每經編輯 每經記者 郭夢儀 發自北京    

每經記者 郭夢儀 發自北京

上半年是非不斷的皇臺酒業（000995，收盤價8.86元），其半年報的慘淡可想而知。7月15日，公司預計上半年虧損480萬元。

增資問題多多的瀏陽河，加上在債務沉重之時轉型保健品行業，皇臺酒業的戰略布局讓業內人士直呼“看不懂”。

中投顧問食品行業研究員梁銘宣在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，皇臺酒業增資瀏陽河、跨界轉型保健品等也容易引起投資者興趣進而實現股價的上升，但是難言可持續性。對于上述言論，記者致電皇臺酒業總部電話。至截稿時間，無人接聽。

上半年虧損480萬元

對于皇臺酒業上半年的虧損原因，皇臺酒業表示，“報告期主營業務收入比去年同期下降所致”。

《每日經濟新聞》記者在梳理財報數據時發現，從2013年年報、今年一季報來看，皇臺酒業自身業績、現金流都吃緊。

皇臺酒業財報顯示，2013年歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損2930.53萬元，之前的2012年、2011年則分別盈利1013.49萬元、483.33萬元。在13家白酒上市公司中，皇臺酒業的虧損金額僅次于水井坊和酒鬼酒。

皇臺酒業今年一季報顯示，銷售毛利率、存貨周轉天數、存貨金額等財務指標同樣“不給力”。根據財報，一季度皇臺酒業銷售毛利率60.29％，明顯低于去年同期的69.36％；存貨方面，一季度末存貨達到1.74億元，較去年同期的1.32億元增長31.82％，在白酒上市公司中增幅靠前。

同時，皇臺酒業的資金狀況并不理想。2013年年報顯示，期末皇臺酒業經營性現金流凈額為-1049.59萬元，而2012年為2214.75萬元。到今年一季度末，現金及現金等價物凈增加額是-1135.01萬元，資金狀況在繼續惡化。

跨界謀變前景待考

雖然資金狀況不理想，但是為了改善慘淡的業績，皇臺酒業的動作卻一直不斷。近期除了增資瀏陽河以外，還擬募資6億元“跨界”保健品領域，希望借此提升業績。但是，在梁銘宣看來，皇臺酒業的一系列動作，更像是資本運作，希望借此短期內抬高股價，“不具有可持續性”。

6月19日，皇臺酒業公告表示，將向瀏陽河增資7500萬元~2億元，獲得后者6.38%~15.38%的股權，若瀏陽河完成業績承諾，公司還將繼續收購其股權。不僅如此，皇臺酒業也擬調整非公開發行股票預案，募資14.02億元，其中6億元用于“跨界”進軍保健食品領域。

對于皇臺酒業上述兩個資本動作，梁銘宣認為，皇臺酒業增資瀏陽河有將白酒行業進一步做大的考慮。如今是白酒行業的調整期，皇臺酒業自身出現虧損，當然瀏陽河也處于不良發展境地。若此時增資其他酒企的話，某種程度上會實現聯合，進而在白酒市場中獲得發展。

而對于企業的跨界經營，梁銘宣認為，皇臺酒業主業發展不佳，希望通過跨界經營來實現一定程度而轉型。而其看重保健品行業的良好前景，希望未來實現保健品和白酒雙業務發展，降低企業經營風險。

但是，梁銘宣認為，皇臺酒業增資瀏陽河、跨界轉型保健品等也容易引起投資者興趣進而實現股價的上升，但是難言可持續性。唯有皇臺酒業白酒業績轉好或者保健品業務有所發展，屆時皇臺酒業的股價才能真正實現提升，企業通過資本市場募集資金也更為容易。