易聯眾(300096)：Q1業績與去年基本持平，全年快速增長可期

本報告期公司在湖南、安徽等省的社會保障卡制發卡工作開始穩步推進。同時，公司對民生信息服務自助終端設備、民生信息服務等相關產品的市場推廣也在穩步進行，逐步實施產品結構的戰略性調整。社保服務平臺和健康云平臺等運營型業務目前均處于投入期，尚未產生效益。因此，本報告期公司營業收入、凈利潤與上年同期基本持平。

移動醫療領域布局取得第一階段成果，為后續試點推廣奠定基礎

公司與IBM合作，利用其領先的IT技術，借鑒由IBM主導的北美地區新型醫療服務模式推廣的成功經驗，以完成移動醫療領域的布局。雙方合作的健康云中心已順利完成第一階段總體設計工作，將在糖尿病管理領域實現以患者為中心的個性化健康管理、線上線下整合的連續性的健康服務等多個方面的創新與突破，從而為后續試點并順利推廣至全國奠定基礎。

中標湖南人保廳項目，預計今明兩年受益較多，2014年將是業績拐點

根據湖南省公布的計劃，將2015年底實現新社保卡全省覆蓋，目前正在進行社保卡相關系統的招標工作，公司中標表明已經進入湖南市場，湖南省共有人口約7,000萬，市場規模約10億元。2014將是公司業績拐點。一方面，廣西、廣東等多省社保卡相關業務有望出現爆發性增長；另一方面，醫院一體機和社保一體機業務具備了快速發展的政策和市場條件。

盈利預測與估值

預計2013~2015年EPS分別為0.25、0.78、1.12元，分別對應2013~2015年75倍、24倍、17倍PE。維持“買入”評級。廣發證券