5月末最后6天飆漲約1400億，或與微刺激政策相關

5月末的幾天四大行新增貸款出乎意料大幅飆漲。上證報記者獲悉，四大行5月末不到一周時間新增貸款飆漲約1400億，當月新增規模增至約2700億。5月全行業新增貸款規模預計在7000億上下。

四大行月末沖高待分解

雖然月末存貸款沖點并不少見，不過因為非季末，5月末最后幾天規模飆漲仍有些出乎意料。據此前報道，至5月25日，工、農、中、建四大行新增人民幣貸款僅1300億元，存款負增長3000億左右。這意味著，僅月末最后6天，即飆漲約1400億。

有分析認為，5月末貸款沖高部分可能與存款好轉有關，而這背后對應的可能是目前市場上盛傳的“微刺激”。據上證報獲悉，至5月末，四大行存款規模已由25日的負增長3000億左右回升至增長2800億。

“存款比預期要好，可能財政撥付有加速。”有分析人士對上證報記者稱，“而財政撥付加速就意味著微刺激。”

此前曾有媒體報道，傳聞央行通過再貸款向國開行和建行投放了基礎貨幣，規模在5000億左右。

不過，上證報記者采訪的幾位市場人士并不都認為5月末貸款異常飆漲與微刺激明確相關。

交通銀行首席經濟學家連平認為，存款好轉是月末貸款飆漲的重要原因，存款好轉可能與理財產品相關。連平還解釋說，此前貸款投放規模不理想，有需求原因，也有存款制約因素，而現在的政策是鼓勵銀行貸款投放保持合理的增速。

金融問題專家趙慶明則認為，四大行月末貸款走勢與定向放松可能有一定關系，但關系不大，他認為主要還是月末沖點，同時也與影子銀行治理相關。

全行業或新增7000億

然而，四大行月末貸款的大幅飆漲并不意味著全行業信貸增量超出市場預期。目前市場普遍預計5月全行業新增貸款規模在7000億左右，較高的為8000億。

瑞銀證券預計5月新增人民幣貸款6800億、新增社會融資規模（剔除股權融資）1萬億。

交行金研中心預計5月份新增貸款投放約7000億元。交行的判斷依據為實體經濟，特別是工業制造業經營壓力較為明顯，傳統行業缺乏增資擴產動力，地方融資平臺、房地產相關部門新增投資放緩也降低了潛在新增貸款需求。

興業銀行首席經濟學家魯政委則認為，今年前4月信貸投放節奏與2012 年同期非常一致，且現在的經濟下行壓力及物價環境亦與2012 年類似，面臨保增長壓力，2012 年5月信貸投放節奏明顯加快；同時，隨著127 號文出臺，配套的表內信貸額度也將由所松動。因此，魯政委預計今年5 月信貸投放也加快，新增8000億左右，較去年同期多增1306億。(記者 周鵬峰)

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