⊙記者 姜隅瓊 ○編輯 全澤源

亞星化學7月23日一紙公告，擬定增募資14.8億收購美國油田，從而進入油氣領域。雖然公司股價連續(xù)漲停，但不少業(yè)內(nèi)人士質疑：“花大價錢買了巴掌大的油田，交易有高估之嫌。”

耗資近10億海外購油田

細看公告，公司擬募資不超14.8億元，以其中1.58億美元收購TOP ROSE HOLDINGS LTD。(簡稱“TR公司”)87.5%的股權，4.3億元補充流動資金。

TR公司通過復雜的離岸關系間接持有SYNERGY OIL & GAS公司80%的股權，其核心資產(chǎn)是位于美國加州的油田(簡稱“LCW資產(chǎn)”)，即亞星化工花了近10億元買下加州190英畝LCW油田70%的權益。SYNERGY公司自去年6月成立后至12月31日，虧損78.71萬美元。

耗巨資買虧損公司，從表面看是一筆怎么也不劃算的交易。如果說公司此番收購海外油田是看中未來的“盈利能力逐步提升”，掌握巨額油氣資源和勘探采油技術，甚至在民企進口放開之后將油氣運回國，意在長遠。那么再分析一下LCW資產(chǎn)的油氣資源評價儲量就十分必要。

據(jù)公告，2012年10月，LCW資產(chǎn)探明總儲量為261.54萬當量桶(其中原油216.56萬桶)。不過，公告稱，SYNERGY制定了雄心勃勃的儲量和產(chǎn)能提升計劃，2014起未來三年，已開發(fā)正生產(chǎn)儲量(PDP)將分別達到500萬桶、1000萬桶和3000萬桶。

對此，資深油氣行業(yè)人士表示，這個產(chǎn)能提升計劃可行性存疑，畢竟這是美國加州油田，而不是中東油田。“這么小的油氣區(qū)塊，哪可能采出這么多油。”該人士還指出，加州石油工業(yè)的法律和政策環(huán)境極差，政府和民眾都不支持在本州開采石油天然氣，地質風險也較大，前不久美國能源信息署宣布大幅調減技術可采儲量的“巨型”Shale play就在加州。

上述儲量及產(chǎn)能提升計劃與該油田現(xiàn)實產(chǎn)量相差巨大。公告顯示，2012年、2013年和2014年1-5月，LCW資產(chǎn)油氣總產(chǎn)量僅分別為12.96、13.54和7.74萬當量桶，日均油氣產(chǎn)量分別為360當量桶，376當量桶和516當量桶。

性價比超低

記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，與美都控股、正和股份、寶莫股份、仁智油服等收購的海外油氣資產(chǎn)相比，不論是探明儲量還是目前產(chǎn)能，亞星化學擬收購的LCW資產(chǎn)都是屬于小兒科，價錢卻不菲。

美都控股公告顯示，該公司2013年底以1.35億美元收購美國Eagle Ford區(qū)的WoodbineSand油田，礦權1.73萬英畝。Sand彼時可采油氣當量5040萬桶，日產(chǎn)油氣當量8058桶當量/天，資源獲取成本為16美元/桶。由此可見，美都的交易與亞星化學成本相當，所獲得的區(qū)塊資源是其數(shù)十倍。

再看正和股份。該公司今年6月，募資31.2億完成收購哈薩克斯坦馬騰石油公司95%的股權。核心資產(chǎn)是哈薩克斯坦油氣富集的濱里海盆地的三個在產(chǎn)油田區(qū)塊，勘探總面積75.2平方千米，產(chǎn)量約合55萬噸/年，按7.35的密度算為400萬余桶/年。馬騰石油2012年凈利潤1.13億美元，2013年前三季度8951萬美元。

寶莫股份收購的油田似乎更具性價比。今年1月，該公司以不超過人民幣1.2億元收購加拿大銳利能源公司(Rally Canada Resources Ltd. )51%的股權。銳利能源在加拿大西加盆地三個勘探開發(fā)核心區(qū)域擁有“785平方公里100%礦權的油氣區(qū)塊”，預計可采儲量3500萬桶輕質原油。

值得警惕的是，已有上市公司在海外收購油田時碰到窘局。金葉珠寶今年2月斥資6.65億美元收購美國ERG資源的Cat Canyon、Casmalia油田就位于加州，評估稱可采儲量1p(探明儲量)約1.77億桶，后被曝光Cat Canyon實際儲量只有230萬桶，其300口油井絕大部分停產(chǎn)超過20年。

亞星化學此次“花大價錢買小油田”能否成行，尤其是定向增發(fā)能否獲得監(jiān)管部門批準，還需要觀察。

一個值得注意的細節(jié)是，亞星化學6月18日停牌，僅一個月后便復牌推出預案。有券商保薦人士就直言，通常此類收購，牽涉海外項目的核查更困難，沒有三個月下不來。如此神速可謂罕見。仁智油服在停牌半年之后才推出預案，正和股份則是3個月。