每經編輯 陳小雨

每經記者 董來孝康 發自北京

在上半年國內黃金消費量下滑兩成的背景下，8月1日晚間，明牌珠寶（002574，SZ）發布的半年報顯示，公司上半年實現營收43.53億元，同比下滑15.02%，凈利潤1.5億元，同比增長380.46%。

昨日（8月3日），《每日經濟新聞》記者注意到，參考一季報，明牌珠寶二季度實現營收和凈利潤分別為15.21億元和0.59億元，環比分別下降46%和35%。無獨有偶，老鳳祥二季度的營業收入和凈利潤，也出現了18.42%和22.83%的降幅。

明牌珠寶在半年報中坦言，由于經濟增速換擋期和結構調整陣痛期疊加影響，黃金珠寶銷售市場受到較大壓力，加之去年同期消費透支影響，上半年特別是二季度黃金珠寶消費乏力，需求下降。

記者發現，以黃金飾品為例，明牌珠寶2013年經銷渠道的毛利率只有1.60%，而專營渠道的毛利率達7.54%。上半年，明牌珠寶整體毛利率為8.98%，同比增長4.64%，主要是受益于存貨成本走低和套期保值業務的開展。

半年報顯示，明牌珠寶的黃金租賃和延期交易期末投資金額為6.77億元，較期初4.80億增長41.04%，占期末凈資產比例為22.62%。

截至上半年末，明牌珠寶的貨幣資金為27.75億元，但現金及現金等價物余額只有6億元，其中租借黃金實物保證金、黃金延期交易合約保證金、信用證及票據保證金、用于籌資而質押的定期存單和初始目的為投資的定期存款6個項目占用貨幣資金達22億元，這6個項目在半年中被列示于因抵押、質押或凍結等對使用有限制、存放在境外、有潛在回收風險的款項科目中。

中國注冊會計師、中央財經大學會計學院教授魯桂華告訴《每日經濟新聞》記者，嚴格意義上說，現金流量表中的現金即現金及現金等價物才是支付不受任何限制的貨幣資金，若使用受限的貨幣資金額度過大，在一定程度上會影響企業的現金流動性。

鵬元資信在評價報告指出，跟蹤期內，明牌珠寶主要財務指標變化較大，公司負債顯著增長，短期負債規模增加，剛性負債規模較大，公司有一定償債壓力。