每經記者 張靜    每經編輯 每經記者 張靜 發自西安    

每經記者 張靜 發自西安

作為陜西煤炭行業的 “大佬”，向來“財大氣粗”的陜西煤業化工集團有限責任公司（以下簡稱陜煤化集團），也遭遇資金“捉襟見肘”的困窘。

3月6日，陜煤化集團發行20億元公司債，全部用于公司下屬老煤炭生產基地的棚戶區改造項目。

這并非陜煤化集團2014年首次發債，《每日經濟新聞》記者粗略統計，短短27天內，公司已五度發債，發行總額合計達120億元。

記者梳理發現，在120億元的募集資金中，95億元被陜煤化集團用于歸還高成本的銀行貸款及其他債務。

如此密集發債的背后，除募集說明書披露的債務壓力之外，近年來陜煤化集團因多元化發展導致投資規模不斷增大，對公司流動資金帶來的壓力亦不容小覷。據公司“十二五”發展目標，其預計每年投資額約在400億元。

對于以上情形，記者致電陜煤化集團，但工作人員稱相關負責人外出，暫無法回復。

27天內5度舉債/

作為陜西特大型能源化工企業，陜煤化集團資產龐大，旗下擁有陜西煤業（601225，SH）、銅川礦務局、蒲白礦務局、韓城礦務局、黃陵礦業公司、神木煤化工產業公司、府谷能源投資開發公司等眾多資產。

而本期債券募集的20億元，正是全部用于公司下屬銅川、韓城、蒲白、澄合、陜西煤炭建設公司等老煤炭生產基地的棚戶區改造項目。

《每日經濟新聞》記者注意到，以上5項棚戶區改造項目合計投資61.8億元，債券資金占項目權益投資金額32.36%。其中銅川項目占用資金最多，使用募資12億元。其次是韓城項目，共投入5億元。其余3處棚戶區改造項目各投入1億元。

事實上，這已不是陜煤化集團于今年首次發債。

記者梳理發現，在此之前，陜煤化集團還曾4次舉債。其中包括發行額均為30億元的超短期融資券兩期，發行額為30億元的短期融資券一期，發行額為10億元的中期票據一期。

27天之內，陜煤化集團已先后5次發債，發行總額達120億元。值得注意的是，其中有95億元用于歸還高成本的銀行貸款及其他債務。

頻頻舉債的背后，源于日益增長的債務壓力。以上募集說明書披露，隨著公司在煤礦資源及煤化工等領域投入的不斷增加，近年來公司債務規模快速增加。截至2013年9月末，公司有息債務余額達到1306.24億元，2012年該數據則為1135.48億元，2011年僅為745.77億元。

“債務規模的增加以及到期償還，或許會對公司構成一定的償債壓力。”對于逐年攀升的債務，陜煤化集團在募集說明書中亦不避諱。

與此同時，受煤炭價格下滑影響，陜煤化集團盈利亦大幅縮水，讓公司債務壓力更加沉重。2012年公司凈利潤47.46億元，同比大幅下滑，而截至2013年9月底，公司凈利潤僅7057萬元。

多元發展致資金承壓/

事實上，梳理陜煤化集團近年來的發展軌跡不難發現，負債壓力的快速增加與公司近年來的多元化發展密切相關。

近年來，公司實施“以煤炭開發為基礎，以煤化工為主導，多元發展的戰略”，在煤電、煤資源開發、鋼鐵、機械制造、建筑施工、金融服務等領域積極拓展。據陜煤化集團官網顯示，其經營范圍主要涉及煤炭、化工、裝備制造、建筑施工、鐵路、發電、證券等業務，全資、控股和參股企業現已多達60余個。

雖然多元化經營有助于公司提高自身抗風險能力，但除主營業務外，公司布局的部分非主營板塊并未帶來豐厚回報，反而拖累業績。

以鋼鐵板塊為例，由于目前鋼鐵行業仍未擺脫低速微利的運行態勢，2011年底重組的陜西鋼鐵集團有限公司（以下簡稱陜鋼集團），非但沒有提升公司業績，反而成為公司負擔。截至2013年9月末，陜鋼集團銷售收入為280.31億元，虧損10.43億元。

盡管多元化經營帶給公司不小的資金壓力，但陜煤化集團并未停下腳步，其亦先后為陜西地方文化旅游產業，以及城鎮化建設出資。

陜煤化工集團相關人士此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這些投資回報率一般都較低，甚至不會賺錢，但作為國企，這是應盡的社會責任。

而根據公司發展戰略及“十二五”目標，公司未來幾年還將繼續在煤炭、煤化工等領域保持較大規模的投資力度，預計每年投資額約400億元。

“到‘十二五’末，我們要實現銷售收入2000億元，利稅500億元，并進入世界企業500強。”上述人士表示，從短期來看，較大的投資支出會帶來一定的資金壓力，但是新投建項目將在 “十二五”末陸續釋放效益。屆時，集團公司的競爭力和抗風險能力將進一步增強。