”、歐洲復蘇局勢以及美聯儲縮減QE。

周春生對 《每日經濟新聞》記者表示，去年日元大幅貶值的原因很簡單，安倍晉三上臺后，為了促進日本經濟，采取了非常寬松的貨幣政策，大量地印刷日元，在日本的經濟不景氣，日本面臨通貨緊縮的情況，日本大肆放寬流動性，日元確實出現了很大幅度的貶值，日元的大幅貶值不僅對人民幣，對美元也是如此，這對日本恢復出口，拉動日本經濟增長，確實起到了一定的作用。

譚雅玲表示，日元受關注主要和日本的經濟有關系，因為日本經濟的復蘇已經出現了；其次，日本對外戰略也發生了變化，從國家關系角度看，日本在提升自己的影響力，從經濟角度則希望人民幣升值，日元貶值來打壓中國的發展。

最新數據顯示，中日貿易規模連續兩年縮小。2014年1月10日，中國海關總署公布的2013全年中國的出口總額與上年相比增長了7.9%，增長水平和2012年在同一水準，中國連續5年占據全球最大出口國的位置。進出口合計的貿易總額也增加了7.6%，首次突破了4萬億美元大關，但中日雙邊貿易額卻減少5.1%，連續兩年同比減少。

2014年日元或繼續走貶

日本實施的量化寬松政策，從經濟數據來看，確實對提振日本經濟起到了一定的作用。數據顯示，2013年上半年，日本實際GDP增長遠高于美國和歐元區。但由于出口增速放緩，日本2013年三季度增速出現下滑。其次，日本物價指數走出了多年以來負增長的狀況。2013年11月，日本核心通脹 （不含新鮮蔬果和海鮮）上漲0.9%，為5年來最快。再次，日本經濟活力持續提高。從2013年3月開始，日本制造業PMI指數躍上臨界點后，連續9個月保持正值。該指數從2013年3月的50.4上升至11月的55.1，是2010年5月以來的最高水平。

外交學院國際經濟學院國際金融系張慧蓮表示，日本經濟之所以出現明顯改善，主要得益于其超寬松貨幣政策兩個即期副產品：一是日元匯率大幅貶值（從2012年9月至2013年9月日元實際有效匯率貶值了22.4%），刺激了日本出口的增加；二是股市上漲所帶來的財富效應。2013年初至11月底，日經指數已累計上漲43.1%。同期美國和歐元區股價指數僅分別上漲了21.2%和18.7%。

周春生向《每日經濟新聞》記者表示，因為美元和人民幣的關系更加緊密，如果人民幣對美元升值，人民幣對日元繼續升值的概率就非常大，預計人民幣對日元在新的一年會繼續升值，但升值的幅度和速度會變小、變慢，因為一個貨幣不可能長期貶值，日元幣值本身在國際環境中還是比較穩定，隨著日本經濟趨穩，貨幣政策也會逐漸趨向穩定，逐漸變緩。

譚雅玲則表示，日元走勢不僅僅是經濟基本面和政府本身的取向，還包括和美國貨幣合作的關系，再加上日本經濟的周期和特色，日元貶值對日本經濟非常有好處，但是，所謂“安倍經濟學”，產業的調整和財政赤字投入以及金融政策的寬松可能會進一步促進日元升值，所以日元2014年走勢不確定，日元2014年走勢與日元本身以及日本股市有關系，如果日本股市有一個深度修復，恐怕日元升值情況會出現。

“但是，日元貶值應該是2014年全年的基調。”譚雅玲說。