每經編輯 每經記者 蒙湘林    

每經記者 蒙湘林

萬科A（000002，收盤價7.51元）今日公告披露，公司第一大股東華潤股份有限公司 （以下簡稱華潤股份）于本月19日和20日通過深交所交易系統增持公司2640萬股，占公司總股本0.24%。

《每日經濟新聞》記者梳理資料后發現，這是自華潤股份2003年6月入股萬科以來，其第一次通過二級市場主動增持萬科股權。此外，需要注意的是，近日有消息稱萬科擬推出事業合伙人制度，不過萬科董秘譚華杰在接受本報記者采訪時表示：“目前確實在探索中，真正實施還需要公司長期的探討。”

以“凈資產附近價格”增持/

據公告介紹，華潤股份此次增持萬科共計2640萬股，占萬科總股本的0.24%，以萬科周三和周四兩日均價7.5元/股計算，華潤股份此次增持耗資接近2億元。相比前不久保利地產（600048，收盤價6.74元）大股東的增持，華潤此次增持力度不小。2月25日，保利地產大股東保利集團通過上證所系統增持公司股份40萬股，耗資約為200萬元。而華潤集團及其關聯公司在此次增持后，合計持有萬科A股股份達16.52億股，持股比例由14.7%增至15%。

華潤股份在公告中表示，此次增持是基于看好公司前景，支持公司取得更好的發展，同時不排除未來12個月內繼續增持公司股份的可能。值得一提的是，萬科總裁郁亮曾公開表示，他以其2013年薪金700萬元于本月10日增持自家股票100萬股，受總裁增持消息提振，萬科股價在增持后出現明顯反彈。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前萬科每股凈資產為6.98元，當前股價已經瀕臨“破凈”，華潤此次增持算得上完成了此前“未能以凈資產附近價格購買萬科的愿望”。

據全景網資料顯示，2003年6月，中國華潤將其持有的萬科1.56億股國有股、法人股轉讓給華潤股份，該部分股權占萬科總股本的11.43%。另外，中國華潤還將其持有萬科的229.542萬張可轉換公司債券轉讓給華潤股份，在該部分可轉債到期后，華潤股份持有萬科的股權比例上升至12.89%。

此后經由再次發行可轉換債券、股權分置改革以及實施定向增發，至2008年華潤股份持有萬科的股權比例上升至14.73%。截至2013年12月末華潤股份持有萬科的股權比例降至14.7%，但持股數量并未下降，下降原因是萬科近年來實施了管理層股權激勵方案。這也意味著，此次增持是華潤2003年入股萬科以來首度通過二級市場進行增持。

董秘：合伙人制度短期不易實現/

對于華潤此次增持的時點，一位投資者向《每日經濟新聞》記者表示了疑惑：除了股價瀕臨破凈的原因，華潤此次增持是否還有通過增加持股比例鞏固控制權的意圖？又或者是一直作為財務投資者的華潤以其自身的增持行為保障萬科現有管理層的實際控制權？

該投資者的疑問并非無中生有，因為近期市場出現了有關萬科擬實施事業合伙人制度的傳聞。據《21世紀經濟報道》稱，近期有資本方想要舉牌萬科；據郁亮透露，近期已經有若干家機構直接和萬科 “聯系”。而據接近萬科的觀察人士稱，萬科可能借鑒阿里的經驗，引入事業合伙人制度，以賦予合伙人更多的公司事務決策權和董事會席位。同時，中投證券近日的研報也透露，3月份萬科的“事業合伙人制”正式啟動，將成立“試錯委員會”。

據資料顯示，阿里巴巴實施了如下的合伙人制度：持股比例并不高的合伙人可以提名董事會大多數董事，是否通過委任，由股東會投票表決；若股東否決合伙人提名董事人選，合伙人可再另行提名人選；而上市后的董事會，也會按規定設立獨立非執行董事。合伙人對公司的實際控制權較之傳統的股份公司明顯更大。

如果懼怕外部力量 “奪權”，那么萬科真的會實施合伙人制度嗎？

華潤股份自入股以來與萬科關系緊密，但始終未插手萬科實際經營管理，其此次增持是否有其他意義？記者就此問題致電萬科董秘譚華杰，他回復記者稱：“首先，華潤此次增持是出于看好公司前景，同時鑒于公司股價較為低迷選擇此時增持提振市場信心，華潤作為公司大股東一直以來都是單純的財務投資者，沒有邏輯可以說明它試圖參與公司經營或者有其他想法。”

對于合伙人制度的傳聞，譚華杰也表示：“公司目前確實在探索事業合伙人制度，但短期內并不容易實現。合伙人制度的實施還需要長期的探討，希望外界不用過度解讀，我個人也并不知道有其他資本方有舉牌或股權收購公司股份的打算，合伙人制度的出發點更多地是希望激勵管理層，與公司形成利益共同體，為公司和股東創造更大的價值。”

亞太城市開發協會會長謝逸楓對此評論認為，一方面，盡管董事會中有部分董事在華潤相關主體有職務，但其作為財務投資者的身份是既定的，增持還是單純的投資行為，增持不涉及控制權或協助萬科穩定控制權；另一方面，合伙人制度如果能真正引入到萬科，將是公司治理的一大創新，可以激勵管理層做高業績和公司共同成長，降低管理成本。

據了解，同樣是股權分散的地產龍頭股金地集團（600383，收盤價6.38元），今年以來先后獲安邦保險和生命人壽兩家險資機構的舉牌，其控制權變局一度以來市場猜測。萬科未來如能真正實施合伙人制度，或許將給A股市場上同樣股權分散的上市公司帶來參照效應。