每經實習記者 歐陽凱 白亞靜 發自深圳

8月26日，普華永道發布了一份中國企業并購市場上半年報告稱，“2014年上半年中國地區并購市場（包括上市公司）交易總金額為1830億美元，環比增長19%，創近三年新高”。其中國企業購并私募基金主管合伙人劉晏來公開表示：“我們預期中國私募股權投資交易在今年下半年將保持強勁增長態勢。”

8月27日，在首屆深港并購論壇上，深圳市創新投資集團總裁孫東升指出，雖然過去十年國內并購市場規模不斷擴大，但并購基金融資渠道單一，制約杠桿放大效應，“資本市場融資效率不足，尤其是債券市場發展緩慢，直接影響并購基金的投資規模”。

此外，融資渠道單一，使得并購基金常選擇并購企業上市或轉讓股權以實現退出。孫東升表示，目前企業上市仍屬稀缺資源，股權轉讓市場仍不暢通，并購基金退出效率偏低。在他看來，創投的并購退出將逐步由被動并購發展到主動并購，“未來并購將成為創投退出的重要渠道，通過并購項目，整合重組優化，做大做強企業”。

中國并購工會輪值主席王平還提出，未來中國有四大并購的機會，一是混合所有制，只要發展20%的混合所有制就可超過10萬億；二是海外并購，中國外匯儲備、民間外匯、股權基金三者共計5萬億美元，為海外并購提供了巨大資金的來源；三是民企轉型升級，隨著產能過剩越來越嚴重，民企家族化以及運營等問題不斷凸顯，并購可為民營企業發展提供新機遇；四是資本市場的發展和證券化，過去國內資本市場發展80%靠IPO，只有10~20%用并購，相比之下，國際市場中的企業有45%靠并購，目前中國證監會正醞釀深港并購，這將推動資本市場在并購重組浪潮中的發展。

深圳市企業并購促進會副會長馬永斌認為，并購重組可讓競爭對手變合伙人。以溫州正泰為例，該公司從1991年先后經過家族股權、社會資本、知識資本三次稀釋走上資本之道。馬永斌其資本之道統稱為股權稀釋之路，“這三次股權稀釋整合了社會資源，社會資本，提高了正泰的市場議價能力，一大批技術專家、管理人員、經營精英人員所起到的作用越來越大，家族中心與核心作用被淡化”。

但是，在馬永斌看來，并購很簡單，重組卻很難，“重組完成后要面對管理、文化、人員的融合，以及與新進股東之間的矛盾問題”，顯然，對企業來說，重組之后還有很長的路要走。