新華網北京5月29日電(記者趙曉輝、吳雨)從＊ST長油到南紡股份(5.35, -0.01, -0.19%)，A股市場最近退市風波不斷。一個被投資者質疑惡意退市，一個業績連年造假卻仍不退市。這兩起風波凸顯了A股退市問題的復雜性，更折射出嚴格執行退市制度的重要性。

南紡股份業績連年造假卻仍不退市

近期，南紡股份因為連續五年虛增利潤而被罰成為市場的焦點。有投資者質疑：按照現行相關法律法規，南紡股份是否應該退市？

根據上海證券交易所[微博]股票上市規則，如果上市公司因業績追溯調整出現最近兩年連續虧損，將對公司實施退市風險警示；實施退市風險警示后的下一年度繼續虧損的，公司暫停上市；暫停上市后，公司下一年度在凈利潤、凈資產、主營業務收入、審計意見類型等方面不符合恢復上市條件的，其股票將被終止上市。上交所[微博]按照上述規定，對南紡股份追溯重述導致連續虧損做出了處理。

證監會[微博]表示，推進退市制度改革是資本市場發展中的重要任務，也是一個不斷完善的進程。證監會已充分關注到市場對于南紡股份追溯調整后連續虧損是否應直接退市的討論。證監會將以維護投資者利益為中心，繼續研究完善退市制度，建立市場化、法制化和常態化的退市機制。

嚴格執行退市制度清除“害群之馬”

針對退市問題，證監會近期已多次表態，要推進退市制度改革，嚴格執行退市制度。但是，實踐證明，退市制度改革是個漸進完善的過程，具有長期性和復雜性。

證監會明確，對欺詐上市等重大違法行為，未來的退市制度將明確證券法關于重大違法暫停上市規定的安排，將“害群之馬”清除出場。同時，保持退市制度的嚴肅性，進一步抑制績差股炒作，增強市場的有效性。

根據證監會的安排，下一步退市制度改革還將豐富退市的內涵，推動上市公司根據自身發展戰略、利益等自主退市。

在一些成熟市場，自主退市逐漸成為退市的主要方式。統計顯示，1995年至2012年，紐約證券交易所[微博]共有3000余家公司退市，納斯達克[微博]有近8000家公司退市。2003年至2007年，紐約證券交易所年均退市率6%，約1／2是自主退市；納斯達克年均退市率8%，自主退市占近2／3。

投資者保護將成嚴格退市的最大考驗

盡管讓股市進出順暢已經成為市場共識，但是每一個公司的退市都仍然面臨著巨大的挑戰，其中投資者保護是最為突出的問題。

對此，證監會表示，公司退市后，其股票不再在交易所市場掛牌交易，但股東依法享有的資產收益、參與重大決策和選擇管理者等權利不會變化，公司治理、經營活動等也不因之改變。

據了解，為保護股東的合法權益，退市制度加強了退市信息披露，通過提高披露頻率、完善披露內容和加強披露管理等方式強化退市風險警示機制，向投資者充分揭示風險。

在此后的退市整理期，投資者有“繼續持有”或者“賣出”的選擇權；明確公司終止上市后，其股票還可以在全國性場外交易市場或者符合條件的區域性場外交易市場轉讓。根據滬深交易所的重新上市實施辦法，退市公司通過改善經營、資產重組等方式達到交易所規定的重新上市條件，可以向交易所申請重新上市。

此外，證監會一直在積極推動立法機關、司法機關建立健全違法違規責任的追究、賠償機制和司法救濟機制，保護投資者的合法權益，其范圍包括上市公司退市階段發生的違法違規行為。