每經編輯 每經記者 周雅玨 發自北京    

每經記者 周雅玨 發自北京

傳說中的“9號文”（即《商業銀行同業融資管理辦法》）終于以五部門聯合下發的“127號文”（即《關于規范金融機構同業業務的通知》）的形式落地，信托公司賴以生存和發展的傳統銀信合作業務受到重創，其中銀行系信托公司短期內受到的影響可能更大。

一位大型信托公司研究員對《每日經濟新聞》記者表示：“‘127號文’對于傳統銀信合作業務沖擊很大，單一通道類業務基本上就被堵死了。”

通道業務或大幅收縮

上星期五，深夜，北京金融街上空無一人，只有昏黃的路燈在忽閃著，顯得格外寂靜。然而，位于金融街某大廈的一家信托公司卻燈火通明。無論是公司后臺研究人員，還是前臺業務部門，都在研讀五部門聯合發布的“127號文”，面對監管層突然拋出的重磅炸彈，信托公司從業人員的周末計劃被徹底打亂。

“127號文”第五條規定，買入返售（賣出回購）業務項下的金融資產應當為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產。賣出回購方不得將業務項下的金融資產從資產負債表轉出。

上述信托公司研究員表示，“過去，由于銀行有大量將表內資產轉移到表外的需求，同業業務也不規范，使得大量信貸資產通過銀信合作這樣的通道類業務轉出，減少計提資本，也使得表外資產爆炸式增長。‘127號文’將導致買入返售信托受益權等類似業務無法在同業項下續做，只能到期結清或轉入投資項下。銀行表外業務也將面臨極大收縮壓力。”

事實上，信托業狂奔到11萬億元的資管管理規模，很大程度上得益于銀信業務的發展。截至2014年3月31日，中國信托業協會公布的數據顯示，銀信合作資產規模2.19萬億，占資產管理總規模20.03%。

用益信托首席研究員李旸表示，“127號文”將大幅影響通道類業務，銀信合作2萬億元左右的資產規模將大幅縮減。

“127號文”規定，金融機構開展買入返售（賣出回購）和同業投資業務，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構信用擔保，國家另有規定的除外。

一位信托項目經理向 《每日經濟新聞》記者表示，“由于券商資管和基金子公司對于這塊業務的搶食，通道類業務沒有太多的利潤空間，我們目前已經很少做了。‘127號文’還不允許第三方金融機構信用擔保，相當于沒有了暗保，估計這就更沒有信托公司敢做了。”

數據顯示，截至2014年一季度末，單一資金信托資產管理規模8.15萬億，占總信托資產的69.28%。

上述信托公司研究員表示：“‘127號文’禁止對同業業務提供任何第三方擔保，而按照目前整體通道業務超8萬億元的規模，現有的所有非銀行金融機構資本金均不足以承擔其資產價格波動的風險，也意味著信托公司發展所依賴的通道業務將極大萎縮。”

銀行系信托公司影響更明顯

“‘127號文’規定，買入返售中非標標的禁止，但是投資項下并沒有禁止。監管層并不是將通道類業務完全堵死，反而是希望能夠陽光化、透明化，更準確地說，是希望金融機構能堵邪路，開正門，尋求更健康的良性循環。”上述信托公司研究員分析認為。

上述信托經理表示，由于當前企業有融資的需求，而且還比較旺盛，信貸額度不夠，而銀行自身也有追求利潤的客觀需求。非標相對于信貸也有優勢，因此也就在客觀上使得非標有其存在的現實意義。

上述信托經理認為，企業需要非標，銀行也喜歡非標。目前，信托公司只是通道業務被堵死了，按照信托發展的歷史來看，總會找到一條渠道繞過現有的監管體制。

“127號文”限制了信托公司開展銀行合作業務，將對整個行業造成了很大沖擊。對于通道類業務開展業務占比較高的信托公司而言，特別是銀行系信托公司短期內受到的影響會更加明顯。

2013年信托公司年報顯示，單一資金信托占總信托資產，交銀國信高達94.09%,興業信托高達92.46%,建信信托78.02%。

此外，信托公司投向金融機構領域的信托業務，其中很大一部分是與銀行理財產品對接，投資于信貸資產、銀行票據、基礎設施建設項目等回報穩健的資產。其中，建信信托、華寶信托遠高于其它信托公司，占比分別為37.22%、32.74%。