每經(jīng)編輯 陳小雨

每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州

近期，空調(diào)企業(yè)中報(bào)相繼出爐，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)應(yīng)公司的營(yíng)收增速卻相對(duì)較慢，與凈利增速存在明顯差距。

對(duì)此，家電行業(yè)分析師梁振鵬表示，一般來說，營(yíng)收和利潤(rùn)同步增長(zhǎng)是比較正常的。空調(diào)巨頭目前是通過產(chǎn)品的升級(jí)來提高價(jià)格，進(jìn)而保持利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，但價(jià)格提升不可

能是無限度的。如果營(yíng)收碰到天花板，這種利潤(rùn)的高增長(zhǎng)很難一直持續(xù)下去，積極實(shí)施國(guó)際化是化解增長(zhǎng)天花板的重要手段。

空調(diào)毛利率創(chuàng)近5年同期新高

家電巨頭美的集團(tuán)（000333.sz）、格力電器（000651.sz）、青島海爾（600690.sh）近期發(fā)布的2014年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司

分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收773億元、579億元、470億元，同比分別增長(zhǎng)17.28%、9.4%、9.16%；分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)66.1億元、57.2億元、25.8億元，同比分別增長(zhǎng)149.74%、42.41%、20.84%。

其中，空調(diào)業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入總額的比例分別為53.91%、87.56%、24.68%，業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)26.83%、35.6%、29.76%，均創(chuàng)近5年同期新高。

空調(diào)產(chǎn)品毛利率不斷提升，一個(gè)重要原因是該產(chǎn)品的重要原材料——銅的價(jià)格在2012年攀升至高點(diǎn)后迅速回落。梁振鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，空調(diào)的連接管以及壓

縮機(jī)、電機(jī)等都要用到銅。總體來看，銅大概要占到空調(diào)原材料成本的20%～30%。所以銅價(jià)的下跌，對(duì)空調(diào)成本的下降會(huì)有一定影響。

第二個(gè)原因是去庫(kù)存與產(chǎn)品升級(jí)。2010年到2011年，幾大空調(diào)企業(yè)為推廣變頻空調(diào)，加大了定頻空調(diào)去庫(kù)存力度，打折促銷不斷，直接拉低了當(dāng)時(shí)的產(chǎn)品毛利率。而從2012

年開始，變頻空調(diào)占比逐漸擴(kuò)大，毛利率提升明顯。在變頻空調(diào)推進(jìn)的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品升級(jí)成為毛利率提升的主要手段。直流變頻空調(diào)、超節(jié)能空調(diào)、智能空調(diào)等產(chǎn)品占比逐漸增多

，而這些產(chǎn)品的利潤(rùn)更高。

業(yè)內(nèi)人士：海外市場(chǎng)潛力仍可挖掘

從三大白電（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）來看，空調(diào)品類目前的飽和率也最低。根據(jù)家電調(diào)研公司中怡康預(yù)計(jì)，2014年我國(guó)農(nóng)村居民家庭每百戶空調(diào)擁有量?jī)H為30臺(tái)左右。另有

公開數(shù)據(jù)顯示，2012年時(shí)，城市居民家庭每百戶冰箱擁有量已達(dá)98.5臺(tái)，農(nóng)村則達(dá)67.3臺(tái)。

據(jù)中國(guó)家電網(wǎng)此前報(bào)道，中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)姜風(fēng)表示，從2008年開始的家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民政策，透支了市場(chǎng)需求，使農(nóng)村家庭洗衣機(jī)百戶擁有量達(dá)到70

臺(tái)左右，而洗衣機(jī)又是耐用消費(fèi)品，使用壽命至少8～10年，更新?lián)Q代期還未明顯到來。

“上半年，家電各子行業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)分化，空調(diào)依舊是白電行業(yè)中成長(zhǎng)最為確定的子行業(yè)”美的集團(tuán)董事會(huì)報(bào)告中如是表述。不過，產(chǎn)業(yè)評(píng)論人士秋實(shí)認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，幾

大品種中空調(diào)相對(duì)而言，具有較長(zhǎng)期的消費(fèi)潛力，但并不意味著今明兩年會(huì)更好，有一個(gè)逐步釋放的過程。

不過，從前文數(shù)據(jù)可以看出，相關(guān)企業(yè)凈利潤(rùn)增速要明顯高于營(yíng)收增速。

對(duì)此，梁振鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一般而言，營(yíng)收和利潤(rùn)同步增長(zhǎng)比較正常。空調(diào)巨頭目前通過產(chǎn)品升級(jí)來提高價(jià)格，進(jìn)而保持利潤(rùn)高增長(zhǎng)，但價(jià)格提升不可能

無限度。如果營(yíng)收碰到天花板，這種利潤(rùn)高增長(zhǎng)很難一直持續(xù)。不過，歐洲、北美以及拉美等市場(chǎng)，整體潛力仍舊比較大，國(guó)內(nèi)企業(yè)積極推進(jìn)國(guó)際化，是化解增長(zhǎng)天花板的重要手

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