每經記者趙笛 3月21日，證監會披露完善新股發行改革。具體措施包括六大方面，每日經濟新聞遍訪業內專家，第一時間為您做出詳盡解讀。 一、進一步優化老股轉讓制度。具體措施： 1、老股轉讓數量不得超過自愿設定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數量。 2、發行人、轉讓老股的股東和相關網下投資者之間不得存在財務資助等不當利益安排。 影響解讀： 1、減少老股轉讓，降低市場對上市就為套現的不良解讀。 2、減少老股轉讓中的利益輸送。 二、適當放寬募集資金使用限制。 具體措施：強化募集資金合理性的信息披露。新股發行募資數量不再與募投項目資金需求量強制掛鉤。根據企業所在行業特點、經營規模、財務狀況等因素從嚴審核募集資金的合理性和必要性。 影響解讀： 1、減少企業為上市而拼湊項目的情況； 2、募資金額的不確定性，容易造成有些企業盲目定高募集資金規模。 三、規范網下詢價和定價行為。具體措施： 1、規定網下投資者必須持有不少于1000萬元市值的非限售股份。 2、由證券業協會在自律規則中細化網下投資者條件，推動形成具有較高定價能力的投資者隊伍。 影響解讀： 減少網下打新專業戶，對專為打新而設立的合伙企業、集合理財產品構成打擊。 四、進一步滿足中小投資者的認購需求。具體措施： 1、增加網下向網上回撥的檔次，對網上有效認購倍數超過150倍的，要求網下保留的數量不超過本次公開發行量的10%，其余全部回撥到網上。 2、網下配售進一步向具有公眾性質的機構傾斜，在現行向公募和社保基金優先配售40%股票的基礎上，要求發行人和承銷商再安排一定比例的股票優先配售給保險資金和企業年金。 影響解讀：中小投資者中簽率有望增加。 五、強化對配售行為的監管。具體措施： 1、禁止配售關聯方，禁止主承銷商向與其有保薦、承銷業務合作關系的機構或個人配售。 2、公募基金等公眾投資機構的配售比例應當不低于其他投資者； 3、承銷商對同類投資者配售比例應當相同。 影響解讀：嚴控配售中的利益輸送問題。 六、進一步加強事中事后監管。具體措施： 1、對發行承銷過程實施后發現涉嫌違法違規或者存在異常情形的，責令發行人和承銷商暫停或中止發行； 2、在承銷辦法中進一步明確發行人和主承銷商不得泄露詢價和定價信息，加大對串標行為的打擊力度。 影響解讀：規范發行詢價環節。