每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

周四（3月20日），倫敦金開盤慣性下跌至1325.40美元/盎司后跌勢(shì)趨緩，一位不具名的券商黃金分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定再度縮減100億元購(gòu)債規(guī)模，屬于利空出盡。此前，黃金價(jià)格連跌三天，累計(jì)跌幅達(dá)5%，也是金價(jià)連續(xù)上漲逾10周之后的首現(xiàn)大幅度回調(diào)。

前述券商黃金分析師認(rèn)為，在短暫回調(diào)之后，金價(jià)走勢(shì)將在更大層面上受到供需因素影響，而基本面對(duì)金價(jià)的指向仍將與前13周的趨勢(shì)一致。這與美國(guó)全球投資者首席執(zhí)行官與投資官Frank Holmes對(duì)金價(jià)趨勢(shì)的判斷不謀而合。結(jié)合從耶倫的加息言論，黃金的提振因素或?qū)⒕S持到2015年春季。

金價(jià)連續(xù)大漲后下跌

本周三(3月19日)，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議宣布再度縮減100億美元的購(gòu)債規(guī)模，至550億美元，并棄用6.5%失業(yè)率的升息門檻。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上稱，今年秋季完全退出QE，并暗示未來(lái)的升息時(shí)間可能在2015年春季。這一消息刺激美元大漲，當(dāng)天美元指數(shù)盤中突破80。

受到聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議擾動(dòng)，當(dāng)周倫敦金從1392.30美元/盎司的高位下挫，連跌3天至周三的1327.50美元/盎司，累計(jì)跌幅達(dá)5%。值得注意的是，這也是金價(jià)連續(xù)上漲逾10周后首現(xiàn)大幅度回調(diào)。

值得注意的是，從2013年開始，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減此前每月850億元的購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期，成為左右黃金價(jià)格的關(guān)鍵性因素。這一對(duì)金價(jià)的利空效應(yīng)在去年上半年尤為明顯，倫敦金在QE退出預(yù)期中反復(fù)承壓，最低跌至6月28日的1180美元/盎司。

前述券商黃金分析師認(rèn)為，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的消化，退出QE預(yù)期不再是左右金價(jià)重要因素，對(duì)金價(jià)則更多體現(xiàn)為短期影響。有市場(chǎng)人士統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2013年下半年以來(lái)，7次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議當(dāng)周金價(jià)出現(xiàn)下跌，而前6次會(huì)議的前周和后周，金價(jià)走勢(shì)基本持平。

分析師稱后市基本面利好金價(jià)

前述券商黃金分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在短暫回調(diào)之后，黃金價(jià)格走勢(shì)將在更大層面上受到供需因素影響，而基本面對(duì)金價(jià)的指向仍將與前面逾10周的趨勢(shì)一致。

“從黃金的基本面來(lái)看，全球金礦產(chǎn)量供給穩(wěn)定且對(duì)金價(jià)缺乏彈性，同時(shí)浮動(dòng)供給--ETF黃金的凈流出2月份首次反轉(zhuǎn)，以上海金交所每日交割6~7噸黃金來(lái)計(jì)算，月成交達(dá)180~200噸水平，數(shù)據(jù)表明中國(guó)需求是當(dāng)前金價(jià)反彈的驅(qū)動(dòng)因素。而人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)程中，必將儲(chǔ)備充足的黃金作為隱形擔(dān)保，當(dāng)前金價(jià)在外匯儲(chǔ)備中的占比給中國(guó)需求留有空間。”前述券商黃金分析師分析認(rèn)為。

近期，黃金漲勢(shì)異常驚人，倫敦金在去年底觸及1182美元/盎司低位之后，僅僅過(guò)了3個(gè)月就反彈至1350美元/盎司上方，最高至1392.3美元/盎司，累計(jì)漲幅為17%，基本收復(fù)了去年半數(shù)跌幅。

“盡管短期受到美聯(lián)儲(chǔ)政策擾動(dòng)，但未來(lái)黃金將更多受益于各種利好提振。”前述券商黃金分析師認(rèn)為，前期黃金強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)正是其基本面向好的有力佐證，而這一觀點(diǎn)與美國(guó)全球投資者首席執(zhí)行官與投資官Frank Holmes對(duì)金價(jià)走勢(shì)的判斷不謀而合，不過(guò)后者對(duì)于利好黃金的判斷是基于美國(guó)實(shí)際利率的變動(dòng)。

Holmes認(rèn)為，實(shí)際上真正控制金價(jià)漲跌的幕后推手是美國(guó)實(shí)際利率。從2013年3月到2014年3月來(lái)看，美國(guó)的實(shí)際利率與金價(jià)呈現(xiàn)出此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。對(duì)于黃金這類無(wú)收益的資產(chǎn)而言，實(shí)際利率越低金價(jià)就越會(huì)上漲。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每當(dāng)通脹率(CPI)高于當(dāng)前利率水平時(shí)，金價(jià)往往會(huì)走強(qiáng)。反之，如果實(shí)際利率在2%水平水平，金價(jià)就會(huì)下跌。

這意味著在加息周期到來(lái)之前，通脹走高將打壓實(shí)際利率，投資者將重返黃金市場(chǎng)。結(jié)合從耶倫的加息言論，黃金的提振因素或?qū)⒕S持到2015年春季。