未來上漲動力不足

與此同時，美國杜克大學金融學教授坎貝爾·哈維（CampbellHarvey）也通過其定價模型得出結論稱，黃金當前“公允價值”僅略高于800美元。不過，他強調國際金價對美國國債收益率變化很敏感，與之呈負相關關系，因此如果接下來國債收益率上升，黃金更可能傾向于下跌。

美國媒體指出，3個因素驅動了近期國際金價反彈突破1300美元，即中東地區地緣政治、鑒于美國通脹狀況轉變、耶倫領導下的美聯儲貨幣政策。其中，只有美國通脹水平顯著上揚與經濟基本面這一商品期貨實質動力來源相關。

盡管如此，如全美通脹率在美經濟快速穩定增長背景下繼續逼近2%的目標水平線，國際金價從美聯儲政策口風上獲得的支撐就要相對減弱。從這個角度來講，中東地區地緣政治困局這一相對偶然的因素，才是國際金價近期連漲的唯一持續動力，這也與其六周的連漲持續時間基本匹配。

在此背景下，一旦顯示第二季度美國經濟從第一季度惡劣天氣影響下快速反彈的數據陸續與投資者見面，并打消其對中東地緣政治危機可能造成的風險狀況的擔憂，國際金價缺失實質動力的根本狀況將會立即顯現：一方面，實體經濟“給力”會給予投資者更多的投資選擇；另一方面，國際金價與美國國債收益率呈負相關關系也在某種程度上決定了國際金價難以重現“爆發”。

不過，由于美聯儲主席耶倫下周將在美國國會出席半年度貨幣政策報告聽證會，其總體偏向“鴿派”的政策立場料將不會出現明顯轉變，投資者仍可期待國際金價將其連漲趨勢延續到第七周并突破每盎司1345美元的三個半月高點。

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