每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

7月下旬以來，A股展開一輪明顯升勢。本周一收盤，上證綜指漲收于2239.47點這一年內高點，較7月下旬的2060點已累計上漲8.7%。深市走勢更強，深綜指周一報1218點，較7月下旬累計漲約10.5%。

這輪漲勢似乎難以用經濟基本面來解釋，雖然二季度經濟指標有明顯回升，但最近公布的經濟指標卻出現反復，特別是一些貸款類、貨幣供應類數據的增速顯著下滑。上周公布的數據顯示，7月份社會融資規模創2008年以來的最低水平，新增人民幣貸款創四年半新低。

從市場中多數人士的觀點來看，支撐這輪行情的可能的因素包括“滬港通”預期、新股發行節奏相對緩慢、改革紅利預期等。但筆者個人認為最主要因素是市場利率走低。A股投機氣氛一向是比較濃的，雖說有時也提及投資價值，但大體上也只是個幌子，資金籌碼供求關系才是行情的根本。

周一創業板指數暴漲及藍籌股滯漲多少展現了市場的投機性，雖然創業板中新經濟成分較重，但如今股價早已過度透支。最近數周，“每逢周一易漲”已被不少投資者注意到，這可能也是資金推動的證據之一。筆者認為“周一易漲”部分暗示了場外資金或正在開戶與進場，因周末會有更多時間及精力進行此類工作，這在散戶方面更為明顯。資金之所以能不斷進場，顯然與市場利率走低相關，如今單純的理財收益應很難滿足投資者胃口。

樓市低迷可能也是重要因素之一。樓市就算于未來有更多調整，料官方也不會放任其大跌，故未來樓市仍可能綁架貨幣政策，即樓市將逼得寬松的貨幣政策很難中斷，而這對股市有利。

昨上午公布的7月份我國70個大中城市房價下降的有64個，持平的城市有4個，上漲的城市有2個。相較6月份55個城市房價下降，7月份數據無疑更為慘淡，相信不久就會看到某些地方政府作出反應。

同在昨上午公布的7月份中國實際外商直接投資（FDI）額達78億美元，同比降17%，創2012年7月以來新低，較6月份的144.2億美元大降45.9%。這份數據應有利空，但單月數據可能不足以引發市場過多拋壓。

大盤走勢雖然較好，但如今看好的投資者十分多，且看高的點位也越喊越高，筆者倒認為應加以提防，未來股指隨時可能大幅震蕩，主要有以下三個原因：一為補齊中報后的IPO公司推出，二為美元進一步上漲，三為飄忽難測的債務事件。

就技術面來說，股指已到了較容易調整的階段。由滬綜指看，雖然創出新高且強勢明顯，但其為典型的上升楔型，且正面臨去年兩個高點壓制。而深綜指目前正遭到2008年及2010年高點壓制，指望如此重要的壓力線能一次沖過，這也不合常理。