每經記者孟慶建發自深圳 在線旅游市場巨頭之間“三國殺”可能很快將變成“二人轉”。 近日，業界盛傳藝龍大股東Expedia或以換股方式，將其持有的65%藝龍股權轉讓給攜程，后者將擁有82.4%的投票權。 《每日經濟新聞》記者注意到，在此之前，資本市場已提前作出反應。藝龍近兩周股價漲幅超過60%，6月30日單日漲幅達到22%，創半年新高。同時，攜程股價也一度達到歷史最高紀錄的65.20美元。 對該消息的真實性，攜程與藝龍均不置可否。有業內人士分析，攜程與藝龍業務高度同質化，收購意義不大，不排除只是二級市場操縱輿論推高股價。也有美股投資者質疑消息未公布藝龍股價就提前上漲，有可能涉嫌內幕交易。 股價提前上漲引質疑 近段時間，OTA（在線旅游）頻傳并購傳聞。7月1日，藝龍在美股市場的爆發，再次激起在線旅游市場對強強聯手的想象。 當日有消息稱，藝龍將有重大利好披露。直到7月4日，咨詢公司MabridgeConsulting援引知情人士的話稱，攜程計劃通過股票互換協議收購美國在線旅游巨頭Expedia持有的藝龍65%的股份（82.4%的投票權），交易對藝龍估值8億美元至10億美元。藝龍目前市值為7.54億美元。 在酒店預訂領域，藝龍與攜程長期就是對手。與攜程、去哪兒之間的差異化不同，攜程與藝龍業務重合度極高。此外，藝龍目前身陷虧損泥潭。財報顯示，藝龍第一季度凈虧損為3540萬元，而去年同期虧損280萬元。 藝龍目前的持股狀況為：第一大股東Expedia擁有65%的股權與高達82.4%的投票權，騰訊持有15.7%的股權與15.1%的投票權。按照目前的市場價值，攜程預計要拿出15%的股份作為交換。 不過，對藝龍股價的非正常表現，不少投資者質疑藝龍重大事項已提前泄露。因藝龍目前基本面并沒有明顯利好，難以支撐股價如此暴漲。DCCI互聯網數據中心創始人胡延平在微博中質疑，“消息還沒公布之前，藝龍股價就出現明顯異動，大幅上漲是否涉嫌內幕交易？并購后形成壟斷性市場份額，并購本身是否需要通過壟斷問題的排除性調查？” 有媒體援引接近藝龍人士稱，Expedia要促成這筆交易達成，前提是藝龍的市值(或者說估值)必須漲到8億~10億美元。傳聞也加重了市場對藝龍、攜程幕后股東泄密炒作股價的懷疑情緒。 但《每日經濟新聞》記者昨日（7月7日）通過多方采訪，并未從任何權威人士處得到關于股價“內幕操作”的確鑿證據。 反壟斷調查或難避免 《每日經濟新聞》記者昨日分別致電藝龍、攜程相關負責人，回答均稱對此不知情，對兩公司之間任何事情“不予置評”。勁旅咨詢在線旅游首席分析師魏長仁表示，“雖然傳聞四起，但不能確認消息就是真的，攜程此前與同程網、途牛網合作的時候，市場并未提前得到任何消息，此次顯然是反常的?！? 傳聞之所以能引發業內高度關注，是因為這對前景廣闊的OTA市場來說是“地震級”的消息。有分析認為，攜程、同程和藝龍占據了中國OTA市場接近70%份額，其中，攜程和藝龍兩家在國內在線酒店領域所占份額超過50%，如果聯手，無論是攜程控股抑或只是小股份投資，都會在實質上形成“聯盟”，這將可能顛覆原有市場格局。 OTA公司的主要盈利模式為收取傭金，即通過參與市場二次定價，在酒店和航空公司給出的價格基礎上向消費者多收一部分錢形成自己的營收，占據如此大份額的兩家企業一旦結盟，極有可能最終形成“價格同盟”。 機票、酒店領域持續的價格戰，雖然令企業盈利承壓，但消費者卻享受到了優惠。魏長仁表示，攜程拿下藝龍之后，面臨的競爭會減弱，雙方在酒店、門票等領域返現力度將會減弱，利潤有可能調高，零售價格可能將上調。 中國旅游研究院副研究員楊彥鋒表示，“作為國內在線酒店預訂市場的頭把、二把交椅，并購還有潛在的壟斷問題，商務部可能會啟動反壟斷調查。” OTA市場空間巨大 艾瑞咨詢數據顯示，2013年，中國在線旅游市場交易規模2204.6億元，到2015年，這一數字有望達到3400億元，空間仍非常大。 巨大的“蛋糕”讓中國互聯網公司加緊爭奪，攜程動作最快。通過一系列投資并購，攜程試圖打造在線旅游生態圈。2013年至今，攜程已在上下游產品、供應商方面進行了一系列投資。 “攜程對藝龍完成并購之后，因為重合度相當高，事實上就消滅了一個競爭對手，幾乎沒有什么互補性，也難以形成獨大?！蔽洪L仁認為，攜程面對的不只藝龍一個對手，相比攜程，擁有百度靠山的去哪兒網，在業務層面得到更多支持。特別是在打造一站式旅游和出行服務上，與去哪兒能從百度獲得大量資源支持相比，攜程算是“孤軍奮戰”。 數據顯示，目前去哪兒網機票業務已占據中國航空市場22%的份額，是中國最大的機票分銷平臺?！叭绻圐埡腿ツ膬壕W牽手，在業務互補上取得的價值要遠遠超過聯姻業務重合的攜程，可見攜程想要控股藝龍，很有可能是出于防御?！蔽洪L仁表示。 巨頭的合縱連橫，擠壓著OTA第二梯隊的生存。分析認為，細分的垂直網站及團購網站仍有機會。宏源證券研究所副所長易歡歡表示，攜程網核心業務是機票和酒店，途牛為旅游產品定制，同程優勢在于短線游及低價銷售景區門票，去哪兒則主要依靠點擊量和流量盈利，螞蜂窩、窮游網、面包旅行主要依靠游記攻略在聚集效應下通過廣告展示、內容植入等方式贏取市場。“在線旅游社交”未來也將會開拓一部分市場，代理商將以不同的運營模式來分享在線旅游市場這塊蛋糕。 魏長仁認為，類似美團、大眾點評網這些團購網站也正在切入OTA市場。團購網站擁有強大的地推團隊，比如美團在全國有3000多人的地推人員，相比攜程、藝龍這些以輕資產標榜的OTA公司，在營銷能力和維護能力上有很大優勢。比如在一些信息化程度不高的中低檔酒店，簽約能力出眾的團購網站有很大的市場空間，同時它們擁有大量的用戶群和一定的議價能力，前景十分可觀。