每經編輯 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

特斯拉股票究竟值多少錢？一千個投資者可能有一千個答案，但在高盛分析師眼中，特斯拉未來股價可能會達到難以置信的1835美元，前提是公司首席執行官艾龍·馬斯克的成就可以與福特創始人亨利·福特比肩。

需收入復合增速達45%

即便是特斯拉的死忠粉絲，恐怕也很難想象公司股價有一天會升至1835美元。如果這不是做夢，那么這個價格相當于在本周二收盤的基礎上再狂飆接近7倍。不計股本變化，市值將輕松超2000億美元。

然而，這一切在高盛美國汽車行業分析師帕特里克·阿查姆巴特（Patrick ArchambAult）眼中并非不可能，根據他最新的一份報告，“如果特斯拉的電動車業務能夠真正顛覆整個汽車產業，而非單純是高端轎車產業，預計股價仍將會大幅飆升，如何評價這種真正的轉型，我們需要借鑒iPhone、福特Model-T汽車，以及電冰箱、家用電器和洗碗機等耐用消費品的經驗。這些都曾是后來被廣泛采用的新技術，從根本上革新了消費者的消費方式。”

阿查姆巴特提出了五種可能性，包括將馬斯克比作喬布斯和亨利福特，以及基礎假設和下行風險假設等，其中最有意思的是在亨利福特假設下，預計特斯拉2025年出貨量為331.5萬輛，占同期全球電動車市場份額的55%，全球高檔車市場的5%，這將推動2025年營收達到1725億美元，毛利率至16%，EPS至88.12美元，這樣一來，2019～2025年均價的每股終值（future value per share）為1835美元，每股現值為478美元，相當于104%的回報空間。

不過，阿查姆巴特提示,上述假設的可能性為8.3%，與將馬斯克比作喬布斯的幾率一樣，在后面一種假設中，特斯拉2025年收入為1559億美元，每股收益77.55美元，PE為26.1倍，相當于1446美元終值和442美元的現值。

《每日經濟新聞》記者注意到，彭博匯編的資料顯示，在截至去年底的2013財年，特斯拉營業收入為20.13億美元，每股虧損0.62美元，銷量超過2.2萬輛，換句話說，如果阿查姆巴特最樂觀的假設要成立，公司汽車銷量要在未來11年上升接近150倍，相當于每年需維持復合增速52%，另外營業收入需維持45%的復合增速。

這種可能性大嗎?至少從歷史來看并非完全不可能，彭博顯示，特斯拉2008年收入僅1470萬美元，2013年收入已狂飆20.13億美元，相當于年復合增速168%。

值得一提的是，阿查姆巴特綜合了五種假設，認為特斯拉平均現值180美元，相當于未來6個月目標價200美元，《每日經濟新聞》記者發現，該目標價較現價折價17%，略微低于彭博統匯總的分析師未來12個月目標價223.9美元。

特斯拉拓展歐亞市場

特斯拉目前仍處于高速擴張中，公司此前披露，公司將在歐洲新開超過30家銷售門店和服務中心，同時計劃在當地拓展充電站。

這只是特斯拉海外擴張計劃的一部分，公司希望在今年年底前，歐洲和亞洲的MODEL S車型銷量為北美的接近兩倍，資料顯示，2013年三季度，北美地區營收2.86億美元，是亞洲和歐洲收入總和的接近2倍。

特斯拉計劃從今年開始在中國銷售汽車，同時已經在包括德國、瑞士等歐洲國家開始銷售。

《每日經濟新聞》記者注意到，另一方面，為了滿足龐大需求并擴大產能，特斯拉計劃興建一個全球最大的鋰電池生產工廠，將與合資伙伴共同出資高達50億美元，其中由TESLA支付20億美元；按建造計劃看，該廠將在2017年開始投入量產，且能將電池模塊的每度生產所需成本與現在相比減少逾30%，預計2018年就能階段性將產能擴張至20萬輛規模；直到2020年電池產能滿載下，將能逐步供應TESLA旗下車款所需電池，達成年產50萬輛的目標。

截至周二收盤，在美國上市的特斯拉報240.04美元，今年以來累計上漲60%。