概念股解析：

海特高新深度研究：成長路徑清晰，業績加速增長

類別：公司研究機構：廣發證券股份有限公司研究員：惠毓倫，康健日期：2013-12-06

國內通用航空業步入快速發展階段

2013年11月18日，中國人民解放軍總參謀部、中國民用航空局聯合發布《通用航空飛行任務審批與管理規定》，計劃在今年12月1日開始正式實施。近些年來，國內的通用航空產業一直在曲折中徘徊前行。隨著中國低空空域管理改革進程的推進，制約通用航空產業發展的瓶頸逐漸消失，國內通用航空產業將面臨前所未有的發展機遇。

直升機發動機ECU核心部件有望實現進口替代

2012年公司完成了某型號直升發動機ECU批量生產交付任務，業績提升明顯。直升機發動機ECU在國內為公司自主研發，實現進口替代。目前ECU技術壁壘較高，短時間內難以被國內同行超越。

公司航空培訓服務發展成熟、未來市場需求大

2008年底，公司介入航空培訓市場，目前已迅速發展成國內技術、設備、經驗能力最強的第三方航空培訓服務商之一。近幾年公司航空培訓服務業務營業能力良好，毛利率穩定。根據國內相關機構的預測，到2020年我國通用航空飛機、直升機將超過17，000架，達到發達國家的水平，同時民用航空和通用航空的發展也會帶動飛行員的需求，從而加速刺激航空培訓的市場需求，給公司航空培訓業務創造更大的發展空間。

盈利預測與估值

與同行業公司相比，公司在綜合實力、技術優勢以及客戶資源等方面優勢明顯，較強研發實力保障公司日后穩定快速發展。我們預計2013~2015年公司營業收入分別為4.46億元、6.03億元、8.14億元，EPS分別為0.36元、0.50元、0.69元，綜合參考可比公司估值水平以及公司的成長性，我們給予“買入”評級。

風險提示

市場風險；行業風險。