每經編輯 每經記者 賈麗娟    

每經記者 賈麗娟

上市之初備受市場追捧的老恒和釀造（02226，HK），近日忽然遭到瘋狂拋售。3月25日~27日三天，公司股價暴跌41.7%。而據香港媒體報道，暴跌的起因竟然是一封內部郵件。

一封郵件引發的“血案”？

主營料酒業務的老恒和，剛剛于2014年1月28日在港交所掛牌。

上市首日，公司股價收報8.27港元，比招股價7.15港元高15.7%。此后在幾日內便攀上了10港元，在今年3月10日，更是一度達到11港元以上。但在3月25日，老恒和股價忽然下挫7.05%，為上市后最大單日跌幅；而在其后的26日、27日兩天，股價更是分別狂瀉16.19%及25.18%，27日收盤報6.12港元，已經跌破發行價。三日累計跌幅達41.7%。

對此，《香港經濟日報》28日報道稱，老恒和遭遇“洗倉”的原因，為一個未經證實的傳言，以及遇上新股獲利斬倉潮。報道稱，“一封題為 ‘老恒和挫26%……聽到市場傳聞’的電郵，昨早11時由一名國信股票銷售員向外發出，郵件指，聽到未經證實的市場謠言稱，通過渠道調查發現老恒和上市文件中信息或有潛在的失實陳述，投資者正擔心這只股票可能會停牌。”

《每日經濟新聞》記者注意到，為應對暴跌，老恒和27日已舉行分析師會議，并連發兩則公告進行澄清，表示經營一切正常。公司大股東、董事會主席陳衛忠也表示，對公司業務很有信心，正考慮增持。在此基礎上，3月28日，老恒和股票強勢反彈25.49%。

2013年毛利高達59%

不過，傳聞與澄清公告所指內容或許均不是導致老恒和股價暴跌的根本原因。

《每日經濟新聞》注意到，老恒和于3月25日發布的業績預告顯示，公司2013年全年實現收入5.3億元人民幣，同比增長57.3%；而公司股東應占利潤為1.74億元，同比增長77.0%。

與這一靚麗成績相伴的，是高達59%的整體毛利率。記者查閱資料得知，這一數字在2010年~2012年分別為37%、42%及57%。也正是創出新高的毛利率，引起了投資者的質疑。要知道，調味品行業的平均毛利率大多在20%~30%之間，剛剛于A股上市、同樣主營調味品的海天味業，其毛利率也只有39%。

但老恒和28日的公告顯示，公司經營數據是經頂尖會計事務所審計，沒有補充信息須披露，且在披露過程中沒有錯誤，希望投資者控制自身投資風險。至于有投資者質疑公司毛利率偏高，他表示若細化看海天的高端醬油和恒順的高端醋，兩者的毛利率水平相差不大。而在此前的3月7日，老恒和才剛剛宣布，公司的高新技術企業資格申請獲得批準，可獲得享受15%的企業所得稅稅率。