每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周三A股沖高回落，收出帶長上影K線。截至收盤，上證綜指跌0.18%至2021.29點，其盤中一度上摸至2041.96點。其余股指多數上漲，其中深綜指收盤漲0.07%至1028.68點，中小板綜指漲0.02%至6019.03點，創業板綜指漲0.71%至1273.06點。

從盤面看，京津冀概念股走勢比較強，這與“北京地鐵線路將修往河北”消息相關。京津冀概念股炒作已有相當時日，多少已呈現出一些衰減趨勢，投資者應注意不能過度追高。

煤炭、有色等周期類股表現頗弱，成為拖累股指主要因素。煤炭股前一天剛剛有所表現，沒想到這么快就回落。昨煤炭股下跌可能與中俄簽訂30年期的天然氣協議消息有一定關聯，因這意味著對煤炭的依賴或許能有所減少。燃氣股及相關股表現即非常不錯，長春燃氣、陜天然氣、大通燃氣、玉龍股份漲停。

不過雖然有上述天然氣協議原因，煤炭股及其余周期類股如此走勢仍嫌太弱，因畢竟昨日公布的匯豐制造業采購經理人指數極強。昨上午公布的匯豐5月中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為49.7，創5個月新高，較4月終值的48.1大升了1.6個百分點，亦顯著高于預期的48.4。

筆者猜測當前妨礙投資者大舉介入股市的因素可能還是在于預期，即市場或猜測管理層現階段并不會推出重大的刺激性措施。

管理層承諾年內僅發行百家新股，這或給予場內投資者一些信心，但對場外投資者作用就比較錯綜了。

一般而言，場外潛在投資者大致可分為偏好短線投機和偏好長線投資兩類。對第一類人來說，“年內新股有定額”對促其入市可能會起些作用。然而對第二類人來說，他們或希望不確定因素能出盡，而目前新股堰塞湖泄流顯然已變得遙遙無期，這種環境下去長線投資顯然如芒刺背。

在新股發行方面管制不好，完全放開也不行，似乎成了死結。筆者認為這是市場化、法規等進程滯后的結果，假如投資回報、信披、監管、賠償等法規極為嚴厲，且實際執行時不折不扣，那么即使完全敞開自由發行新股，相信也不會有那么多公司搶著要發新股。筆者認為，只有市場最根本制度取得突破，長期困擾中國股市的IPO問題才可能得到終極解決。

下周為月末時段，資金面通常會緊一些，股指短期內弱勢盤整的機會較大，故操作方面建議投資者暫時觀望。從股指期貨盤后持倉數據看，短線似乎已無強有力的多頭，可能原先的多頭主力也看到了月末資金面因素及一些其他不利因素。

進入6月份，大盤產生反彈機會或將增大一些。假如股指屆時發生了反彈，上檔空間也比較有限，時間也較有限，因6月份即面臨著“半年末”這一問題，何況還有IPO抽資壓力。