每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

一系列不合常理的事件，集中發(fā)生在銀鴿投資 （600069，收盤(pán)價(jià)5.10元）身上。

8月4日，銀鴿投資以漲停報(bào)收，8月5日公司停牌并開(kāi)始籌劃重大事項(xiàng)；8月26日，銀鴿投資公告擬向大股東漯河銀鴿實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)銀鴿集團(tuán)）定向增發(fā)4.24億股，募集不超過(guò)15億元，全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。公司股票在當(dāng)天復(fù)牌后漲停。

就在8月26日當(dāng)天，銀鴿投資卻出現(xiàn)了一筆涉及990.8萬(wàn)股、成交價(jià)較當(dāng)天收盤(pán)價(jià)低的大宗交易。巧合的是，8月27日，銀鴿投資發(fā)布中期業(yè)績(jī)，上半年公司巨虧1.48億元，公司當(dāng)天股價(jià)一度下跌超過(guò)6%，而頭天不顧增發(fā)利好、通過(guò)大宗交易減持股份的資金則幸運(yùn)地避開(kāi)了股價(jià)劇烈波動(dòng)之苦。

重大事項(xiàng)發(fā)布前股價(jià)漲停/

2014年5月26日，銀鴿投資的一次股東大會(huì)引發(fā)外界關(guān)注。在那次股東大會(huì)上，雖然有700多位散戶(hù)以5063.9621萬(wàn)股，41.49%的反對(duì)票比例拒絕同意銀鴿投資實(shí)際控制人河南能化集團(tuán)將之前的資產(chǎn)注入承諾變更為 “自股東大會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)之日起5年內(nèi)，將向銀鴿投資注入除煤炭業(yè)務(wù)以外的擬上市資產(chǎn)。”然而，由于銀鴿投資第二大股東、持股7120.08萬(wàn)股的漯河市發(fā)展投資有限責(zé)任公司對(duì)議案的支持，該議案最終獲得通過(guò)。

5月29日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾以《銀鴿投資注資幻象：三年變八年股民不滿(mǎn)》、《一紙承諾變毒丸 銀鴿投資三年暴跌逾七成》為題，詳解三年前河南能化集團(tuán)成為銀鴿投資實(shí)際控制人后，公司出現(xiàn)的種種怪相，包括業(yè)績(jī)每況愈下、兩年間向河南能化集團(tuán)借款17.4億元、財(cái)務(wù)被河南能化集團(tuán)“控制”等。

數(shù)據(jù)顯示，2011~2013年和2014年一季度，銀鴿投資合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.60%、71.46%、73.23%和76.46%，高于同行業(yè)平均水平，并呈逐年上升趨勢(shì)。在此情況下，公司2011~2013年及2014年一季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.33億元、1.79億元、1.36億元和5642.28萬(wàn)元，占同期毛利的比例分別為98.66%、94.39%、49.49%和188.25%。

但是，基本面并無(wú)太多想象力的銀鴿投資卻在8月4日突然漲停，隨后公司因重大事項(xiàng)停牌。8月26日，銀鴿投資發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向大股東銀鴿集團(tuán)定向增發(fā)4.24億股，募集不超過(guò)15億元，全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。對(duì)于本次定增，銀鴿投資表示“定增完成后，將顯著降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，減少利息支出，充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金”。受增發(fā)利好刺激，銀鴿投資股票在當(dāng)日復(fù)牌后漲停。

業(yè)績(jī)巨虧前夜現(xiàn)大宗交易/

由于前期行情不錯(cuò)，復(fù)牌股往往能夠收獲連續(xù)漲停。在此背景下，投資者對(duì)銀鴿投資的股價(jià)走勢(shì)充滿(mǎn)期待。然而，8月27日早盤(pán)，銀鴿投資高開(kāi)后一路走低，股價(jià)跌幅一度達(dá)到7%。不過(guò)，在當(dāng)日14:00之后，銀鴿投資股價(jià)又被迅速拉至漲停，收盤(pán)漲幅為5.37%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，消息面上的兩個(gè)變化或是導(dǎo)致其巨幅波動(dòng)的主要原因。

一是8月27日銀鴿投資發(fā)布2014年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司虧損1.48億元，同比虧損大幅擴(kuò)大約75%。對(duì)此銀鴿投資給出的解釋是，新增市場(chǎng)需求難以改變?cè)旒埿袠I(yè)產(chǎn)能過(guò)剩局面，公司生活用紙產(chǎn)品仍處于品牌渠道建設(shè)期，資金投入較大，短時(shí)間內(nèi)難以產(chǎn)生盈利。

二是8月26日盤(pán)后，銀鴿投資出現(xiàn)了一筆多達(dá)990.8萬(wàn)股的大宗交易，成交金額4597.31萬(wàn)元，成交價(jià)為4.64元/股，低于當(dāng)天收盤(pán)價(jià)4.84元。賣(mài)出方為銀鴿投資所在地的民生證券漯河人民西路證券營(yíng)業(yè)部，買(mǎi)方為民生證券上海漕溪北路證券營(yíng)業(yè)部。

在巨虧公告披露前，“無(wú)視”大股東輸血利好、折價(jià)減持股份的人是誰(shuí)？

記者以投資者身份致電銀鴿投資投資者專(zhuān)線(xiàn)。公司董秘辦工作人員告訴記者，他們目前也不清楚大宗交易是誰(shuí)在賣(mài)。他建議記者關(guān)注公司公告。但記者查閱公司中報(bào)股東名單后發(fā)現(xiàn)，持股數(shù)量達(dá)到990.8萬(wàn)股的只有公司前三大股東，分別為銀鴿集團(tuán)（1.68億股，占比20.32%）、漯河市發(fā)展投資有限責(zé)任公司（7120.08萬(wàn)股，占比8.63%）、永城煤電上海公司（4095.06萬(wàn)股，占比4.96%）。

按照相關(guān)規(guī)定，持股超過(guò)5%的股東減持是需要公告的，但目前銀鴿投資并沒(méi)有發(fā)布此類(lèi)公告。此外，上述大宗交易的賣(mài)出方也可能是在今年三季度增持公司股份的投資者，因此目前尚難以判定減持者的身份。

定增能否成功存疑/

“大股東參與上市公司定增向其輸血本來(lái)是個(gè)好事情，但上市公司股價(jià)的異動(dòng)卻讓人無(wú)法放心。”有長(zhǎng)期關(guān)注銀鴿投資的股民向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在停牌前，銀鴿投資的股價(jià)就已經(jīng)異動(dòng)了；在虧損中報(bào)出爐前一日，又出現(xiàn)了大宗交易，監(jiān)管層有必要好好查一查。

記者注意到，8月4日，銀鴿投資在10時(shí)45分左右突然被約6萬(wàn)手大單拉至漲停，并封死漲停至收盤(pán)。隨后，銀鴿投資便開(kāi)始停牌。那么，公司的定增“利好”是否已提前泄露？

8月27日，銀鴿投資公布中期業(yè)績(jī)虧損1.48億元，同比虧損大幅擴(kuò)大75%。頭一天出現(xiàn)的990.8萬(wàn)股大宗交易，是否也意味著公司中報(bào)“利空”的消息提前泄露？

此外，記者了解到，從以往的案例來(lái)看，證監(jiān)會(huì)對(duì)銀鴿投資這類(lèi)定增募集資金沒(méi)有明確投向的行為一般持保留態(tài)度。例如，2012年，藍(lán)鼎控股曾擬向大股東定增募資20億元，補(bǔ)充流動(dòng)性。2013年，藍(lán)鼎控股主動(dòng)將募資額調(diào)減至6.25億元。據(jù)知情人士透露，由于證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)并不支持這一毫無(wú)投向的定增募資，最終藍(lán)鼎控股被迫取消了定增。