首款券商互聯網產品“傭金寶”將券商觸網熱情迅速引爆，半年來證券公司紛紛出擊互聯網金融，金融超市、小額貸款、打新神器……一時間，各種打著互聯網金融旗號的產品相繼問世。

是真槍實彈，還是花拳繡腿？半年的考量已略見分曉。

市場份額座次重排

國金證券周三晚間發布公告稱，公司上半年實現收入11.75億元，同比增長37.78%；歸屬上市公司股東的凈利潤3.79億元，同比增長116.99%。其中，經紀業務收入3.66億元，同比下滑15.13%。

國金證券是證券公司中最早“豁出去”的券商，公司聯手騰訊，共同打造了券業首支互聯網金融產品“傭金寶”并祭出史上最低傭金費率。而公司的交易傭金也在這輪價格戰中下降得很快，但市場份額也在這半年里急劇飆升。

WIND數據顯示，國金證券上半年股基交易量達到3965億元，市場份額由去年的0.69%升至0.87%，增幅高達26.09%，其增幅在100多家券商中高居榜首，且高過第二名近10個百分點。并且，隨著傭金寶的持續深入人心，股基交易量的市場份額日趨見漲，7月已增至1%以上，客戶規模及行業地位迅速攀升。

華泰證券的經紀業務同樣受益互聯網金融。公司率先推動了互聯網低傭開戶，上半年吸引了不少客戶“加盟”，目前經紀業務的市場份額躍升行業第一，而在過往三年里，首席的寶座被中信證券占據。

事實上，上半年在互聯網金融有所發力的證券公司如中信、海通、上海證券等，其市場份額均有不同程度的增加。

宏源證券分析師胡翔認為，股基交易量市場份額的變動，在一定程度上可以看出互聯網金融成效顯著。

國金證券副總裁紀路也坦言，公司對目前的開戶數、客戶資產規模等還是比較滿意，也更加堅定了公司做互聯網券商的信心。

某北京上市券商資深經紀業務人士也對互聯網券商開拓者交口稱贊：在互聯網的世界里，市場中的第一名擁有最多的資源、最優質的客戶和最好的平臺，并且發展越來越壯大，第二、第三還能生存，但市場份額已無法與第一同日而語，至于后面的末流之輩更不值一提了。“互聯網金融同樣具備馬太效應，也需要拿短期的利益換未來的發展空間。像華泰證券提前布局互聯網金融，客戶規模升至行業第一，目前公司傭金率水平已低至萬五，其他券商需要付出更大成本，才能撼動現有客戶。”

線上線下協同作戰

在券商觸網熱潮中，傳統的線下業務正全面向線上轉移，而物理證券營業網點在轉型中不僅沒有被弱化，反而在大浪淘沙中煥發出更鮮亮的光芒。

紀路表示，公司近年來一直致力于布局互聯網金融，并運用大數據 、云計算等先進IT技術，對傭金寶客戶的地理分布、投資理財特征等進行分析挖掘，并基于線上產生的客戶來源地，著手調整線下營業部，以達到線上線下協同作戰的效果。

由于歷史原因，國金證券以往的網點分布并不合理。去年末，國金證券在全國共有32家證券營業部，其中在注冊地四川就多達20家營業部，占六成以上，有部分省市尚屬空白地帶。

今年以來，國金證券開始對旗下營業部進行大刀闊斧的改革。8月初，國金證券獲批在成都撤銷3家分支機構。與此同時，公司在河南鄭州、遼寧沈陽等地開設了營業部。

中信、華泰等多家券商也在上半年對分支機構做了“加減法”。中信證券上半年將其浙江分公司一拆為二，并在上海等地開設了多家分公司。而華泰證券在全國各省設立的分公司家數已經超過30家。

華泰證券相關業務負責人說，公司未來的發展方向是綜合金融服務提供商。對于零售客戶，公司提供的服務路徑是，將傳統證券業務產品化，然后產品再進行標準化，最后將標準化的產品搬到互聯網及移動互聯網上。而機構、高凈值客戶等則主要通過線下的分支機構提供個性化的解決方案。

上海證券相關業務負責人表示，與傳統交易通道相關的開戶、行情交易等在IT技術的廣泛應用下已被大幅弱化。依托于公司在新三板上的經驗和優勢，公司擬繼續做大做強這一業務，明年擬將新三板業務下沉至下設的五大事業部，未來與新三板相關的承攬、甚至承做等工作都將陸續下放至事業部。

互聯網金融破與立

去年以來，在互聯網巨頭支付寶的帶領下，一場新的金融革命席卷而來，證券公司紛紛組建電商團隊，從最初興建網上商城，銷售各類理財產品；到網上開戶，搶占客戶入口端；再到獲取消費支付牌照、試水互聯網證券賬戶體系改造……花樣百出的外表下，競爭仍聚焦于低傭戰及金融超市。

長江證券分析師劉俊表示，互聯網證券的槍聲已經打響，而券商互聯網金融的發展之路仍任重而道遠。“目前，沒有一家證券公司找到成熟的商業模式和盈利途徑，大多數券商還是把互聯網當做一種工具，且無法運用自如。此外，在產品、服務方面缺乏新意，無法做到與互聯網無縫嫁接。”

齊魯證券相關人士也認為，目前券商的互聯網規劃談不上顛覆性及互聯網定制化。傳統業務部門相對強勢，互聯網金融部門協調能力不足、監管嚴格等多重因素制約互聯網券商的發展步伐。

盡管備受詬病，但無可否認的是，互聯網加速了經紀業務競爭，迫使行業轉型升級。同時，互聯網也打破了區域之間的價格差異，并降低了經紀業務的成本。

根據國金證券半年報，公司經紀業務的營業支出與去年同期相比，下降逾三成。

宏源證券分析師胡翔表示，事實上，A股市場以中小散戶為主，國內券商經紀業務收入也主要來源于中小散戶，互聯網的出現使得券商更好地服務中小客戶成為可能。日本、美國過往的發展路徑與中國極為相似，傭金率下行已不可阻擋。在這樣的大背景下，券商原有以經紀業務為主導的盈利模式，以及業務同質化嚴重的競爭生態，都面臨嚴峻考驗，轉型是必由之路。