每經(jīng)記者李智 2014年年初，中斷已久的IPO重啟，48只新股先后登陸A股市場，證監(jiān)會針對打新、老股轉讓和出臺上市首日交易新規(guī)等事件都曾引發(fā)各方關注。隨著相關規(guī)則的修訂，一些問題也浮出水面，如部分中介機構就動起“歪腦筋”，某些行為游走于灰色地帶，更有少數(shù)中介直接違規(guī)操作。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在5月23日（上周五）舉行的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會通報了對在6只新股發(fā)行承銷中，有違規(guī)行為的機構和個人所采取的監(jiān)管措施。其中合資券商海際大和被證監(jiān)會處以“3個月暫不受理其證券承銷業(yè)務有關文件”的處罰。 多家中介違規(guī)行為曝光/ 在上周五召開的證監(jiān)會發(fā)布會上，新聞發(fā)言人鄧舸介紹稱，今年年初，證監(jiān)會組織對新股發(fā)行承銷過程進行了檢查，檢查發(fā)現(xiàn)，在我武生物、良信電器、炬華科技、天保重裝、慈銘體檢、天賜材料等6家新股項目發(fā)行承銷過程中，存在未按事先披露的原則配售股票、向禁止配售的關聯(lián)方配售、干擾投資者報價、向投資者提供超出招股書范圍的發(fā)行人信息等違反公平、公正原則的行為。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，經(jīng)證監(jiān)會調(diào)查，海際大和在我武生物項目承銷過程中，其副總經(jīng)理陳永陽、投資銀行一部總經(jīng)理計靜波在詢價敏感時間段內(nèi)私下與投資者聯(lián)系，該投資者參與報價并獲得配售；在配售過程中，向不符合優(yōu)先配售條件的投資者優(yōu)先配售，事后倒簽協(xié)議以滿足優(yōu)先配售條件。 東吳證券在承銷良信電器項目過程中，資本市場部的楊慶林、池梁在詢價敏感時間段與某個人投資者電話聯(lián)系，該投資者實際控制的投資產(chǎn)品參與報價并獲得配售。 海通證券在承銷炬華科技項目過程中，向海通證券董事任職單位的關聯(lián)公司配售股票，屬于向禁止配售的配售對象配售股票的情形；海通證券在承銷慈銘體檢項目過程中，路演材料中有關發(fā)行人的信息超出招股說明書披露內(nèi)容。 國信證券在承銷天賜材料項目過程中，張弢（研究所研究員）、甄藝（銷售人員）擅自披露個人對發(fā)行定價看法，對投資者報價造成干擾。東北證券在承銷天保重裝項目過程中，投資價值研究報告及路演材料有關發(fā)行人的信息超出招股說明書披露內(nèi)容。 海際大和2013年營收墊底/ 有分析人士認為，在證監(jiān)會通報的違規(guī)行為中，海際大和在承銷我武生物時的行為無疑是比較出格的。值得注意的是，在之前我武生物網(wǎng)下配售結果公布時就已引發(fā)關注。 根據(jù)我武生物1月10日公布的網(wǎng)下發(fā)行公告，網(wǎng)下發(fā)行確定為505萬股，共計有19個有效報價投資者均按要求及時足額繳納了申購款，到賬申購資金為15.24億元，對應申購量為7600萬股。 在我武生物的19家入圍申購者中，獲配比例相差甚巨，最高獲配者獲配比例達100%，但東吳證券資管計劃有效報價100萬股，最終卻顆粒無收。更引人關注的是，一位名為劉海濱的自然人竟然獲配我武生物100萬股，獨占約20%的網(wǎng)下配售，成為了最大的贏家，另一位名為周國娣的自然人也獲配10萬股。 當時就有業(yè)內(nèi)人士對上述配售提出質(zhì)疑：“難道這就是券商使用自主配售權的結果？”海際大和也立刻辯稱，根據(jù)自身業(yè)務開展需要，將網(wǎng)下投資者確定為戰(zhàn)略合作投資者、緊密合作投資者和一般投資者，并強調(diào)“配售行為遵循了《初步詢價及推介公告》公告的配售原則，符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的要求，不存在違規(guī)行為。”但隨著證監(jiān)會上周五公布的調(diào)查結果，海際大和當初的違規(guī)行為也隨之曝光。 證監(jiān)會方面表示，擬對涉及兩項違規(guī)、情節(jié)較為嚴重、社會關注度較高、市場負面影響較大的海際大和采取“3個月暫不受理其證券承銷業(yè)務有關文件”、“責令處分有關人員”和“責令公開說明”的監(jiān)管措施，對海際大和的計靜波、陳永陽采取“出具警示函”的監(jiān)管措施。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，據(jù)海際大和官網(wǎng)顯示，該公司是由上海證券與日本大和證券株式會社于2004年合資創(chuàng)建的公司，據(jù)海際大和2013年年報顯示，公司注冊資本為5億零1元，上海證券占三分之二，日本大和株式會社占三分之一。2013年，公司凈利潤為虧損4587.43萬元，營收1842.01萬元。據(jù)東財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，海際大和2013年營收金額在110家券商中排名倒數(shù)第一。 此外，對于奧賽康事件的最新進展，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示“仍在處理過程中”。 配售規(guī)則“堵漏”/ 針對部分中介機構的違規(guī)行為，證監(jiān)會在新聞發(fā)布會上強調(diào)，推進新股發(fā)行體制改革進程，更加突出事中監(jiān)管和事后追責。發(fā)行人在新股發(fā)行過程中，應嚴格按規(guī)定履行信息披露義務；承銷商應強化內(nèi)部控制制度建設，加強內(nèi)部管理和責任追究，切實保證詢價、配售的公平、公正，不搞暗箱操作和利益輸送。 今后，證監(jiān)會將持續(xù)強化新股發(fā)行的過程監(jiān)管、行為監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為或存在異常情形的，將責令暫停或中止發(fā)行，同時強化責任追究，堅決打擊違法違規(guī)行為，促進市場參與各方守法合規(guī)，切實維護市場穩(wěn)定健康發(fā)展。 分析人士認為，在新一輪新股發(fā)行改革中，有不少措施獲多方好評，但部分規(guī)則如老股轉讓、自主配售等在落實環(huán)節(jié)中也出現(xiàn)了一些問題。對此，監(jiān)管層正有針對性地出臺一些政策、規(guī)定，進一步完善新股發(fā)行制度。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，5月9日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布信息稱，《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》（以下簡稱《規(guī)范》）中多個條款被修訂，進一步規(guī)范在中介機構的行為，比如網(wǎng)下投資者報價時應當持有不少于1000萬元市值的非限售股份。 針對路演、推介過程中存在的干擾詢價公平性等問題，《規(guī)范》明確規(guī)定，承銷商應當聘請律師事務所對發(fā)行及承銷全程進行即時見證，并對網(wǎng)下投資者資質(zhì)、路演推介、詢價、定價、配售、資金劃撥、信息披露等的合規(guī)有效性發(fā)表明確意見。 承銷商的證券分析師的路演推介應當與發(fā)行人的路演推介分別進行，推介內(nèi)容不得超出投資價值研究報告及其他已公開信息的范圍，不得對投資者報價、發(fā)行價格提出建議或對二級市場交易價格做出預測。承銷商應當采取有效措施保障證券分析師路演推介活動的獨立性。 同時，進一步規(guī)范主承銷在網(wǎng)下配售過程的行為，要求安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過公開募集方式設立的證券投資基金和社保基金投資管理人管理的社會保障基金配售。還要安排一定比例的股票向根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》設立的企業(yè)年金基金和符合《保險資金運用管理暫行辦法》等相關規(guī)定的保險資金。當公募社保類、年金保險類有效申購不足安排數(shù)量的，主承銷商和發(fā)行人可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售。 一位業(yè)內(nèi)人士指出，隨著首輪IPO違規(guī)行為的“蓋棺定論”，以及一些配套政策的陸續(xù)出爐，新股發(fā)行重啟漸行漸近。不過考慮到證監(jiān)會已作出今年內(nèi)再發(fā)100家左右新股的表態(tài)，重啟對市場直接沖擊或將減弱，但龐大的擬IPO隊伍，仍將考驗監(jiān)管層智慧。