政策利好催熱環保主題

投基怎能不“美麗”？

9月10日，長盛生態環境基金成立，首募規模29.1億，創下年內主動偏股型基金首募新高（不含老基金封轉開）；16日，添富環保行業基金成立，吸籌20.8億，規模同樣領先。

資金追捧的背后，是市場對于環保主題投資的看好。近年來，我國政府密集出臺了嚴格的行業政策，大力扶持環保產業高速發展。在此背景下，市場對環保主題的投資熱情逐漸升溫，環保股更成為今年股市走勢最牛的板塊之一。

政策扶持是最大看點

好買基金表示，2013年是環保行業元年，而政策是環保行業最強的驅動力，政策驅動提升估值，帶動股價上漲。去年大氣十條出臺，大氣治理類公司去年及今年一季度的業績增速領先其他環保領域。

其中，2014年4月24日，十二屆全國人大常委會第八次會議表決通過了環境保護法修訂案，新環保法將于2015年1月1日起施行。數米基金表示，新環保法將是中國現行法律中最嚴格的一部專業領域行政法，明確了政府、企業和公眾各方在環保方面的責任和義務，并加大對違法排污的懲罰力度，規定了一系列強制性懲罰措施。

在好買基金看來，如今，十二五時間已經過半，今明兩年環保壓力仍然很大：2011-2013年間，城鎮生活垃圾和污水處理產能建設僅完成十二五規劃的三分之一。在十二五收官階段，環保項目有望加快推進，此外，今年4月份以來，環保新政不斷出臺，下半年環保板塊有望活躍。

數米亦認為，環境污染治理投資占GDP比重逐漸提高，投資增速中樞在20%左右。生態環境產業將是能持續30年以上、達到十萬億級別的市場。

去泡沫后或顯機會

在政策面的推動下，環保板塊在二級市場的表現同樣可圈可點。回溯自上證環保指數自2013年以來的6個季度，環保板塊指數每個季度都大幅跑贏大盤指數。數米統計顯示，2013年每個季度以及2014年一、二季度分別跑贏大盤指數12.15%、9.52%、4.45%、4.7%、4.1%以及1.46%。

值得一提的是，環保板塊并非一路高歌猛進，去年的強勢表現在今年上半年出現調整。好買基金表示，政策出臺是驅動環保行業業績增長的主導因素，其次是公司執行力。即股價上漲第一步是提估值，第二步看業績。

在其看來，2013年到2014年的顯著轉變是強調業績和預期的匹配。上半年，業績與預期的不符導致環保板塊股價大幅回落，至今年年中，環保概念板塊平均市盈率69.81，較去年底市盈率82.33有較大降幅，環保高估值壓力得以部分消化。

下半年，好買預計業績估值不符的個股繼續面臨殺估值的情況，個股表現會有較大分化，總體上對環保板塊行情相對樂觀，原因一是上半年部分個股估值去泡沫，環保藍籌殺估值接近底部，大市值白馬成價值洼地，配置價值凸顯；二是IPO落地，系統風險釋放，創業板風險偏好或有上升，凍結資金將向二級市場回流；三是創業板再融資放開，將為環保公司向資金密集型的運營類業務轉型提供更低成本的選擇；四是政策會驅動一些高成長個股短期爆發，出現超預期增長。

借“基”投資更“美麗”

數米統計，截至2014年二季度，市場共有11只環保主題型基金。其中主動管理型為8只，被動指數管理型為3只。

在8只主動管理環保主題基金中，成立時間一年以上的有4只，成立時間不到一年的有4只。2013年一、二、三季度和2014年二季度，匯豐低碳表現最好，其收益率分別為18.56%、11.75%、24.99%和5.42%。2013年四季度和2014年一季度，興全綠色表現最好，其收益率分別4.7%和-3.95%。

在8只主動管理環保主題基金中，成立時間一年以上的有4只，成立時間不到一年的有4只。2013年一、二、三季度和2014年二季度，匯豐低碳表現最好，其收益率分別為18.56%、11.75%、24.99%和5.42%。2013年四季度和2014年一季度，興全綠色表現最好，其收益率分別4.7%和-3.95%。

在3只被動指數環保主題基金中，成立時間一年以上的有1只，該只基金為海富通低碳。成立時間不到一年的有2只，分別為申萬環保和新華環保。2013年每個季度和2014年一、二季度，海富通低碳的收益率分別為7.56%、5.52%、11.8%、-0.43%、-3.85%和-0.27%。

數米基金表示，看好環保行業的中長期發展機會，主要的子行業包括：新能源之分布式光伏、新能源汽車、節能創新技術、環保治理、排放升級、生物質供熱及水處理等子行業。建議投資者選擇歷史業績優秀，選股能力較強，風險控制較好的環保類主題基金進行中長期布局。