渤海輪渡(603167)：開啟郵輪旅游新篇章

公司公告下屬香港子公司合同購買“哥斯達旅行者”郵輪

“哥斯達旅行者”價廉物美，有利于公司積累郵輪運營經驗

政府有意鼓勵郵輪產業，公司率先起航，有望借得政策東風

報告摘要：

公司今日公告香港子公司渤海郵輪購買“哥斯達旅行者”郵輪。公司2014年2月10日與美國嘉年華郵輪集團公司正式簽訂合同，以4368萬美元的價格，購買“哥斯達旅行者”郵輪。該郵輪由德國建造完成，建造時間為2000年，總噸位2.44萬噸，已通過RINA(意大利船舶聯合會)BEST4系列認證。

“哥斯達旅行者”價廉物美，有利于公司積累郵輪運營經驗。“哥斯達旅行者“總噸位2.44萬噸，估計總床位在900張左右，屬于中小型郵輪，較低的投資總額適合于公司業務轉型期的投石問路。同時，該郵輪船齡不足15年，仍在30年使用壽命中的黃金期，而原業主為世界著名郵輪公司，船況應當不錯。而且，從價格來看，該郵輪的購置價格顯著低于同類型郵輪折現后的賬面價值，屬于價廉物美。

政府有意出臺鼓勵郵輪產業發展的政策，公司有望搶得頭籌。2013年12月媒體廣泛報道交通部正在制定關于促進我國郵輪運輸業持續健康發展方面的指導意見，并且已經進入意見征求階段。我們推斷如果該政策得到落實，公司有望憑借率先運營郵輪業務的先發優勢，通過“試點企業”等形式獲得政府的相關支持。

公司郵輪業務可包含多種二次消費的延伸業務，將對盈利形成支撐。公司目前煙連客滾運輸業務發展穩健，2014年有望實質啟動煙臺-平澤的中韓航線。所以，雖然公司郵輪業務剛剛起步，暫不計入盈利預測，公司13-15年EPS也有望達到0.49/0.54/0.60元。考慮到公司郵輪業務的強大彈性，首次給予“買入”評級，目標價15.30元。宏源證券