每經編輯 每經記者 楊長江 發自深圳    

每經記者 楊長江 發自深圳

江蘇神通（002438，收盤價4.74元）昨日（3月18日）發布的2013年年報顯示，公司去年實現營收5.11億元，同比增長14.66%；實現凈利潤6589萬元，同比略增1.37%。其中，公司主營業務之一的核電業務營收大增50.51%，系核電閥門完成交貨、銷售收入增加所致。

去年下半年以來，核電行業逐步回暖，部分項目開始招標，江蘇神通全年累計取得核電訂單1.68億元。公司董秘章其強在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時透露，公司已占據核閥門超90%的市場份額。

非核閥門拖低核閥毛利

盡管江蘇神通核電閥門業務營收大漲五成，但毛利率卻出現了8年來的首次下滑，較上年同期下降14.11個百分點。原因在于，報告期內的核電閥門收入以毛利率相對較低的非核級閥門為主；公司新進入能源裝備行業，在市場開拓初期取得的液化天然氣（LNG）超低溫閥門、煤化工閥門、超（超）臨界火電閥門等的訂單毛利率相對較低；報告期內能源裝備閥門產品的收入和成本核算歸入核電閥門業務合并計算。

對此，章其強解釋稱，由于能源裝備營收占比非常小，只有一兩千萬，不便單獨核算，這部分新業務目前尚無獨立的生產車間，只能利用核電閥門產能生產。公司的戰略規劃和擴張節奏是一邊開拓市場、一邊擴張產能，盡管這對核電業務毛利率有影響，但影響不大。

這一狀況或隨著未來能源基地建設、能源業務獨立核算而獲得改觀。據章其強透露，江蘇神通早在2011年便規劃了該業務，公司正在使用超募資金建造一個獨立的能源裝備車間。

江蘇神通年報顯示，正處于起步階段的能源裝備業務去年獲得訂單4400萬元，公司試圖在這一長期由外資把持的領域打開突破口。

核電提速短期影響有限

在核電業務營收增幅超過50%的同時，這類業務的營業成本亦大增95%，對此章其強表示，營業成本增幅高出營業收入的原因是，按照交貨過程中不同的節點，2013年交貨產品以非核級產品為主，而2012年以核級為主，非核產品營業成本要高出核級產品。

“企業終歸要有規模擴張，不能單純發展核電，核電受國家政策影響較大，風險也大，從業務規劃來講，公司未來業務布局將是冶金行業、核電行業和其他能源領域裝備各占三分之一。”章其強稱。

海通證券研報稱，按照相關部門2020年最低裝機5800萬千瓦的規劃，2014~2015年仍需要每年最低審批6臺套，加上存量機組維修更換，蝶球閥市場接近4億元，江蘇神通市場占有率超過90%，公司今年的營收和盈利目標較為保守。

不過，江蘇神通公告表示，受核電新建項目恢復審批的時間較短，以及核電技術路線的不確定性等因素影響，核電今年新簽訂單將增加，但在短期內形成業績相對較少。從外部環境來看，核電重啟提速已成定局，公司訂單亦將隨之增長，但由于核電新開工數量和時間窗口尚未完全明朗，加上核電項目建設周期較長，核電閥門收入高峰一般在核電項目建設的第二、第三年到來等因素，公司核電業績釋放仍需時日。