每經編輯 每經記者 楊羚強 發自上海    

每經記者 楊羚強 發自上海

7個多月前，財經網報道稱，按照上海國資委的規定，60歲為退休年齡，綠地董事長張玉良已經57歲。作為一手創辦綠地的掌舵人，張玉良會否按時退休，引發業界關注。

日前，金豐投資一紙重組預案，給出了答案：只要張玉良愿意，即使他年滿60歲，他仍然可以在綠地“一把手”的位置上繼續干下去。對上海國資改革所倡導的混合所有制經濟而言，這正是上述重組預案的亮點。

作為上市重組之后的最大單一股東，前身為綠地員工持股會的上海格林蘭投資企業（有限合伙）（以下簡稱“上海格林蘭”）將在一定程度上決定綠地的走向。

作為上海新一輪國資改革中混合所有制經濟的代表案例，透過綠地對金豐投資的重組，可以部分觀察到“兩會”后國資房企的發展方向。

職工持股會幕后

按照預案，上海格林蘭雖然是綠地的第一大股東，但所占股權不過28.83%，上海國資委旗下的兩家企業上海地產集團、上海城投合共所占比重卻超過了45%。如果以這個股權比重，國資委在未來重組上市的綠地中，是否依然具有絕對影響力？

預案透露，上海市國資委通過兩大國有股東合計持有的重組后上市公司股權較高，但并不參與企業的日常經營管理，且其合計持股比例沒超過50%，不能對上市公司形成控制。此外，上述兩大國有股東是兩家相互獨立的主體，其作為財務投資人將來并不會實質性介入上市公司的日常經營管理。

這意味著，上海格林蘭投資將掌握最大的話語權。這個2月19日才成立的“上海格林蘭”究竟是何來頭？預案透露，上海格林蘭已與綠地集團職工持股會簽署《吸收合并協議》。根據該協議，上海格林蘭將吸收合并職工持股會，并取代職工持股會參與本次重大資產重組，職工持股會在《資產置換及發行股份購買資產協議》項下的全部權利、義務由上海格林蘭繼受。換句話說，上海格林蘭正是綠地原來的職工持股會。

預案隨后披露，上海格林蘭由32家投資管理中心(LP)組成，而其中負責執行合伙事務的普通合伙人（GP）的是注冊資金只有10萬元的上海格林蘭投資管理有限公司。格林蘭的股東正是張玉良為代表的綠地高管團隊。

上述股權結構非常清晰地顯示，目前的高管團隊將在重組上市后的綠地擁有比現在更大的決策權。

戰略投資者多為“熟人”

事實上，即使有一天上海國資委收回不參與企業日常經營管理的承諾，也未必會動搖現有高管團隊在綠地的權力。除了上述上海國資兩大股東和上海格林蘭外，天宸股份、寧波匯盛聚智、平安資本等剩余股東掌握了綠地24%的股權。其中，平安創新資本、鼎暉嘉熙、寧波匯盛聚智、珠海普羅、上海國投協力等五家PE機構是戰略投資者。

鮮為人知的是，天宸股份、寧波匯盛聚智都曾與綠地或張玉良有過交往。早在1995年前，天宸股份的前身聯農股份就曾聘請張玉良為副董事長；寧波匯盛聚智的股權架構圖顯示，其由東方證券股份有限公司間接控股，而綠地則持有東方證券2.49%的股權。

有這兩家老熟人的參與，即使未來董事會在重大事項上有分歧，高管層仍然有一定的把握，可以推動提案的最后通過。

《上海國資》總編羅新宇在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，金豐投資重組預案所展示的股權結構，確實反映出未來綠地的高管層在未來會有更大的權力。不過，他強調，綠地的職工持股會是個別現象，不能把綠地的模式看成為將是上海未來國資改革的普遍方向。

億翰智庫中國上市房企研究中心副主任張化東認為，綠地借殼金豐投資所展示的國有企業經營管理團隊未來在企業決策中擁有更大的權力，會有可能成為未來地產國資改革的一個方向。

蘭德咨詢總裁宋延慶曾告訴《每日經濟新聞》記者，在21家主業為房地產的央企中，真正能夠產生很高經濟效益和利潤的并不多見。

據記者觀察，造成上述現象的原因，除了治理水平有待提高外，國資房企在作出重大決策時，往往需要層層上報獲得同意，以致延誤時機，這是企業經營上的一項弱勢。賦予國資房地產企業管理層在經營管理決策上更大的權限，顯然有助于提升國資房地產企業在市場經營中的靈活性，使它們能在競爭中獲得更多的機會。