每經(jīng)記者 孫衛(wèi)濤 發(fā)自北京

資本并購市場從不缺乏時代的弄潮兒，而將資本并購和實體產(chǎn)業(yè)進行緊密結合的實踐者并不多。不過初登資本市場的奧信天力(NASDA代碼：ABAC）欲做這一領域的領軍者。

8月26日，奧信天力宣布收購了武漢光谷奧源科技股份有限公司（以下簡稱光谷奧源）95%的股權。這是自今年7月，納斯達克上市企業(yè)——天力農(nóng)業(yè)更名為奧信天力、王平出任董事局主席后，在短短兩個月的時間里進行的第二次并購。此前，7月17日，奧信天力還宣布收購了湖北航奧伺服制造技術股份有限公司(以下簡稱航奧制造)88%的股權。

與一般并購不同的是，奧信天力并購這些企業(yè)并不追求短期的財務回報，而是通過幫助這些企業(yè)做強做大以獲取長期的資本回報。

作為奧信天力的掌門人、，董事局主席王平，是一個多年游走在實業(yè)與資本之間的弄潮兒。近日，在位于北京國貿(mào)萬達廣場的奧信控股總部，王平對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，奧信天力一直堅持“資本加+實業(yè)”的投資方式，而且這已經(jīng)被證明是一種成熟的商業(yè)模式，因為美國都福集團早已通過這一模式成長為世界500強企業(yè)。而奧信天力未來的目標，就是堅持深耕農(nóng)業(yè)，在做大做強農(nóng)業(yè)板塊的同時，按既定公告的多元化戰(zhàn)略方針，穩(wěn)步進行高增長有選擇性的并購，打造中國版的都福集團。

打造中國版“都福”

近段時間，都福集團是一個王平常常掛在嘴邊的企業(yè)。他說，這是目前自己最為推崇的一家企業(yè)，也是奧信天力未來發(fā)展的標桿。

那么都福集團到底是一家什么企業(yè)呢？公開資料顯示，都福集團是一家成立于1955年的美國多元化的工業(yè)產(chǎn)品制造企業(yè)，業(yè)務已橫跨30多個行業(yè)，年銷售額達80億美元，市值近160億美元。與傳統(tǒng)企業(yè)的發(fā)展模式不同的是，其增長的方式主要依賴于并購，換句話說，都福集團是一家“買賣公司”的公司，但與一般財務投資人追求財務回報不同，都福集團的投資回報更多是寄托于企業(yè)的長遠發(fā)展。

而王平之所以推崇都福集團，是因為奧信的發(fā)展模式與其極其相似，而且王平已經(jīng)在這一領域耕耘多年。

2003年，剛下海的王平投資成立了武漢奧信投資擔保有限公司，主要進行資本投資的擔保業(yè)務。但是在2008年王平改變了這一單純的資本操作模式，當年9月，王平以1500萬元投資了第一個實業(yè)項目，這筆投資讓王平嘗到了實體投資帶來的不菲回報。隨后的兩年里，王平陸續(xù)投資建設了5個產(chǎn)業(yè)園。

截至止2014年上半年，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，奧信控股旗下現(xiàn)有控股公司50余家，員工5000余人，資產(chǎn)規(guī)模數(shù)十億元，在湖北、山東、河南、陜西布局了九個產(chǎn)業(yè)綜合體項目。

是什么讓它的發(fā)展如此神速？王平說，奧信的做法是將產(chǎn)業(yè)和資本深度融合，先出讓部分股權獲取資金支持，然后用資本整合上下游產(chǎn)業(yè)，培育成龍頭企業(yè)，最終推動所投資企業(yè)上市獲取巨大收益。

而奧信天力登陸資本市場的目的是獲取更大的資金支持，以“資本加+實業(yè)”的模式繼續(xù)加速并購繼續(xù)擴大規(guī)模。王平說，之所以選擇美國資本市場，一是因為開放透明，監(jiān)管嚴格，投資者信任度較高，二是美國資本市場對接全球，奧信天力可以充分調動全球資源進行整合。

一位研究并購的證券人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，奧信的商業(yè)模式與眾不同，其充分利用美國上市公司優(yōu)勢，通過被并購公司的業(yè)績增長來影響上市公司的估值，實現(xiàn)了并購方和被并購方的共同發(fā)展。

王平說，資本加實業(yè)的商業(yè)模式是毋庸置疑的，因為美國都福集團的成功就是最好的證明。而對于奧信天力來說，上市只是邁出了一小步，是上半場一個比較好的結果，而下半場要吸引認同這一模式的更多的戰(zhàn)略投資加入進來一起做大。

助力中小企業(yè)轉型升級

不過，奧信天力也與都福集團并非完全相同。都福集團大部分并購的企業(yè)都是行業(yè)龍頭企業(yè)，而奧信天力則更愿意選擇具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)進行扶持。

自2008年金融危機爆發(fā)以來，中國實體企業(yè)尤其中小企業(yè)面臨著資金、技術、管理以及市場等各種問題，每一步發(fā)展都步履維艱。尤其是資金，幾乎扼住了中小企業(yè)發(fā)展壯大的咽喉，因為資金主要來源——的銀行貸款往往很難獲得。但中小企業(yè)往往是最具發(fā)展活力的，特別是在一些新興的產(chǎn)業(yè)領域發(fā)展速度驚人。而奧信天力正是看到了這一點。

王平說，世界500強企業(yè)大都是通過并購成長起來的，中國有著數(shù)量非常龐大的中小企業(yè)，但大多數(shù)企業(yè)競爭力不強，因此企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，需要通過并購和市場整合來壯大規(guī)模和市場競爭力。奧信天力對具有發(fā)展?jié)摿驮鲩L空間的中小企業(yè)投資，通過金融支持和管理提升，通過孵化和加速，讓中小企業(yè)做大做強。

事實上，奧信天力的判斷踩準了時代的脈搏。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年中國并購市場宣布交易案例數(shù)量5233起，披露金額案例數(shù)量4496起，披露交易規(guī)模3328.51億美元，與去年同比分別增長17.15%、21.35%、5.72%，并購數(shù)量和并購規(guī)模均為近7年來最高。

但實際上，按照由于中國企業(yè)家的固有的思想，對企業(yè)被并購就像賣掉自己的孩子一樣，往往會產(chǎn)生抵觸情緒。“找并購企業(yè)比找女朋友還難”，王平說，對企業(yè)家來說，企業(yè)是一輩子的事情，很多人認為并購是被人吃掉了。

但王平強調，奧信天力的并購并不是吃掉企業(yè)，而是幫助企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，除了充分發(fā)揮上市公司的融資平臺，還將利用上市公司平臺優(yōu)勢把國外的先進的管理、技術等引進來發(fā)展的，支持中國企業(yè)走出去發(fā)展。

王平說，很多企業(yè)有時會出現(xiàn)暫時性的經(jīng)營困難，但是還是具有行業(yè)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢地位，因此未來提升空間很大，而奧信天力不僅要提供企業(yè)所需的資金度過難關，還要提供戰(zhàn)略規(guī)劃、國際化管理經(jīng)驗和國內外先進技術支持，以幫助企業(yè)打破發(fā)展的天花板做強做大。

當然奧信天力并不是所有公司都收購，也有自己的標準。目前收購標準主要分為：一是“三高兩低”項目（高科技、高成長性、高附加值、低能耗、低污染的項目）；二是符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、，政府大力支持、，市場有需求的行業(yè)或領域。三是產(chǎn)業(yè)鏈條具有延展性，能形成產(chǎn)業(yè)鏈條與產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的行業(yè)或領域；四是自身有一定的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售市場等，還需要具有良好的經(jīng)營管理團隊。

在這個過程中，被并購的企業(yè)可以與奧信天力進行充分地的溝通，無需擔心管理團隊被架空，因為奧信天力并不會撤換原有的管理層，也不會進行經(jīng)營上的干涉。

年內業(yè)績有望大增

目前，美國都福集團股價在80多美元，總股本1.6億股，總市值約150億美元。與都福集團相比，奧信天力的總市值相對較小。

但是王平對于奧信天力的發(fā)展充滿信心。為了防御公司單一經(jīng)營養(yǎng)豬板塊的風險，在7月和8月相繼并購了航奧制造和光谷奧源。王平表示，這只是奧信天力在并購道路上邁出的一小步，奧信天力未來在做大做強農(nóng)業(yè)板塊的基礎上（使其獨特的黑豬成為中國農(nóng)業(yè)的一道亮麗的風景），將大力并購節(jié)能減排、新能源、新材料、醫(yī)療科技及機電產(chǎn)業(yè)里的優(yōu)質企業(yè)，最終形成8大產(chǎn)業(yè)板塊，并謀求每個版塊核心公司上市發(fā)展。

不過也有投資者對此存有疑問。因為資本市場關心的是奧信天力價值能否得到改變和提升，目前公司不斷收購不同行業(yè)的公司，如果只是簡單的資產(chǎn)注入，那么奧信天力如何讓這些企業(yè)達到更高的增長空間和盈利呢？

王平的做法是進行股權激勵，凡是奧信天力計劃并購的企業(yè)，核心管理層將留在公司服務至少三年，并愿意接受“股權激勵計劃”，即實現(xiàn)盈利目標即獎勵。

例如，奧信天力現(xiàn)金并購航奧制造60%的股份后，預測2014年到2016年每年凈利潤為450萬元、900萬元和1500萬元，如果完成了這一業(yè)績目標，管理團隊將獲得股權激勵。

又如奧信天力并購光谷奧源95%股權，奧信天力的計劃目標是2014年到2016年凈利潤分別為260萬元、680萬元和1050萬元。

王平說，奧信天力的對賭協(xié)議與一般的投行、私募、風投相比，價值取向截然不同，因為一般投資是期望于財務回報之上的投資，而奧信天力則是寄托于實體經(jīng)濟之上的發(fā)展。

奧信天力將助力并購企業(yè)的發(fā)展，保障企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展及長期盈利能力。此舉將保護原有股東及新加入戰(zhàn)略投資人的權益，即高額的投資回報率。

而這一投資回報率是相當高的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，并購確實能為投資者帶來了高額的回報。在國內IPO退出渠道收緊的背景下，PE機構逐漸更加青睞以并購方式退出。2013年披露并購退出案例達270起，為2008年以來最高值，賬面退出回報率為3.86倍。

以目前的并購發(fā)展速度，奧信天力的營收有望在一到兩年內超過百億元。但這一目標，對比都福集團，顯然還有很大的提升空間。

如今，一手牽資本，一手牽實業(yè)，奧信天力正在加大并購力度，開啟在資本與實業(yè)之間的長袖善舞模式。