二季度QDII基金對博彩股似乎達成了共識，“減持”成了標準動作。

去年年末還是博時大中華亞太精選前十大重倉股的新濠國際發展和金沙中國，在今年該基金一季報的前十大重倉股中已不見身影。另外，富國中小盤去年年末重倉的英皇娛樂酒店，在今年一季度披露的信息中同樣消失。類似的情況還出現在易方達標普全球消費品指數基金上，該基金原本重倉兩只博彩股——銀河娛樂和金沙中國，目前只剩下金沙中國。

⊙記者 張苧月 ○編輯 張亦文

受今年來澳門博彩股回調影響，QDII基金對博彩股的“賭性”明顯降低，“減持”成為標準動作。業內人士指出，估值水平過高疊加消息面的負面影響，導致今年二季度澳門博彩股遭遇調整。不過，基金經理認為，因博彩股基本面長期被看好，該板塊未來仍是不錯的投資標的。

博彩股遭遇減持

與去年成倍上漲牛市行情相比，今年以來澳門博彩股表現欠佳。延續了一季度的震蕩調整行情，二季度季初至今多只博彩股已遭遇下跌，其中，英皇娛樂酒店、新濠博亞娛樂和新濠國際發展跌幅居前，超10%。此外，銀河娛樂、金沙中國、永利澳門和澳博控股也下跌逾5%。

在澳門博彩股回調風險仍存的情況下，QDII基金順應市場行情對其進行減持。記者查閱基金季報發現，去年年末還是博時大中華亞太精選前十大重倉股的新濠國際發展和金沙中國，其在今年該基金一季報的前十大重倉股中已不見身影。另外，富國中小盤去年年末重倉的英皇娛樂酒店，在今年一季度披露的信息中同樣消失。類似的情況還出現在易方達標普全球消費品指數這只基金上，原本重倉兩只博彩股——銀河娛樂和金沙中國的它，目前其前十大重倉的名單上也只有金沙中國的名字。

雖然在今年一季度，有QDII基金降低“賭性”，但仍有基金堅守戰線，甚至加注籌碼放手一搏。不過，該形勢在二季度發生了變化，似乎QDII基金對博彩股的階段行情達成了共識，“減持”成了標準動作。

例如，今年一季度仍重倉銀河娛樂和金沙中國的富國全球頂級消費品和匯添富香港優勢精選，其在二季度就均對銀河娛樂進行了減持。二季報顯示，該股退出上述兩只基金的前十大重倉股。同時，海富通大中華則對金沙中國有所減持，在前十大重倉股中只留下了銀河娛樂。

五因素導致博彩股回調

年初以來，澳門博彩股集體出現了一定程度的調整，行業平均跌幅超過10%。大成基金向上證報記者表示，造成博彩業行業調整的原因有以下幾方面：首先，2013年起博彩股持續上漲至今年年初，博彩行業整體估值水平較高，已經顯著高于歷史平均水平。在此背景下，需要時間及空間來逐步消化估值水平。其次，中介人股東潛逃的傳聞對市場產生負面影響。4月期間，有報道稱，小型中介人“金麟”股東疑夾帶私逃逾80億元。市場普遍擔心中介人流動性會受影響而拖累VIP博彩業務。第三，受中國銀聯新采取的打擊境外反洗錢活動消息的影響。中國銀聯宣稱會進一步提高跨境風險防控及反洗錢工作并前往澳門進行現場檢查，這些活動使博彩股進一步承壓。第四，4月份澳門的VIP博彩轉碼數同比增速大幅下降，且一度降至接近零水平附近。第五，二季度的世界杯會對博彩業收入造成短期的負面影響。

“以上因素疊加造成了澳門博彩行業股票的調整，所以很多QDII基金在二季度對博彩行業股票進行了減持。”大成標普500等權重指數基金經理冉凌浩如此表示。

博彩股基本面仍被看好

綜合今年前6個月數據，澳門的博彩收入為1930.86億澳幣，同比增長12.6%。今年2月份澳門的博彩收入同比大增40.3%，創下2011年10月份以來最佳紀錄，但其后的增幅逐月遞減，至5月份已跌至個位數增幅，6月份更首現負增長。這也是2009年6月以來首次錄得下跌。

不過，上證報記者了解到，機構并不擔心該情況會延續。他們認為，從長期來看，澳門博彩行業增長潛力依舊較大。

滬上某QDII基金經理告訴記者，從供需層面來看，目前內地前去澳門的客源每年以10%至20%的增速增長，但賭場每年賭桌的增長幅度按規定不得超過3%，博彩行業實質處于供不應求的狀態。其次，未來兩三年，更多新酒店的建造、開業會帶動客流的進一步上升。此外，在珠海修建的長隆海洋度假村也有助于旅客流入澳門，這對澳門是間接的利好。

值得一提的是，在當前估值水平下，澳門博彩行業已具備長期投資價值。冉凌浩指出，按照正常的博彩增長速度，澳門博彩行業毛收入增速在15%左右。在增速結構中，占行業收入比重35%的中場博彩增速超過30%。由于中場博彩收入不用分成給中介人，其利潤率遠高于VIP博彩。因此，行業利潤增速會高于毛收入增速，平均利潤增速大概在20%左右。

深圳另一位基金經理也稱，若2014年博彩公司賭額的增長高于20%，那博彩股目前的估值是合理的，并不算貴。但是，今年的澳門博彩股不會像去年一樣直線上漲，板塊更多傾向于波段性投資機會。