每經編輯 每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

互聯網正塑造著年青一代國人的投資習慣。余額寶之后，5%收益率成為“活期保本”的心理底線。

與傳統理財產品公募基金無法預知收益不同，標注預期收益率以及明確的投資期限已經成為大部分線上理財產品的標準格式。一批新興的互聯網投資理財平臺正如雨后春筍般先后冒頭，并初顯規模。其中，有相當一部分初創期的平臺將產品定位在有 “固定期限、預期收益、低風險”的品種上，收益率區間為5%~10%，平均收益水平在8%左右，即目前一年期銀行貸款基準利率6%上浮30%左右。

以余額寶為代表的各種“寶寶”貨幣基金產品，可以稱得上是互聯網理財1.0版本，隨之而來的2.0風潮的特征是——固定期限、預期收益和低風險。

定期產品走紅網絡理財平臺

“我們的目標是做 ‘屌絲的私人銀行’。”微財富人士對 《每日經濟新聞》記者表示。“微財富”是新浪網在今年5月剛推出上線的第三方理財平臺。

雖然背靠中國最大的門戶網站以及微博海量用戶，但微財富平均每隔1天才上線一只新產品，對產品的選擇顯得頗為“挑剔”。除了一只“寶寶類”貨幣基金產品外，其他幾乎都是定期產品，預期收益率大多在7%~10%不等，產品類型涉及票據、P2P、實物回購等。

一家與微財富合作過的機構告訴記者，微財富要求他們提供的產品必須保本。除此之外，微財富還拿出部分資金以紅包的形式補貼收益來吸引投資者。

截至記者發稿，微財富平臺上正在銷售兩只與茅臺酒掛鉤的實物回購類理財產品，投資期限均是一年，預期收益率分別為7%和8%。

微財富代表了這一類新興理財平臺的一些共性：目標客戶都是年輕、資金有限的個人投資者，因此投資門檻普遍較低，多在百元、千元水平；產品形式標準化，有固定期限和預期收益率，投資流程清晰簡單，適合入門級投資者。雖然不承諾保本保收益，但風險也相對較低，平均收益水平在8%左右。

與微財富模式相似的開放式理財平臺還有阿里巴巴旗下的招財寶和網易旗下的網易理財。其中招財寶更是明確提出，其定位是“以定期、低風險為特色的投資理財開放平臺”。

招財寶平臺上正在銷售幾款萬能險產品，期限為1年~3年，預期收益率在6.5%~6.9%不等。此前，招財寶上銷售的中短期產品居多，包括票據貸款、債券基金優先級份額等。這些產品的收益率雖然略低，大多在5.5%左右，但一上線很快就被哄搶一空。

除了互聯網企業陸續推出第三方平臺外，傳統金融機構也開始有所動作，小馬bank、民生電商等銀行系互聯網理財平臺先后上線。相對于P2P行業18%的產品平均收益率，這些平臺推出的債權類產品收益率并不高，大多在7%~9%。

包商銀行推出的互聯網金融理財平臺“小馬bank”目標是做一個開放式平臺，目前上線的產品主要是基于包商銀行線下小微企業貸款的債權項目，因此產品非常標準化，均是期限1年、收益率7.5%。盡管收益率低于一般的P2P產品，但風險也更低。

細分領域的投融資平臺也越來越豐富，目前以信托、資管計劃、票據等進行債權融資居多。

金銀貓是最早開始做票據理財的平臺，主打的“銀企眾盈”產品是以小額銀行承兌匯票作為抵押物進行融資。預期收益率大多在7%左右，投資期限從20~180天不等。與之類似的平臺還有票據寶。

梧桐理財網的模式則是以信托和資管計劃等金融產品進行抵押融資，產品期限大多在1年~3年，預期收益率在8%~8.5%左右。

這些層出不窮的理財平臺在塑造也在迎合互聯網用戶的投資習慣，強調風險控制、分散投資以及穩定的收益率預期。

此前，銀行理財產品和信托產品“固定期限、預期收益、剛性兌付”的模式培養了相當一部分中國投資者的投資習慣，并影響了他們此后的投資選擇。其中銀行理財產品趨于半年以內的中短期投資，收益率在5%左右；信托產品的投資期限較長，大多在一年期以上，收益率為8%~10%左右。

而由于資金門檻，這類收益率穩定而風險相對較小的理財產品是散戶難以企及的。銀行理財產品門檻多為5萬~10萬元不等，信托產品門檻更高達100萬元以上。

“余額寶熱”在一定程度上反映了小額資金投資者旺盛的理財需求。隨著貨幣基金收益率普遍下行，已經受過初期互聯網理財啟蒙的投資者將尋求收益更高的理財產品。

盡管上線的時間并不長，但這些新興的理財平臺發展步伐非常迅猛。截至今年一季度，陸金所的交易規模已經突破400億元。新浪微財富成立2個多月，上線了28個定期理財項目，融資金額超過5000萬元；草根創業的金銀貓日交易金額也已突破1000萬元。

互聯網理財人群素描

什么樣的人是這類固定期限、預期收益、較低風險產品的潛在客戶？

微財富對自己目標客戶的素描是：“具備一定理財風險知識和承受能力的廣大互聯網用戶。他們手上有閑置資金，卻達不到購買銀行理財產品的門檻線；他們想擁有自己的房子，卻只能望越漲越高的房價而興嘆；他們終于鼓起勇氣去向自己心中的‘女神’表白，卻最終止步于買不起一顆哪怕最小的鉆石的羞愧。”

微財富目前的客戶來自社交媒體的較多。據其統計，微財富的客戶流量主要來自于新浪微博、微信、網站以及一些用戶活躍度比較高的理財論壇、貼吧等。

金銀貓的負責人表示，目前其用戶年齡分布從25歲~60歲都有，其中60%~70%是男性，更偏好風險較低，收益穩定的投資。

近期天弘基金公布余額寶1億客戶大數據，則更準確地刻畫了互聯網理財市場用戶的特征。這些用戶平均年齡只有29歲，男性占比更高。他們對新事物接受程度較高，但對投資理財理解并不深入。他們可用于投資理財資金有限，戶均持有金額只有5000元，這意味著他們資金周轉較高，對流動性要求會更高，風險承受能力也相對較弱，對虧損接受程度更低。

基金業協會對互聯網個人基金投資者的問卷調查也顯示出相似的特征，30歲以下投資者占比最大，達到38%，超過七成互聯網個人基金投資者年齡在40歲以下；稅后年收入10萬以下的人群是購買主力，占到六成。其中大多數投資者沒有或只具備基本的基金投資知識。

多個調查結果顯示，投資者選擇互聯網理財的首要原因是方便快捷，投資收益的影響反而排在其后。這表示，互聯網理財的投資者更注重操作體驗。

對收益率的預期方面，互聯網投資者和傳統投資者也有顯著的差別。根據基金業協會進行的調查，互聯網個人基金投資者中，預期年收益率在5%~10%的占比最高，達到59%；其次是預期年收益率在10%~30%之間，占比30%。相比之下，傳統投資者普遍對收益率預期更高，預期年收益率在10%~30%的投資者占比最高，達到44%；其次是預期年收益率在5%~10%的投資者占比為38%。

互聯網理財更偏向保守型投資，對虧損接受程度較低。易傳媒的一份互聯網理財行業調查報告顯示，44%的投資者偏好保本加浮動收益的投資方式，30%的投資者偏好固定收益，有4成的投資者不接受虧損。這與互聯網理財投資者年紀較輕，可用于投資金額較少有關。

理財產品的期限在影響產品收益率水平的同時，也影響了投資者的心理。從多家網站銷售情況來看，一年期以內的中短期產品更受歡迎；超過1年期的產品，即使收益率更高，但銷售速度也明顯放慢。

不過，帶有可轉讓條款的長期產品更容易被接受。據媒體報道，陸金所的全部投資者中，半年后就進行債權轉讓的客戶占10%~15%，而在90天之后就立刻轉讓的客戶達到了20%左右。陸金所預計這一比例至少會提升至50%。

值得注意的是，此前余額寶大數據顯示，在客戶資金分布中，資金量1萬~2萬元的客戶數非常集中。另據《每日經濟新聞》記者統計，招財寶平臺上，一年期以內的產品單筆平均認購金額在1萬元上下，一年期以上的產品單筆平均認購金額在2萬元左右。這意味著，資金量1萬元以上的用戶更有主動理財的意識。

平臺化、標準化、訂制化成趨勢

目前國內比較成熟的互聯網金融平臺更多是以“金融超市”形式出現，模式以比收益搜索和撮合交易為主。前者根據投資者對理財產品的收益需求，運用搜索比收益方法生成推薦產品列表。后者按照不同理財產品分門別類進行開架銷售。其中又根據側重不同產品線而細分為單獨行業，即側重銀行理財產品、基金、信托等以及綜合型。經過近一年的發展，一些金融超市類平臺已經積累了大量用戶資源，產品布局也越來越向綜合化發展。

新興的理財平臺則選擇了“以點突破”，以精選理財產品、標準化、簡單化的理財模式區別于大而全的金融超市。從此前的 “用戶自己選產品”變為“平臺為用戶選產品”，而用戶只需要明確自己的投資期限和預期收益。

招財寶此前對媒體表示，自身定位是一個相對標準化的定期理財平臺，主要是固定期限、低風險的投資理財品種，用戶投資目標明確、決策過程較簡單，產品按照統一體驗規范提供服務。

相較于淘寶理財，招財寶認為其優勢在于用戶可以通過預約功能提出自己非常具體的理財需求，包括產品類型、收益率、期限等，金融機構則根據明確具體的用戶需求進行理財產品訂制。6月4日，招財寶上線預約購買功能，系統實現智能下單。

定位于“個人理財精選平臺”的微財富對《每日經濟新聞》記者表示，所謂“精選”，體現在各個階段的甄選中：對合作伙伴的精選，對理財產品本身的精選以及對各種風險的嚴格把控。

微財富稱，除了此前推出的基金、票據、實物回購、P2P等理財服務外，今后還將涵蓋到保險、眾籌等理財類別；還將推出沉香、鉆石、黃金、股票、房、車等另類投資，也就是說一切適合互聯網金融的投資理財產品，在微財富平臺上都會有，讓投資理財簡單化、生活化。

這類大平臺雖然對產品不進行擔保，但通常會對產品供應方進行較為嚴苛的要求，既要收益率足夠吸引人又要保證本息。這使得一些產品供應方知難而退，產品供應的持續性成為問題。目前，招財寶、微財富上線新產品的頻率并不太高。

在言必稱 “用戶體驗”的當下，這些主打定期低風險產品的理財平臺紛紛強調對項目的精選和融資方的風險把控以減輕投資者的顧慮。

小馬bank除了有銀行信譽背書，對貸款項目審核也采取了風險控制，并采取了借款人風險池制度，對出借人的資金本息進行保障。

梧桐理財網則建立非標金融資產評價體系，選擇金融資產的條件是強抵押（房屋、土地），或者強擔保（上市公司、政府機構）。此外對融資人也要進行審核，防范個人信用風險。

金銀貓除了建立一套內部驗票流程外防范假票風險，還引入了準備金制度以及保險機構以規避票據交易過程中的風險。金銀貓目前業務以票據理財為主，除了銀行承兌匯票“銀企眾盈”以外，還擴充了產品 “商票貸”，目前只推出一期，有銀行開具的保兌保函。金銀貓負責人表示，未來將以票據理財為核心，不斷豐富產品。