證券日報 2014-03-25 08:45:19
各銀行緊迫程度不一
對于各家上市銀行來說,其對于發行優先股補充資本的迫切程度并不一致。目前的資本管理辦法對銀行資本、一級資本、核心一級資本充足率的要求分別是2018年底前系統重要性銀行需分別達到11.5%、10.5%、9.5%;其他銀行需要分別達到10.5%、9.5%、8.5%。
上證50成份股中,涉及10家上市銀行,有2家截至去年三季度末的核心資本充足率不足8%。不過,其中的光大銀行(601818)去年四季度成功發行H股,資本充足率將提高約1個百分點,其最新的資本補充壓力已經大幅下降。
此外,民生銀行截至去年三季度末的資本充足率為10.15%,核心資本充足率為8.18%,再加上該行下調可轉債轉股價的方案剛剛被否,短期內難以加速實施債轉股,其資本補充的壓力,尤其是核心資本補充的壓力還是比較大的。
而上周剛剛公布去年年報的浦發銀行也是目前上證50成份股中唯一一家已經披露去年年報的銀行,該行截至去年年底的核心資本充足率由去年三季度末的8.48%升至8.58%,但資本充足率由11.14%降至10.97%,“一升一降”之間,其資本補充的需求還是明確存在的。
相對而言,國有大行的資本充足率和核心資本充足率要普遍高于股份制銀行,在入圍上證50成份股的三家國有大行中,農業銀行的核心一級資本充足率為9.35%,一級資本充足率為9.35%,資本充足率為12.01%。與監管標準對應來看,核心資本尚需補充,但時間比較寬裕。
而另兩家國有大行交通銀行和工商銀行的資本充足率水平目前比較樂觀,短期內資本補充壓力不大。
股息率或達7%-8%
對于優先股帶給上市銀行的影響,券商幾乎一致認為非常正面。
安信證券研報分析認為,《優先股試點管理辦法》規定商業銀行可根據資本監管規定,非公開發行觸發事件發生時強制轉換為普通股的優先股。這意味著,非公開發行的優先股實際上具有補充核心一級資本的功能。對銀行來說,可以間接通過非公開發行優先股達到即補充一級資本,又可以在觸發事件發生時充當核心一級資本。考慮到銀行加權凈資產收益率普遍在15%以上,因此完全滿足辦法中要求的股息率“不得高于最近兩個會計年度的加權平均凈資產收益率”的要求。再考慮到目前市場余額寶等理財產品利率普遍在6%左右以及銀行普通股對應的2014年股息收益率大多在6%-8.5%左右的水平,預計銀行優先股的股息率可能在7%-8%。這對保險等機構投資者來說具有非常大的吸引力。
北京高華的研報則強調,預計優先股的潛在發行對于普通股派息的影響有限。優先股的額外股息支出可被更高的利息收入和已計提的減值準備部分抵消,對于農業銀行等大型銀行來說尤其如此。
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