每經編輯 陳小雨

每經記者 王瑞 發自北京

8月底的新股發行暫時告一段落，8只新股的網上平均中簽率為0.87%，較此前22只新股0.66%的網上平均中簽率有大幅上升。那么，在這波打新中，哪些基金成為大贏家？在網下申購中簽率持續偏低的情況下，基金打新是否還如以前那般瘋狂？

網下向網上回撥成常態

本輪打新暫告一段落，從中簽率來看，亞邦股份和福斯特兩只滬市新股因為發行量較大，中簽率超過了1%，其余6只深市新股的中簽率均在1%以下，其中最低的好利來僅為0.37%，大熱門天和防務中簽率為0.59%。

同時，新股定價偏低的現象有所改變，本輪新股的平均發行市盈率為21.06，較此前22只新股的18.32有所提高。業內人士指出，這或在一定程度上影響這批新股上市后的表現。

但二級市場對于新股申購的熱情依舊高漲，網下發行向網上發行回撥幾乎成為常態。深市的6只新股中，除中來股份受老股轉讓影響以外，其余5只新股均因為網上申購倍數觸及“回撥紅線”，網上發行比例增至發行量的90%。

根據相關規定，網上投資者有效申購倍數超過50倍、低于100倍（含）的，從網下向網上回撥本次公開發行股票數量的20%；若網上投資者有效申購倍數超過100倍的，從網下向網上回撥本次公開發行股票數量的40%；若網上投資者有效申購倍數超過150倍的，回撥后網下發行比例不超過本次公開發行股票數量的10%；網上投資者有效申購倍數小于等于50倍的，不啟動回撥機制。

機構打新出現“棄購”

對機構而言，本輪新股網下申購出現了“棄購”的情況。熱門新股天和防務在網下配售結果公告中就披露，有3個有效報價配售對象未參與網下申購，也未按要求及時足額繳納申購款，3個有效報價配售對象參與了網下申購但申購資金不足。在福斯特、好利來等新股發行過程中，也出現了類似情況。

今年以來，新股發行的市盈率處于行業中較低位置，因此上市之后股價被爆炒的新股比比皆是。不過，在最新的新股申購規則下，機構網下中簽率比散戶的網上中簽率更低，打新給基金帶來的收益跌到歷史低點，甚至無法覆蓋各種資金成本。

據統計，2014年以來發行的82只新股中，平均每只新股網下申購的配售對象數量為417個，平均網下詢價認購倍數為556倍。而此次第三批首次公開募股的新股中，平均每只新股網下申購的配售對象數量僅為288個，平均網下詢價認購倍數為125倍，公募基金配售對象減少的趨勢最為明顯，機構打新開始降溫。

“不會花費很大的心力打新股，申購新股有時候需要耗費大量的資金，中間還有幾天的凍結期；股票型基金因為倉位的限制，也不愿意多拿出資金來打新。”某基金經理對《每日經濟新聞》記者表示，“打到的新股對整個基金凈值的影響太小了，還不如繼續做二級市場的股票。”

上述基金經理表示，“對于我們而言，肯定要降低期望了，好的股票肯定有很多人申購，如果啟動回撥機制，機構中的幾率和量都會下降。”

部分打新基金“閉門謝客”

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，不少此前熱衷打新的基金出現規?？s水的現象，其中的一個原因可能是在年初的第一輪新股發行中，大量資金進入打中較多新股的基金，不僅令原有投資者的收益被大幅稀釋，還使得基金規模波動明顯，影響了基金管理人的操作。因此，借鑒上一輪打新熱潮中的教訓，此次不少打新基金為避免重蹈覆轍，部分混合基金紛紛開始“閉門謝客”，暫停大額申購，在避免規模變化影響自身操作的同時，也有效避免了稀釋原有基金持有人收益。

這部分基金相對而言可遇而不可求，其往往有一定規模限制，且有資金適當、意向明確的機構投資者，所以募集往往十分迅速，投資者尚未反應即已關閉。例如在3月中旬，國投瑞銀新機遇發行，僅一天即募集滿10億元并封閉。

基民選擇打新基金，應關注以下幾點：1、混合型基金，尤其是其中的靈活配置型和偏股混合型；2、基金新發行不久，或老基金中長期波動極小，顯示已降低倉位，等待打新；3、適宜的規模在5億元至8億元之間，最好不超過10億元，也不低于4億元；4、適當的封閉或限制申購政策。