每經記者鄭步春 美聯儲連續縮減QE及失業率下降對美元構成支撐，但這些支撐卻抵不上慘淡的美國非農就業指標，故美元近期維持小幅調整態勢。消息面雖然暫不利于美元，但遠不足以促使美聯儲擱置減碼QE的動作，因此美元的下檔支撐仍相對強勁，操作上仍宜逢低做多。非農數據壓制美元 美元于1月下旬重拾上漲態勢，但2月上旬震蕩走弱。截至本周一19：35，美元指數暫報80.678點，已大幅脫離1月31日的高點81.324點。 1月下旬美元上漲與美聯儲連續第二次在利率會議上調降月度購債額度相關，而美元2月上旬的下跌大致有三方面原因：一是上周一有鴿派傳統的耶倫接替了伯南克擔任美聯儲主席，這多少使美元多頭感到不安；二是上周一美國公布的1月工廠訂單意外地降至八個月低點；三是上周五美國公布的1月非農就業數據再度令人失望。 在上述數據中，非農就業數據最為重要。數據顯示，美國1月份非農崗位僅增加了11.3萬人，遠遠低于預期的增長18.5萬人，更是遠低于2013年全年的月均增19.4萬人。 在美元多頭心中，非農數據慘淡原本有個天氣寒冷的借口，但隨著不利數據接二連三地公布出來，無疑也使得美元多頭們感到一些沮喪，美元走勢也因此受到壓制。 低失業率支撐美元 值得注意的是，雖然新增就業崗位數據不佳，但美國1月失業率表現不錯，由去年12月的6.7%降至6.6%，創五年來新低，這應是美元避免大跌的重要因素之一。此前，市場猜測失業率將維持在6.7%，所以該數據有些出乎意料之外。 從表面看，失業率僅降0.1個百分點原本算不上太大的利好，但分項數據顯示該失業率下降似乎貨真價實，所以利好效應有所放大。 上述分項數據指的是，美國1月份勞動人口增加52.3萬人，就業參與率上升了0.2個百分點至63%。換言之，去找工作的人多了五十多萬，在此情況下失業率卻出現下降，說明真實的失業率情況理應更好一些。 美聯儲曾于2012年12月將6.5%當成失業率的闕值，雖然其后的言論反復淡化這個闕值，但說過的話畢竟很難收回，因此該失業率數據顯然對美元構成較好支撐。 總而言之，上周五的非農數據及失業率數據雖然整體上利空美元，但并未徹底動搖市場對美聯儲仍將不斷縮減QE的預期，故該利空溫和可控。 本周，美元將維持震蕩，美聯儲新主席耶倫將于本周二在國會作證，相信這是本周美元驅動因素。如果其在言論中并不否認繼續縮減QE，那么投資者屆時可考慮做多美元。 從技術上看，美元仍處于上升通道，估計未來上漲機會較多，鑒于近期美元指數最主要對手貨幣歐元很難走強，同時，因新興市場貨幣危機并未顯著惡化以及日本經常賬戶進一步惡化，也使得另一對手貨幣日元也難以得到更多避險性支撐，進而也明顯限制了日元的上升空間。 日本經常賬戶赤字創紀錄 本周一，日本財務省公布的數據顯示，該國2013年12月份經常賬赤字增至紀錄高點，這使日本首相安倍晉三所推動的經濟復蘇計劃面臨更大挑戰。具體數據為：日本去年12月份的經常項目逆差達到6386億日元（約合62億美元），超越了11月的5928億日元。 日本之所以貿易逆差較大，主要有兩大原因：一是日元貶值及核電站關閉導致的能源進口需求增加；二是日本機械、電子等產品正受到中、韓等國越來越激烈的競爭。 日元貶值原本有利于提振日本出口，但從實際情況看，其主要推高了日本的進口成本，但對出口的拉動卻相對有限。 1月23日至2月4日，日元曾有一波明顯的升值，這和當時的新興市場貨幣危機相關。期間，日元由104.48兌1美元升至100.75日元兌1美元，最大升幅達3.7%，但日元其后展開一輪貶勢，周一同上時間已貶至102.12日元兌1美元，差不多將前期漲幅回吐了三分之一。 與此同時，新興市場貨幣危機并未如部分投資者所料那樣急速惡化，反而出現了緩和，當然這也和一些國家紛紛采取包括加息在內的政策相關。既然新興市場匯率已穩住，那么涌向日元的避險資金就會大幅縮水。 預計未來日元仍可能維持貶勢，因日本4月上調消費稅的日期越來越近。從目前情況看，日本經濟顯然沒強到足以支撐加稅的程度，因此該因素可能持久地壓制日元。