2月28日，輝煌科技年報出爐，2013年度公司營收達38755萬元，歸屬于全體股東的凈利潤為7039萬元。在亮麗的業(yè)績數(shù)據(jù)后面，依然存在著一些隱憂。有投資者指出，公司業(yè)績的增長主要來自于子公司以及政府返稅補貼等，而作為募投項目投資主體的母公司，在募投項目已經(jīng)全部投產(chǎn)后，并沒有貢獻多大的利潤，甚至如果剔除政府補貼，卻是處于連續(xù)兩年虧損的邊緣。

資料顯示，輝煌科技首募項目為鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化、鐵路無線調(diào)車機車信號和監(jiān)控系統(tǒng)、鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)及新產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)中心，在公司原廠區(qū)內(nèi)共計投入近2億元，從2010年起已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)。

記者查看了公司上市以來歷年的年報發(fā)現(xiàn)，全資子公司輝煌軟件和全路通信的經(jīng)營業(yè)績2012年突然發(fā)力大增。此外政府的退稅補助也貢獻了不小的利潤，而作為首募項目投資主體的母公司輝煌科技業(yè)績卻是一落千丈，給市場留下了一個疑問。

在鐵路行業(yè)投資回暖的2013年，三家子公司近兩年貢獻的凈利潤不少，而作為募投項目主體的母公司在上市前后一直有不俗的業(yè)績表現(xiàn)，在募投項目完全投產(chǎn)后卻是增收不增利，甚至是處于虧損邊緣。

由于2011年動車事故的影響，輝煌科技2012年業(yè)績出現(xiàn)下滑還算正常，而在鐵路行業(yè)進入恢復(fù)性增長的2013年，公司營收大幅增加，而利潤的貢獻是絕大部分靠子公司及政府退稅及補助，母公司在營收大幅增長的情況下，僅交出49萬的凈利就有些出人意料了。

資料顯示，成立于2006年的全資子公司輝煌軟件2009年實現(xiàn)凈利1601萬元，2010年在營收僅為4197萬元的情況下凈利潤突然暴增到3961萬元，而2013年更是實現(xiàn)了凈利大于營收的輝煌，營收3103萬元，凈利達到了3151萬元。

2010年成立的全資子公司全路通信也表現(xiàn)搶眼，在成立兩年后，無懼2011年動車事故的影響，2012年報突然扭虧實現(xiàn)凈利潤2406萬元，2013年也貢獻了2324萬元的凈利潤。

子公司的輝煌業(yè)績襯托出母公司的尷尬盈利困境，以2013年為例，歸屬于上市公司股東的凈利潤7039.92萬元中，就有約6800萬元的利潤來自于三個子公司，如果剔除政府補助及返稅收入，母公司實際上已經(jīng)連續(xù)兩年處于虧損狀態(tài)。

據(jù)2013年報附注資料，本年度收到政府補助及增值稅超稅負(fù)返還收入共計3714萬元。

近兩年的報表資料顯示，2012年母公司營收1.69億元，營業(yè)利潤為虧損1683萬元，凈利潤為虧損1293萬元。2013年母公司營收2.6億元，營業(yè)利潤為虧損2703萬元，凈利潤僅為49萬元，

增收不增利的情形引起投資者的關(guān)注，輝煌軟件等子公司繼續(xù)保持良好盈利能力，而母公司在營收大幅增加的情況下，為何會交出連續(xù)虧損的業(yè)績？

事實上，在公司上市前后的時間里，輝煌科技母公司曾經(jīng)取得了不俗的業(yè)績，2009年母公司實現(xiàn)凈利3221萬元，2010年4522萬元，2011年4398萬元。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2009年到2013年，公司產(chǎn)品毛利率約在50%上下，沒有較大的變化。2009年母公司的營收1.66億，2013年母公司營收2.55億，凈利潤卻由3221萬變成了49萬。

隨著2012年公司首募項目全部投產(chǎn)，作為募投項目投資主體的母公司，在投入近2億資金之后，在產(chǎn)品毛利率基本持平的情況下，營業(yè)收入的增加并沒有帶來相應(yīng)的利潤，募投項目帶來的效益體現(xiàn)在哪里？

投資者對此表示不解：“在鐵路投資恢復(fù)增長的背景下，公司產(chǎn)品毛利率也沒有較大的變化，子公司仍然可以賺錢，而母公司為何會出現(xiàn)增收不增利呢？”

2014年3月10日，在投資者關(guān)系互動平臺上，公司表示，IPO募投項目已完工轉(zhuǎn)固且產(chǎn)生效益，效益基本符合預(yù)期，2012年管理費用折舊785萬，2013年管理費用折舊1177萬。對利潤產(chǎn)生了一定的影響。

公司2013年4月19日〈前次募集資金使用情況專項報告〉的公告顯示，前次募集資金在2010年和2011年實現(xiàn)效益分別為6368萬元和7443萬元(剔除收購國鐵路陽產(chǎn)生的效益之后)，在2012年由于動車事故影響而出現(xiàn)了虧損。

記者致電咨詢輝煌科技董秘韓瑞，至發(fā)稿時仍未收到回復(fù)。