每經記者 陶力 發自上海

被傳言紛擾多時之后，盛大游戲的去向終于逐漸清晰。

9月3日，盛大游戲官方宣布，原本以每股美國存托股6.9美元私有化盛大游戲的買方財團成員發生了變化，包括完美世界在內的4家公司已從私有化交易中退出。

東方證券旗下東方金融控股公司、海通證券旗下上海收購基金和寧夏中銀絨業國際集團3家機構加入財團。正是這一消息，使得盛大游戲借殼中銀絨業（000982，SZ）的傳聞浮出水面，而后者已于8月25日停牌。

盛大游戲相關人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時并未否認借殼上市的消息，“我們對此尚不了解，請以公司公告為準”。一名接近盛大游戲的投資人士透露，盛大創始人陳天橋早在三四年前便開始籌劃此事，回歸A股上市應該在他的計劃之中。“對于他來說，把手中的股權變現才是最大的需求，除了現金其他的實業都無所謂了。”

此前，業界已有多次傳聞騰訊、阿里收購盛大游戲，但是均被該公司否定。而此番股東的“三進四出”，以及完美世界與陳天橋均拋售手中股份，也讓該公司的出售幾成定局。未來盛大集團或將轉向互聯網創新的投資控股公司。

私有化財團大換血

根據公告，東方金融將從盛大互動全資子公司盛大SDG投資有限公司收購123552669股A類普通股，占盛大游戲普通股總數的23%。海通證券(上海收購基金母公司)將從盛大SDG和完美世界收購107438129股A類普通股，占盛大游戲普通股總量的20%。寧夏中銀絨業國際集團從盛大SDG收購80577828股A類普通股，占盛大游戲普通股總量的15%。

截至目前，盛大集團持有盛大游戲18%的股權，屬第三大股東。事實上，前述退出的4家公司入局時間也并不長。今年4月8日，完美世界加入盛大游戲私有化買方財團，4月25日，FVInvestmentHoldings加入；5月19日 ，CAP IV EngagementLimited加入買方財團。

此外，根據完美世界公告，完美世界將溢價向第三方機構上海并購股權投資基金合伙企業出售股份，售價1億美元，將以現金形式支付，收購預計于30天內完成。同時完美也退出了在4月份才加入的私有化財團。

今年4月21日，完美世界以總額1億美元現金從盛大網絡的一家全資子公司手中收購30326005股盛大游戲A類普通股。通過該項收益，四個多月的時間內，完美世界財務獲得了豐厚的回報。

盛大游戲官方表示，私有化買方財團的成員變動，并未造成私有化交易方案的變動，即買方財團還是以每股美國存托股6.9美元，或者每股普通股3.45美元，收購盛大游戲全部股份。

游戲業內人士指出，完美世界或許從一開始便是單純的財務投資，跟盛大游戲之間也并沒有業務上的合作。也可以說完美并不看好盛大游戲未來的成長性，此時退出對完美世界來說也是一筆不錯的投資。

或借殼A股上市

有媒體報道指出，這筆交易與盛大游戲借殼回歸A股上市有關。上市公司中銀絨業已與盛大簽訂收購合約，并支付5億元人民幣定金。該公司已經于8月25日發布《重大事項停牌公告》稱公司正在籌劃重大事項，公司股票自2014年8月25日上午開市起停牌。9月1日，該公司再發公告稱，鑒于公司以及各方還在商談該重大事項，為避免公司股價異常波動，將繼續申請股票停牌。

據悉，盛大游戲已將業務分拆，并出售其中一小部分給騰訊。對此，盛大集團公關部高級總監諸葛輝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時進行了否認。“盛大游戲下面的八大工作室一直是獨立運營狀態，并不涉及到股權調整層面。”

他表示，此前給八大游戲工作室制作人發放8億股權的承諾不會改變，此舉也是為了提高員工積極性，保持公司業務的良性發展。

對于市場傳聞，他解釋稱，借殼一事尚沒有信息可以透露。“但是，我們跟國內公司的合作是肯定有的，包括私有化過程中也是一些國內機構在參與。以后還會繼續合作下去，實現盛大游戲價值的最大化、實現股東和用戶利益的最大化、實現各方參與者的共贏。”

不過，盛大游戲私有化一事目前還在辦理相關手續，尚未完成。對A股市場來說，盛大游戲如能回歸，不能不說是一個利好消息。一名券商研究員對記者表示，游戲公司在海外資本市場的再融資能力很差，且市盈率和股價也在持續下降中。“如果能借殼成功，至少能讓A股游戲概念股的瘋狂能冷靜一點，擠出一些水分來。公司也能夠再次融到一筆資金，可以說是比較好的選擇。”

他認為，盛大游戲目前盈利狀況尚好，且由國內機構操盤的話，借殼一事應該沒有政策障礙。“這在市場上有過成功先例，南都電源和怡球資源都是通過私有化的方式回歸A股的。”

事實上，對美股市場估值過低不滿的還有另一網游巨頭巨人網絡。7月21日，巨人網絡已經正式從紐交所退市。據了解，未來巨人網絡將轉往香港上市，目前尚處于準備階段，預計5年之內上市。

盛大或轉型投資公司

一直以來，盛大游戲被認為是盛大集團最強的“現金奶牛”，并源源不斷向其他虧損業務輸血。盛大游戲一季度財報顯示，盛大游戲第一季度凈營業收入為9.92億元人民幣，歸屬股東的凈利潤為3.06億元人民幣，兩項指標均出現同比下滑。其手機游戲收入為6560萬元人民幣，環比下滑45.8%，同比下滑38.7%。

盛大游戲CEO張向東對外表示，未來仍將堅持端游和手游并重的策略：“做端游就像在市區的繁華地段蓋房子，投入大、產出大，收入可預期，市場成熟；而手游就像在開發建房子，投入小，但充滿著風險和機會。”

此番售出58%的股權，在業內看來其本質是陳天橋的套現需求。前述投行人士分析，陳天橋長期生活在新加坡，早已無心實業。盛大游戲如果借殼出售，公司高管必然會有一些人離開。“對于陳天橋來說，一貫的風格都是鐵打的營盤流水的兵，盛大游戲還是會延續經理人的模式。至于業務發展方面，還是要看長期。”

據陳天橋向媒體透露，從2009到今年，盛大網絡逐步在進行資產梳理，旗下資產加股票加現金，有40億~50億美元的規模，這些資產百分百為其家族持有，沒有任何負債，其中現金持有量為國內互聯網企業前三名。

目前，盛大網絡投資的企業數目超過100個，資產大致可劃分為PE、VC、文化不動產以及對沖基金。其中，PE主要涉及盛大旗下互聯網內容的重磅資產，包括盛大游戲、盛大文學、盛付通、有你、盛大云等；而VC領域，重要的投資包括電子票務平臺格瓦拉、最大的氣候生活服務App墨跡天氣、動漫網站有妖氣等。

半個月前，盛大天使投資的芭樂傳媒獲得B輪融資，此輪金額為1億元的融資由阿里巴巴領投，樂視、和輝資本及TCL跟投。可以預見，在移動互聯網時代，昔日巨頭盛大集團將漸漸退居幕后，轉型成為一家投資公司。

不過，昨日晚間，陳天橋在對員工的內部講話中表示，盛大不會退出游戲，放棄大股東位置是為游戲提供進一步發展機會。“我們這么做是為了能夠放手讓游戲在一個更大的市場上，在更認可游戲的投資者眼中，在廣闊的天地里能夠得到更大的發展。