每經編輯 每經記者 鄢銀嬋 發自重慶    

每經記者 鄢銀嬋 發自重慶

在等待長達8年時間后，中國嘉陵（600877，SH）股權激勵計劃最終還是未能如愿出爐。

6月14日，中國嘉陵發布公告稱，由于2006年、2010年、2011年、2013年公司出現虧損，無法按照中國證監會有關股權激勵的規定制定相關股權激勵計劃，公司董事會決定豁免南方工業集團履行股權激勵承諾義務。

《每日經濟新聞》記者了解到，早在2006年兵裝集團便公開承諾，將在中國嘉陵完成股改后根據國家相關管理制度和辦法實施管理層股權激勵計劃，但始終未將其變現。

值得注意的是，自5月20日以來，兵裝集團兩次通過大宗交易平臺減持了中國嘉陵3200萬股，持有總股本比例降至22.34%。有分析人士認為，公司自去年9月重組遇阻后，通過兵裝集團內部整合的方式進行重組的可能性大大提高，而近期的動作則進一步釋放出了該信號。

豁免股東股權激勵義務/

早在2006年便公開承諾要實施管理層股權激勵計劃，但8年后，在6月14日，中國嘉陵發布公告稱，兵裝集團將無法履行股權激勵承諾。

中國嘉陵表示，由于公司在2006年、2010年、2011年、2013年出現虧損，根據 《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》第五條規定，實施股權激勵的上市公司應具備 “資產質量和財務狀況良好，經營業績穩健”等條件，因此，無法制定出與公司經營目標、經營業績考核等相匹配的股權激勵計劃。

《每日經濟新聞》記者了解到，在2006年中國嘉陵提交的股改方案中，兵裝集團做出了包括“公司將在股改完成后，根據國家相關管理制度和辦法實施管理層股權激勵計劃”在內的三點承諾；而這一潛在的股權激勵正是該股改方案的亮點，并最終在2006年8月2日獲得股東大會高票通過。

值得注意的是，在2006年股改方案通過后，有關“股權激勵”的相關信息在中國嘉陵多年來信息披露文件中便蹤影難覓。

“公司實行股改后，摩托車行業一直處于低潮，盈利成績不大樂觀，未實行股權激勵也很正常。”光大證券張姓分析師表示，2010、2011年中國嘉陵因連續兩年虧損，在2012年5月2日還被“退市風險警示”特別處理，一年后才成功“脫帽”。

中國嘉陵表示，豁免兵裝集團履行股權激勵承諾義務，不會損害公司及中小投資者利益；而不豁免股權激勵承諾，則可能對本公司申請資本市場融資、行政許可等事項帶來負面影響，不利于保障上市公司和投資者利益。

兵裝集團減持引猜想/

有分析人士認為，中國嘉陵股權激勵一事8年來都未被提及，選擇在當下申請豁免履行義務或許與公司重組事宜有關。

去年6月17日，中國嘉陵因策劃重大事項停牌；直到去年9月9日，其發布公告稱，由于各方難以就資產重組事宜達成一致意見，決定終止資產重組事項并復牌。同時，兵裝集團還承諾，自復牌之日起6個月內不再商議、討論重大資產重組事項。

“在公告中，中國嘉陵明確表示不豁免股權激勵承諾，可能對公司申請資本市場融資等帶來負面影響，不排除有先為接下來的資本重組清掃障礙的可能性。”一名投資者在其股吧表示。

事實上，近期兵裝集團對于中國嘉陵的一系列動作已經引來市場頗多猜想。

自5月20日以來，兵裝集團分別兩次通過大宗交易系統減持公司股份3200萬股，減持后，其占公司總股本比例也降低為22.34%。盡管大股東位置并未發生變化，但市場紛紛認為該動作或許是為下一步資產注入埋伏筆。

《每日經濟新聞》記者了解到，兵裝集團早在2010年就有意對其進行資產重組。業內曾一度猜測兵裝集團將把旗下原ST輕騎的摩托車資產合并注入中國嘉陵，不過在ST輕騎通過置入湖南天雁恢復上市后，市場預期轉變為兵裝集團將對中國嘉陵置入優質軍品資產。

目前，兵裝集團旗下擁有包括中原特鋼、長安汽車、建摩B、利達光電、江鈴汽車、中國嘉陵、西儀股份、*ST東安、*ST天威等上市公司。“對于嘉陵的重組，市場更多傾向于通過兵裝系統內部資源整合的方式進行。”上述張姓分析師表示。

對于上述猜想，《每日經濟新聞》記者昨日致電中國嘉陵董秘辦，不過電話一直無人接聽。

此外，中國嘉陵最新披露的5月份產銷快報數據顯示，1~5月，公司累計產銷摩托車同比分別下滑15.56%和18.89%，主業依然沒有擺脫持續下滑的勢頭。要恢復公司活力，資產重組顯然較為迫切。