編者按：曾幾何時，煤電頂牛一直是能源行業的老大難問題。但是，隨著煤炭產能過剩等原因持續發酵，煤電頂牛似乎已經不再為人所關注——因為煤企已經沒有力氣與電企“頂牛”了，財報數據顯示，煤炭行業的全行業虧損日漸積重難返，而電力行業則繼續著自己的好日子。 分析師認為，由于煤價仍舊處于下行態勢，因此繼續看好2014年電企的業績 ■本報記者李春蓮 2013年年報已經落下帷幕，上市公司上年度的成績單也露出了廬山真面目。結果可謂有人歡喜有人愁，電企去年賺了個盆滿缽滿，成為悶頭發大財的代表。 根據Wind數據統計，55家電企去年共實現凈利潤662億元，日賺1.8億元，華能國際成為最賺錢的電企，實現凈利105億元；僅有3家公司拖后腿，凈利潤處于虧損狀態。 有多位分析師均認為，由于煤炭市場產能過剩，煤價在未來仍舊處于下行態勢，因此繼續看好2014年電企的業績。 此外，值得注意的是，高負債率一直是電企的癥結。2013年，上述55家電企的平均負債率為62.7%。其中，黔源電力[-0.41%資金研報]2013年凈利潤虧損9910萬元，同比大降172%；一季度凈利虧損7379萬元，同比大降2385%，成為電企中虧損最多的公司，而該公司的資產負債率高達80%。 對此，黔源電力表示，由于公司建設項目資金需求所帶來的高額銀行借貸直接導致了資產負債率高企不下，經營利潤被巨額財務費用吞噬。 55家電企日賺1.8億元 根據Wind數據統計，55家電企（按證監會行業分類）2013年共實現凈利潤662億元，日賺1.8億元。其中，華能國際成為最賺錢的公司，去年實現凈利105億元，同比增長79%。 根據華能國際年報，2013年公司毛利率達23.14%，同比上升近7個百分點；凈利潤率9.79%，同比上升4.6個百分點，全年盈利水平相比2012年均有大幅提升。主要得益于電煤價格同比下降較大，營業成本明顯降低，同時2012年利率的下調也使得財務費用有較為明顯的下行，并提升了利潤率。 此外，華電國際[0.00%資金研報]去年實現凈利潤41億元，同比大增192%；國投電力[0.21%資金研報]去年實現凈利潤33億元，同比大增214%。 Wind數據還顯示，建投能源[-0.52%資金研報]凈利潤同比大增618%，東方熱電凈利潤同比大增1112%，豫能控股[-0.16%資金研報]凈利潤同比大增575%，長源電力[-0.33%資金研報]凈利潤同比大增245%。 根據豫能控股的年報，公司因受電價下調政策影響主營業務收入同比減少10.38%；受煤價下跌影響主營業務成本同比減少19.35%；公司抓住煤價下降的有利時機，使得單位售電利潤同比增加，主營業務盈利能力增強。 而虧損的三家公司則為黔源電力、岷江水電[0.55%資金研報]、樂山電力[0.56%資金研報]。其中，黔源電力去年凈利潤虧損9910萬元，同比大降172%；岷江水電去年凈利潤虧損1.6億元，同比大降329%，樂山電力去年凈利潤虧損2.99億元，同比大降750%。 此外，值得注意的是，根據財政部今年1月份公布的數據，2013年五大電力集團利潤總額達740.34億元，創近年新高。其中，規模最大的華能集團2013年實現利潤208.44億元，繼續位列五大之首。其余依次為國電集團157.94億元、華電集團151.74億元、中電投集團111.56億元、大唐集團110.66億元。 這已經是五大電力集團自2012以來第二次集體實現盈利。而在2008年-2011年，這五家企業則是連虧四年，虧損總額高達930億元。 成也煤炭，敗也煤炭。不難發現，電企2013年集體發大財的主要原因是原材料煤炭價格的不斷下跌。而在電企虧損的那些年，主要原因則是過高的煤價。 有多位電力分析師向《證券日報》記者表示，由于煤炭市場產能過剩，煤價在未來仍舊處于下行態勢，因此繼續看好2014年電企的業績。 平均負債率仍高達66.5% 值得注意的是，一直以來，電企的高負債率都拖累著業績的增長。 而根據Wind數據統計，上述55家電企2013年平均負債率為62.7%，而2012年的平均負債率則為66.5%。從數據來看，電企的負債率已經有所下降，僅有12家公司的負債率較去年有所上升。 其中，皖能電力[-0.47%資金研報]負債率54.3%，下降了19%；京能電力負債率為46.7%，下降了22.9%；涪陵電力[1.04%資金研報]負債率為41.7%，下降了24.7%。 Wind數據還顯示，資產負債率超過70%的有21家公司。其中，負債率最高的是樂山電力，負債率達89%；其次是華銀電力[-0.32%資金研報]，負債率為88%；位居第三的是金山股份[-0.92%資金研報]，負債率為85%。 近幾年，華銀電力負債總額不斷攀升。2009年資產負債率為84.92％；2010年上升至87.51％；2011年資產負債率更高達是89.43%；2012年資產負債率則為88.34%。 華銀電力表示，十年的電力改革，煤價連年的輪番上漲，煤電聯動政策的不及時、不到位、乃至停滯造成了火電多年持續的巨額虧損，基本失去了造血功能，背負著陳重的歷史包袱?；痣姌I務連年虧損導致公司負債率攀升，加之公司近年來的發展，新項目對資金的需求大，資金保障壓力大，且在短期內難以解決。 不得不提的是，在煤價大跌電企集體發大財的2013年，華銀電力僅實現凈利潤1069萬元，同比下跌89%。今年一季度，該公司則虧損6212萬元。 而為了增加利潤來源，華銀電力這幾年還不斷向頁巖氣、風電等領域擴張。對此，中投顧問能源行業研究員任浩寧曾向《證券日報》記者表示，在負債率高企之時，相繼上馬新興項目將給企業資金安全帶來重大隱患。 此外，有數據顯示，截至2013年年末，五大電力集團的資產負債率平均達到84%，這比央企平均負債水平63%高出了21個百分點，導致去年五大電力集團的財務費用共計達到1851億元，是去年利潤總額的2.5倍。 原文鏈接：http://finance.ifeng.com/a/20140508/12285271_0.shtml