每經編輯 每經記者 宋雙    

每經記者 宋雙

不斷擴容提速的RQFII額度為A股市場帶來新的希望，但要把希望轉化為上漲還有很長一段路要走。

最近管理層新開放韓國、德國各800億元RQFII額度為市場帶來想象，但目前的情況是外匯局手握6400億元額度只批出2503億元，而RQFII基金實際成立規模或許不足1000億元。其中，投資A股的權益類RQFII基金規模更為有限，且規模分化劇烈，同時全為指數型產品，今年以來凈值基本全線下跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，固定收益類RQFII基金規模雖然小于權益類，但數量占多，表明機構其實更愿意開發前者，這顯然不利于盤活A股。不過，目前RQFII資管主體也越來越多元化，趙丹陽管理的赤子之心亞洲也已首次獲批額度，表明對于機構來說RQFII仍有較大吸引力。

產品規模僅占獲批額度四成/

近兩周資本市場最重要的新聞之一，莫過于我國分別向韓國、德國各提供800億元RQFII額度，一時間RQFII再度成為熱門詞匯，似乎A股牛市已經近在眼前。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據Wind數據統計顯示，71家手握2503億元RQFII額度的資管機構中，目前僅24家正式成立產品41只

（數據均只涉及成立且已公布基金完整信息的RQFII產品，下同），合計最新規模為647億元，僅占獲批額度的25.8%。

目前，僅有9家機構旗下RQFII基金有真正投資A股的權益類產品，合計15只，分別來自于6家公募基金公司、2家券商和1家銀行；其余26只RQFII基金均把投資對準固定收益類市場，其中包括國泰君安、中信等龍頭券商。

具體來看，權益類RQFII規模大數量少，15只權益類RQFII基金規模合計424.18億元，7月10日南方A50最新規模為276.52億元，占比過半。固定收益類RQFII規模小數量多，26只固定收益類RQFII基金規模合計223.61億元，單只規模較為平均。

數量上占優反映出更多機構愿意開發固定收益類RQFII基金，體現了機構對于二級市場的謹慎態度，而且目前權益類RQFII基金形態單一，幾乎都是指數型產品，可選程度有限。畢竟從2012年首只RQFII基金成立至今，A股始終缺乏趨勢性機會，上證指數從最高點2478.38點到最低點1974.38點之間震蕩，權益類RQFII基金多以指數型為主，規避風險能力較差，因此凈值上就更加難有作為。

即便是RQFII基金中一枝獨秀的南方富時A50，自其2012年8月28日成立以來業績也呈虧損狀態。從區間業績來看，南方富時A50今年以來凈值下跌4.93%，2013年下跌13.79%，2012年上漲15.08%；整體來看自成立以來凈值累積虧損5.68%。事實上，今年以來指數型RQFII基金幾乎凈值全線下跌。

7月11日，證監會發言人表示，“將進一步推動擴大QFII和RQFII的規模，引入更多長期資金，擴大資本市場的改革發展”。

管理層將RQFII作為當下重中之重毋庸置疑。但數據顯示，已批出的2503億元RQFII額度與外匯局手中的6400億元總額度相比，占比僅為4成。不可否認的是，隨著RQFII額度進一步擴大，開放的國家和地區越來越多，勢必會有一定量的額度流向A股市場，但這是一個長期的過程，很難在短時間內掀起暴漲效應。與此同時，目前RQFII試點區域包括中國臺灣、中國香港、倫敦、新加坡、法國、韓國、德國等地，而A股市場的成長性或許很難與所開放區域的股市走勢相提并論，因此利好程度以及吸引力究竟能有多大還需觀察。

權益類RQFII規模分化/

總的來說，RQFII對A股的“活水”行動既需要外匯局加大配額發放力度，也要各機構切實將配額用在A股投資上。目前看來，現有的15只權益類RQFII基金來自于9家機構，分別是南方基金、華夏基金、嘉實基金、博時基金、易方達基金、匯添富基金、招商證券、海通證券和恒生銀行。

從單只規模來看，稱得上是冰火兩重天，南方富時A50不斷宣稱額度用盡的同時，還有3只RQFII規模不足1億元。

據悉，南方基金累計獲批額度已達426億元，在71家機構中居首；其2011年底首批額度僅為11億元。根據Wind統計顯示，南方A50最新規模為276.52億元，是南方系RQFII額度使用大戶，南方中華A80最新規模為2.16億元；另外兩只權益類產品南方五年國債20.15億元，南方神州人民幣26.12億元。

3只規模不足1億元的RQFII分別是華夏中華A80、匯添富中證醫藥、匯添富中證消費；規模在10億元以下的5只包括嘉實明晟50、恒生A股龍頭、匯添富滬深三百、南方中華A80和招商中國靈活策略。

規模僅次于南方富時A50的是華夏滬深300，規模為78.86億元。此外易方達中一百、博時FA50、海通滬深300、嘉實明晟A股等規模在10億~20億元。

整體來看，除南方基金之外，目前還有3家機構獲批總額過百億，分別是易方達272億元、華夏218億元、嘉實132億元。

海通證券位居第五，為97億元。海通證券作為首批獲準RQFII業務資格的券商，旗下有權益類RQFII海通滬深三百以及固定收益類RQFII海通中國人民幣收益，前者規模為13.54億元。招商證券旗下招商中國靈活策略規模為1.8億元，其額度為10億元。

恒生銀行旗下的恒生A股龍頭則是首只銀行系權益類RQFII基金，于去年6月獲得RQFII資格，目前規模為3.31億元，額度為10億元。

相比權益類RQFII一 “基”獨大，固定收益類RQFII規模顯得較為平均。

Wind統計顯示，規模較大的RQFII基金有南方神州人民幣26.12億元、南方國債20.15億元、國信人民幣復興19.43億元、華夏精選人民幣債券14.47億元以及嘉實人民幣收益12.32億元等。不難發現，就規模而言，南方系RQFII不論權益類還是固定收益類在業內都很出眾。

26只固定收益類RQFII基金來自于21家機構，包括13家公募基金公司，其中華安、大成、工銀瑞信、廣發、海富通、上投摩根、國投瑞銀7家公司目前均只涉及固定收益類RQFII基金，尚未開發權益類產品。

《每日經濟新聞》記者注意到，相比公募基金，券商對于固定收益類RQFII產品熱情更高。國泰君安、國信證券、中信證券、申銀萬國、中投證券、光大證券、安信證券均各有1只產品成立。

RQFII資管主體加速多元化/

最近RQFII資管市場還有一大亮點，即私募教父趙丹陽的赤子之心資本亞洲有限公司（以下簡稱赤子之心亞洲）也于今年6月30日首次獲批RQFII額度2億元。

赤子之心亞洲成立于香港，于今年4月15日獲得RQFII資管資格，獲得香港證監會頒發的第一類、第四類及第九類牌照，從事 “證券交易”、“就證券提供意見”及“提供資產管理”業務。

《每日經濟新聞》記者注意到，首家獲批RQFII管理資格的私募基金為景林資產管理香港有限公司，其于1月10日獲取資格，3月28日獲批10億元額度，但目前尚未有產品動向。

目前，RQFII基金的管理資格正朝著多元化方向發展。在公募基金公司、券商為主的背景下，銀行、私募等其他機構也開始分食RQFII蛋糕。外匯局公布的最新額度發放表顯示，6月30日首次獲批RQFII管理額度的除赤子之心亞洲之外，還有富敦資金管理有限公司12億元、日興資產管理亞洲有限公司10億元、招商資產管理（香港）有限公司10億元、越秀資產管理有限公司10億元。其中越秀資產是越秀證券的全資附屬公司，具備香港證監會頒發的第九類受監管業務牌照。

整體來看，赤子之心亞洲此次獲批額度最低。縱觀外匯局RQFII額度整體投放情況，2億元也是最低一檔，此前僅有長江證券控股（香港）有限公司于2013年11月27日獲批額度為2億元，其余多是10億元起跳。不過，長江證券在去年獲得2億元RQFII額度之后并未有產品問世，也并未繼續申請額度。在去年獲批第一次額度卻至今未使用或未再次申請額度的還有10家機構，分別是中銀香港、平安資管香港、信達國際、匯豐環球香港、豐收投資、交銀國際、南華資管、東亞銀行、東方金控和柏瑞投資。

證監會最新公布的6月份獲得RQFII資管資格的6家機構分別是輝力資本、長盛基金、貝萊德、匯豐環球英國、齊魯國際和三星資產。截至6月底，具有RQFII管理資格的機構數量已達到84家,其中71家手握配額，目前有資料可查的一共僅有24家成立產品。