昨日，國務院出臺優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境政策，重大資產(chǎn)重組除“借殼上市”須繼續(xù)嚴格審核外，上市公司其他并購重組均取消行政審核，在并購重組支付手段、定價方面也更加靈活而有彈性。

投行人士對此的解讀是，這些大尺度的“寬衣”將大大降低企業(yè)并購重組成本，真正市場化的并購浪潮將席卷全國，特別是將進一步為國企改革鋪路，投行在幫助企業(yè)兼并重組的業(yè)務過程中更有抓手。

國企將是重頭戲

“這次國務院出臺這個政策，主要目的還是為了解決國有企業(yè)改制重組過程中遇到的一些問題。”中部地區(qū)某券商并購部總經(jīng)理說，這些問題在他們過往項目承做過程中也經(jīng)常遇到。

這位負責人表示，現(xiàn)在國家提倡國資要進行混合所有制改造，要引進民資和其他資本參與進來，必然涉及企業(yè)并購重組，其中牽涉到稅收的處置、支付手段的設計等，以前都需要層層審批，這次進行了極大精簡。

“通過30年的改革開放，我國的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一定規(guī)模，以前那種粗放式的發(fā)展方式不行也不適合新形勢需求，未來30年必須要進行產(chǎn)業(yè)整合產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些就牽涉到兼并重組。”華西證券副總裁杜國文接受采訪時說，這就是國務院出臺上述政策的大背景。

杜國文說，國家已經(jīng)認識到企業(yè)兼并重組的重要性。未來很長一段時間，中國產(chǎn)業(yè)將進入兼并重組期，國企與國企之間、國企與民企之間都可能發(fā)生并購重組，國資混合所有制的改革也為民資進入很多產(chǎn)業(yè)領域提供機會，市場并購重組機會和案例將明顯增加。

“從今年年初就在公司內(nèi)部講，投行今年要轉(zhuǎn)型，要從IPO轉(zhuǎn)向兼并重組，圍繞上市公司戰(zhàn)略方向進行產(chǎn)業(yè)整合，幫企業(yè)做大做強，與企業(yè)一起成長壯大。”杜國文說，即使國家不出來這些政策，他們今年也要力推并購重組業(yè)務。

利好投行業(yè)務

“這次從國務院層面對企業(yè)兼并重組市場環(huán)境進行優(yōu)化，除了助推國內(nèi)兼并重組市場發(fā)展外，對投行在并購重組業(yè)務開展上也起了極大的促進作用。”天風證券總裁助理兼并購融資部總經(jīng)理呂英石接受證券時報記者采訪時說。

根據(jù)國務院出臺的政策，上市公司并購重組業(yè)務今后將取消收購報告書事前審核，強化事后問責，取消上市公司重大資產(chǎn)購買出售置換行為審批，對上市公司要約收購義務豁免的部分情形取消審批。其次是在兼并重組中，要逐漸建立健全相關政策，打消企業(yè)兼并重組過程中存在的顧慮。

深圳某券商一位保薦代表人表示，這些看似細節(jié)的東西，在并購重組過程中往往成為成敗的關鍵。這次從中央層面進行了明確，投行今后在業(yè)務操作層面有了明確的依據(jù)，業(yè)務展開更為便利，兼并重組操作也更有底氣。

呂英石表示，并購重組業(yè)務對投行從業(yè)人員的各類素質(zhì)要求更高，因為企業(yè)并購重組的成功與否，不僅要求天時、地利，更要求人和，這些缺一樣可能都直接導致并購重組無果而終。

“中國的并購重組市場越來越大。”呂英石說，五六年前，他和他的團隊就堅信，企業(yè)并購重組是市場化發(fā)展方向，因為企業(yè)想做大就必然要并購重組。“大魚吃小魚，小魚吃蝦米。企業(yè)要想不被吞并掉，唯有做大做強。”他說。