目前我國A股市場正處于向新的歷史時期轉(zhuǎn)變的大變革之中，因此，在研究市場未來發(fā)展趨勢時不能僅僅局限于宏觀經(jīng)濟運行狀況，而是更需要對國家戰(zhàn)略方向與重大政策進(jìn)行準(zhǔn)確解讀和深入把握。

改革開放36年以來我國取得了舉世矚目的成就，當(dāng)然也存在著眾多發(fā)展中的問題，如部分國家戰(zhàn)略性行業(yè)受制于人，產(chǎn)業(yè)安全乃至國家安全受到威脅。據(jù)統(tǒng)計目前我國有超過20個細(xì)分領(lǐng)域為外資企業(yè)所壟斷，以智能制造行業(yè)為例，平均70%以上的份額都掌握在外企手中，本土企業(yè)基本上處于被邊緣化的狀態(tài)。又如國內(nèi)服務(wù)器市場，根據(jù)ZDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年中國服務(wù)器市場上IBM、戴爾、惠普位居前三甲，累計獲得75%以上的占比，牢牢掌握著市場主導(dǎo)權(quán)。

目前我國已成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)改革總體設(shè)計、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實；設(shè)立國家安全委員會完善國家安全體制和國家安全戰(zhàn)略，確保國家安全。全力推進(jìn)深化各項改革，維護(hù)國家利益、民族利益，確保國家安全成為新的歷史時期的政策焦點，國家利益與民族利益成為新的歷史時期的利益核心。強化國家安全、加大國防軍工建設(shè)、推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域和核心產(chǎn)品的進(jìn)口替代、實現(xiàn)“國資進(jìn)外資退”是國家利益的必然要求。因此，在新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體的帶領(lǐng)下，國防軍工、進(jìn)口替代將面臨巨大發(fā)展空間，尤其是國企藍(lán)籌面臨歷史性投資機會。

首先，國企藍(lán)籌正處于歷史估值低位區(qū)域。目前以國企藍(lán)籌為主的上海主板公司平均市盈率不足10倍，眾多國企藍(lán)籌公司市凈率不足1倍，低于998點和1664點時的估值水平，當(dāng)前投資者的過度悲觀為未來藍(lán)籌股的漲升留下了巨大空間。近期新上市的今世緣僅為普通二線白酒品牌，目前市值高達(dá)150億元，超過了掌握核心軍工技術(shù)的航天電子，而國內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射龍頭中國衛(wèi)星總市值也僅220億元。兩相比較，國企被低估顯而易見，大量國企的市值與公司的行業(yè)地位和體量嚴(yán)重不匹配。

第二，國企原有的一些劣勢在未來改革中將轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)勢，業(yè)績提升空間大。例如，在加大反腐的大背景下國有企業(yè)原有的利潤滴漏現(xiàn)象將大幅減少，即便經(jīng)營情況并未發(fā)生好轉(zhuǎn)，業(yè)績?nèi)詫⒊霈F(xiàn)快速增長。再如即將大規(guī)模推行的國企改革，不論混合所有制改革，抑或國有企業(yè)MBO，一旦推進(jìn)管理效率將得到提高，業(yè)績也因此會有明顯提升。此外，未來兩三年國企考核機制有望逐步由利潤考核轉(zhuǎn)變?yōu)槭兄悼己耍@將進(jìn)一步激活國有企業(yè)的經(jīng)營活力，改善未來盈利。

第三點，更為重要的是中國經(jīng)濟正進(jìn)入新的增長時期，從高速增長進(jìn)入到平穩(wěn)增長期。在國家利益和民族利益要求下目前為外資企業(yè)所壟斷的領(lǐng)域?qū)⒅鸩綄崿F(xiàn)國資進(jìn)外資退，巨大的進(jìn)口替代空間將成為國企的成長空間。目前為外企所壟斷的領(lǐng)域主要是由于國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)差距所致，應(yīng)該看到，在高端核心技術(shù)領(lǐng)域，相比絕大多數(shù)民營企業(yè)國有企業(yè)具有更雄厚的技術(shù)積累，更強的技術(shù)研發(fā)能力，如軍工領(lǐng)域，核心技術(shù)幾乎毫無例外的掌握在國企或國有科研院所中。在未來國家出臺的進(jìn)口替代扶植措施中國企必將是扶持重點，因此，國企將成為進(jìn)口替代市場的最大受益者，將在未來搶占外資企業(yè)所占的大量市場份額。例如近兩年的胰島素市場，2012年國內(nèi)企業(yè)份額只有4%，超過90%由三家美國占據(jù)。而2013年國內(nèi)企業(yè)市場份額提高到6%-7%，增加的市場份額則主要由國資企業(yè)通化東寶所占據(jù)。

整體上，近幾年上證綜指正在構(gòu)筑大級別底部，目前大盤漲跌都是這個大級別底部的一個組成部分。雖然在2050點附近還要拉鋸一段時間，但去年起已有資金在戰(zhàn)略性吸納國企藍(lán)籌股，滬深股市正處于從戰(zhàn)略防御到戰(zhàn)略進(jìn)攻的轉(zhuǎn)折期。我們判斷，2014年7月至2015年6月A股市場將產(chǎn)生一個重要向上拐點，并由此展開A股市場第四次大輪回的上漲周期，國企藍(lán)籌股在第四次大輪回上漲中將成為最主要的向上推動力，各類投資者應(yīng)該堅定地看好國企藍(lán)籌股。