⊙記者梁敏王曉宇○編輯秦風梁偉

4月匯豐制造業PMI較3月回升0.3個百分點，扭轉了此前五個月連續下滑的勢頭，新訂單指數也脫離此前創下的19個月低點，這預示著前期微刺激政策效果正在顯現，經濟出現企穩跡象。不過，分析人士指出，目前回升力度較弱，經濟仍有下行壓力，預計未來仍會有定向穩增長措施出臺。

經濟暖意初現

匯豐23日公布數據顯示，4月匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為48.3，略高于上月終值48.0。盡管該指數4月份略有回升，但仍處于榮枯線下方。

“4月份新訂單反彈了1.2個百分點，貢獻了PMI反彈的主要部分，表明內需出現好轉。內需的好轉既意味著前期的微刺激的效果正在顯現，也印證了實體經濟的融資需求并未明顯下降的看法。”國泰君安首席債券分析師徐寒飛說。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，匯豐PMI小幅回升至48.3，但仍低于50的警戒線，顯示制造業仍在下滑，但下滑幅度有所放緩。分不同結構看，存貨下降顯示制造業去庫存已接近尾聲，而隨著補庫存周期的來臨，經濟有望進一步回暖。

一季度GDP同比增速創出7.4%的一年半來新低，顯現經濟下行壓力，但數據略高于市場預期，服務業貢獻度增加，也釋放出一些積極信號，證實中國正在經濟結構調整之路上前行，并已初顯成效。

自3月份以來，一些衡量工業經濟運行的指標，比如發電量、重點企業粗鋼產量等均有明顯回升，4月份這一回升趨勢仍在延續。而受低基數因素影響，4月投資、出口等數據也有望回升，這些都提升了市場對經濟增長前景的信心。

下行壓力仍存

“內需有溫和改善，通縮壓力有所減輕，但經濟增長下行風險仍然很明顯，從新出口訂單和就業的萎縮就能看出來。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱。

數據顯示，4月新訂單分項指數初值升至47.7，連續三個月在榮枯線之下，但脫離了上月創下的19個月低點46.5。不過，外需方面，新出口訂單從上月的50上方重回萎縮區間，就業指數也較上月下滑。價格分項指數盡管仍在萎縮區間，但投入和產出價格指數分別從此前的19個月和21個月低點大幅回升，暗示通縮壓力得到一定緩解。

申銀萬國分析師桂浩明也表示，匯豐PMI初值顯示國內需求有止跌跡象，但鑒于每年的三四月份都是開工季，而此次環比回升力度明顯弱于往年，表明經濟增長的下行風險依然存在，預計未來將出臺結構性的微刺激經濟政策，有政策托底，股市短線不必悲觀。

屈宏斌指出，自4月中旬以來釋放的穩增長信號無疑有助于邊際上穩住增長避免加速下滑，但并不會扭轉經濟下行的勢頭。“未來仍有賴于財政政策加力穩增長、調結構。”