每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周二滬深股市顯著下跌，上證綜指跌1.40%至2101.60點，深證綜指跌0.77%至1085.96點。小盤股表現略好，中小板綜指、創業板綜指分別跌0.68%、0.15%。

盤面看，絕大多數個股下跌，權重股跌幅略大，海螺水泥續跌2.46%，中國平安跌1.81%，走勢均不如其H股。銀行股全部下跌，走弱可能與“優先股上半年獲批的可能性很小”的報道相關。

昨日央行公布了許多信貸方面數據，其顯示，我國3月份社會融資規模2.07萬億元人民幣，低于同期的2.55萬億元，但高于市場預期的1.85萬億元。此外，3月份人民幣貸款增1.05萬億元，也略微高于市場預期的增1萬億元。在貨幣供應方面，數據卻弱一些。我國3月末時M2同比增12.1%，弱于市場預期的增13.0%，也弱于2月末時的增13.3%。

不難發現，一方面前期部分穩增長措施或許已經引發了社會融資規模超預期，另一方面整體經濟放緩、通脹受控、外匯占款增速放緩等因素引發M2放緩。

大盤殺跌的一個最直接因素是央行意外加大了正回購力度，雖然暫時沒有推升市場資金利率，但對投資者心理卻構成了較大壓力。昨上午央行進行了1720億元的正回購，這個力度相對比較大。央行之所以維持較高的正回購力度，應該是與最近幾天貨幣市場利率走低相關。

然而正回購力度的加大也不見得全是利空，或暗示今日即將公布的首季GDP并不會太過慘淡。目前市場人士對首季GDP的預測值在7.3%左右，假如數據只有7.1%的話，就屬于慘淡了，如果數據意外達7.5%，則經濟仍維持了相對強勢。

假如今日公布的GDP數據極低，比如達到7.1%，那么筆者認為周二央行忽然加大正回購力度就很難解釋了。如果非要去解釋，似乎也只能用“或將降準”來解釋了。因此，投資者今日應緊盯經濟指標，萬一數據極弱，可積極吸納，“賭”一下周末消息。

從往年情況看，通常4月下旬是財政存款上繳央行的高峰期，而這勢必使商業銀行流動性減少，央行維持正回購顯得有些異常，值得投資者高度關注。

本周后幾天股指容易震蕩，除GDP、工業產值、固定資產投資等直接反映經濟熱度的數據外，股指期貨于本周五交割亦為重要因素。從以往情況看，每每到了期指交割周，市場中震蕩可能比較多，投資者一時難以判斷真假。

假如未來資金面并無 “意外”利好，那么股指維持調整的機會應偏大，投資者應控制倉位。在品種方面，現階段應多持有些低估值品種，因為已有不少跡象顯示A股的市場建設速度可能快于想象，另一方面是因為本月下旬許多績差公司報表將會公布，屆時許多地雷可能會被引爆。