資本并購市場從不缺乏時代的弄潮兒，而將資本并購和實體產業進行緊密結合的實踐者并不多。不過初登資本市場的奧信天力(NASDA代碼：ABAC）欲做這一領域的領軍者。

8月26日，奧信天力宣布收購了武漢光谷奧源科技股份有限公司（以下簡稱光谷奧源））95%的股權。這是自今年7月，納斯達克上市企業——天力農業更名為奧信天力、王平出任董事局主席后，在短短兩個月的時間里進行的第二次并購。此前，7月17日奧信天力還宣布收購了湖北航奧伺服制造技術股份有限公司（以下簡稱航奧制造）88%的股權。

與一般并購不同的是，奧信天力并購這些企業并不追求短期的財務回報，而是通過幫助這些企業做強做大以獲取長期的資本回報。

作為奧信天力的掌門人，董事局主席王平是一個多年游走在實業與資本之間的弄潮兒。近日，在位于北京國貿萬達廣場的奧信控股總部，王平表示，奧信天力一直堅持“資本+實業”的投資方式，而且這已經被證明是一種成熟的商業模式，因為美國都福集團早已通過這一模式成長為世界500強企業。而奧信天力未來的目標，就是堅持深耕農業，在做大做強農業板塊的同時，按既定公告的多元化戰略方針，穩步進行高增長有選擇性的并購，打造中國版的都福集團。

打造中國版“都福”/

近段時間，都福集團是一個王平常常掛在嘴邊的企業。他說，這是目前自己最為推崇的一家企業，也是奧信天力未來發展的標桿。

那么都福集團到底是一家什么企業呢？公開資料顯示，都福集團是美國一家成立于1955年的多元化的工業產品制造企業，業務已橫跨30多個行業，年銷售額達80億美元，市值近160億美元。與傳統企業的發展模式不同，其增長的方式主要依賴于并購，換句話說，都福集團是一家“買賣公司”的公司，但與一般財務投資人追求財務回報不同，都福集團的投資回報更多是寄托于企業的長遠發展。

而王平之所以推崇都福集團，是因為奧信的發展模式與其極其相似，而且王平已經在這一領域耕耘多年。

2003年，剛下海的王平投資成立了武漢奧信投資擔保有限公司，主要進行資本投資的擔保業務。但是2008年王平改變了這一單純的資本操作模式，當年9月，王平以1500萬元投資了第一個實業項目，這筆投資讓王平嘗到了實體投資帶來的不菲回報。隨后的兩年里，王平陸續投資建設了5個產業園。

截至2014年上半年，統計數據顯示，奧信控股旗下現有控股公司50余家，員工5000余人，資產規模數十億元，在湖北、山東、河南、陜西布局了九個產業綜合體項目。

是什么讓它的發展如此神速？王平說，奧信的做法是將產業和資本深度融合，先出讓部分股權獲取資金支持，然后用資本整合上下游產業，培育成龍頭企業，最終推動所投資企業上市獲取巨大收益。

而奧信天力登陸資本市場的目的是獲取更大的資金支持，以“資本+實業”的模式繼續加速并購繼續擴大規模。王平說，之所以選擇美國資本市場，一是因為開放透明，監管嚴格，投資者信任度較高，二是美國資本市場對接全球，奧信天力可以充分調動全球資源進行整合。

一位研究并購的證券人士表示，奧信的商業模式與眾不同，其充分利用美國上市公司優勢，通過被并購公司的業績增長來影響上市公司的估值，實現了并購方和被并購方的共同發展。

王平說，資本加實業的商業模式是毋庸置疑的，因為美國都福集團的成功就是最好的證明。而對于奧信天力來說，上市只是邁出了一小步，是上半場一個比較好的結果，而下半場要吸引認同這一模式的更多的戰略投資加入進來一起做大。

助力中小企業轉型升級/

不過，奧信天力也與都福集團并非完全相同。都福集團大部分并購的企業都是行業龍頭企業，而奧信天力則更愿意選擇具有發展潛力的中小企業進行扶持。

自2008年金融危機爆發以來，中國實體企業尤其中小企業面臨著資金、技術、管理以及市場等各種問題，每一步發展都步履維艱。尤其是資金，幾乎扼住了中小企業發展壯大的咽喉，因為資金主要來源——銀行貸款往往很難獲得。但中小企業往往是最具發展活力的，特別是在一些新興的產業領域,發展速度驚人。而奧信天力正是看到了這一點。

王平說，世界500強企業大都是通過并購成長起來的，中國有著數量非常龐大的中小企業，但大多數企業競爭力不強，因此企業發展到一定規模后，需要通過并購和市場整合來壯大規模和市場競爭力。奧信天力對具有發展潛力和增長空間的中小企業投資，通過金融支持和管理提升，通過孵化和加速讓中小企業做大做強。

事實上，奧信天力的判斷踩準了時代的脈搏。統計數據顯示，2013年中國并購市場宣布交易案例數量5233起，披露金額案例數量4496起，披露交易規模3328.51億美元，與去年同比分別增長17.15%、21.35%和5.72%，并購數量和并購規模均為近7年來最高。

但實際上，按照中國企業家的固有思想，企業被并購就像賣掉自己的孩子一樣，往往會產生抵觸情緒。“找并購企業比找女朋友還難”，王平說，對企業家來說，企業是一輩子的事情，很多人認為并購是被人吃掉了。 但王平強調，奧信天力的并購并不是吃掉企業，而是幫助企業產業升級，除了充分發揮上市公司的融資平臺，還將利用上市公司平臺優勢把國外先進的管理、技術等引進來，支持中國企業走出去發展。

王平說，很多企業有時會出現暫時性的經營困難，但是還是具有行業優勢和市場優勢地位，因此未來提升空間很大，而奧信天力不僅要提供企業所需的資金度過難關，還要提供戰略規劃、國際化管理經驗和國內外先進技術支持，以幫助企業打破發展的天花板做強做大。

當然奧信天力并不是所有公司都收購，也有自己的標準。目前收購標準主要分為：一是“三高兩低”項目（高科技、高成長性、高附加值、低能耗、低污染的項目）；二是符合產業發展方向、政府大力支持、市場有需求的行業或領域。三是產業鏈條具有延展性，能形成產業鏈條與產業集群發展的行業或領域；四是自身有一定的研發、生產、銷售市場等，還需要具有良好的經營管理團隊。

在這個過程中，被并購的企業可以與奧信天力進行充分的溝通，無需擔心管理團隊被架空，因為奧信天力并不會撤換原有的管理層，也不會進行經營上的干涉。

年內業績有望大增/

目前，美國都福集團股價在80多美元，總股本1.6億股，總市值約150億美元。與都福集團相比，奧信天力的總市值相對較小。

但是王平對于奧信天力的發展充滿信心。為了防御公司單一經營的風險，在7月和8月相繼并購了航奧制造和光谷奧源。王平表示，這只是奧信天力在并購道路上邁出的一小步，奧信天力未來在做大做強農業板塊的基礎上，將大力并購節能減排、新能源、新材料、醫療科技及機電產業里的優質企業，最終形成8大產業板塊，并謀求每個板塊核心公司上市發展。

不過也有投資者對此存有疑問。因為資本市場關心的是奧信天力價值能否得到改變和提升，目前公司不斷收購不同行業的公司，如果只是簡單的資產注入，那么奧信天力如何讓這些企業達到更高的增長空間和盈利呢？

王平的做法是進行股權激勵，凡是奧信天力計劃并購的企業，核心管理層將留在公司服務至少三年，并愿意接受“股權激勵計劃”，即實現盈利目標即獎勵。

例如，奧信天力現金并購航奧制造60%的股份后，預測2014年到2016年每年凈利潤為450萬元、900萬元和1500萬元，如果完成了這一業績目標，管理團隊將獲得股權激勵。

又如奧信天力并購光谷奧源95%股權，奧信天力的計劃目標是2014年到2016年凈利潤分別為260萬元、680萬元和1050萬元。

王平說，奧信天力的對賭協議與一般的投行、私募、風投相比，價值取向截然不同，因為一般投資是期望于財務回報之上的投資，而奧信天力則是寄托于實體經濟之上的發展。

奧信天力將助力并購企業的發展，保障企業未來的可持續發展及長期盈利能力。此舉將保護原有股東及新加入戰略投資人的權益，即高額的投資回報率。

而這一投資回報率是相當高的。統計數據顯示，并購確實能為投資者帶來高額的回報。在國內IPO退出渠道收緊的背景下，PE機構逐漸青睞以并購方式退出。2013年披露并購退出案例達270起，為2008年以來最高值，賬面退出回報率為3.86倍。

以目前的并購發展速度，奧信天力的營收有望在一到兩年內超過百億元。但這一目標，對比都福集團，顯然還有很大的提升空間。

如今，一手牽資本，一手牽實業，奧信天力正在加大并購力度，開啟在資本與實業之間的長袖善舞模式。 （文/衛濤）