不經意間，陳邦家族今年坐上了“湖南上市公司家族富豪排行榜”的第二把交椅。

陳邦，愛爾眼科（300015，SZ）創始人。愛爾眼科作為資本市場民營眼科領域“一枝獨秀”，登陸創業板近五年來熱度不減當年，一直是投資者、機構和券商眼中的香餑餑。

從長沙一個不起眼的?？漆t院發展到現有60家連鎖機構的上市公司，愛爾眼科在全國復制著它獨特的“分級連鎖”式擴張模式。如今，為了更快實現早前提出的百億目標，愛爾眼科董事長陳邦又萌生了一個更“野心”的念頭——首創中國醫療行業“合伙人計劃”，向眼科行業發起了“招募令”。

今年4月，愛爾眼科發布公告稱，公司將推行合伙人計劃，爭取在未來6年內，公司網點覆蓋全國60%以上的地級城市，允許和鼓勵核心骨干從“員工”變成這些新建醫院的“股東”。

首創中國醫療行業 “合伙人”計劃

實際上，為了激發骨干潛力，愛爾眼科在2011年、2013年兩度對公司內部核心骨干推出股權激勵，更大程度促進了骨干能量的釋放。這次，愛爾眼科的“合伙人”計劃著實讓人眼前一亮，引起了醫療行業的廣泛關注。

愛爾眼科的“合伙人”制度，是指以符合一定資格的核心技術人員與管理人員為合伙人股東，與公司共同投資設立新醫院，在新醫院達到一定盈利水平后，公司依照相關證券法律、法規，通過發行股份、支付現金或兩者相結合等方式，以公允價格收購合伙人所持有的醫院股權。

陳邦說，近年來國家大力鼓勵社會辦醫，發展健康服務業已經成為一項國家戰略，未來患者重心下移是必然趨勢。在醫院格局上，民營醫院的地位將從“補充”提升為醫療行業的“勁旅”。在這樣的基礎上，推出合伙人計劃，實為順勢應時、水到渠成之舉。

對于“合伙人”的創新制度，陳邦這樣理解：合伙人計劃就是通過透明、安全、陽光、有保障的投資分紅和上市公司巨大的資本增值回報，讓醫生從雇員角色轉變成公司股東，由現在的工作看到未來的回報。

“鼓勵核心人員參股新醫院，意在公司股權激勵的基礎上實現點對點的激勵，更有利于縮短新醫院培育期。同時，利用上市公司優勢，通過發行上市公司股份或支付現金的方式退出，使合伙人分享新醫院和公司的成功，優化醫生的執業生態環境。”愛爾眼科董秘吳士君如是解釋。

“合伙人計劃”的亮點是：核心醫生和管理骨干組成合伙企業后，變成新投資建立的醫院的一個原始股東。上市公司將來以換股和現金的方式收購這部分股權，從而獲得滿意的投資回報。陳邦稱，這既是愛爾共創、共享、共贏文化的具體實踐，也是鼓勵醫生不斷提高醫療水平、努力工作的正確導向。陳邦認為，“醫生通過為患者多看病、看好病，獲得尊嚴的、體面的陽光收入，靠‘回扣’或‘紅包’等灰色收入創收是扭曲的，沒有醫生從心底里愿意這樣?！?/p>

一位業內人士經過反復推演認為，陳邦所言非虛，這將培育一批批陽光致富的醫生富翁。他進一步舉例說明，如果一家眼科醫院投資1000萬元，在正常情況下第5年凈利潤約500萬元。以16倍市盈率計算，醫院整體估值8000萬元。假如合伙人投資了250萬元（占25%），扣除個稅后，本利合計1650萬。如果合伙人再通過融資投入，回報率將更為可觀。

“醫院效益越好，收購價格越高，投資回報率越高?！标惏钫J為，這樣的投資對于醫生而言十分劃算，同時也是非常正向的激勵。實際上，醫生個人創業，孤軍奮戰經營壓力大，失敗率很高。但換一種方式作為愛爾的“合伙人”，投資風險和經營壓力銳減。

吳士君透露，公司高度重視合伙人計劃，在上市公司層面設立由董事長任組長的領導小組，同時在各省市設立合伙人計劃管理委員會，負責該省區合伙人計劃的具體實施。目前，已經在多個省份進入了正式實施階段。

試水產業并購基金

在資本市場，愛爾眼科的另一動作也吸引了投資者關注。今年以來，愛爾眼科接連發布公告籌備建設產業并購基金。3月17日，愛爾眼科擬與深圳前海東方創業金融控股有限公司共同發起設立深圳前海東方愛爾醫療產業并購基金，出資總額2億元，其中，愛爾眼科出資2000萬元占10%股份，作為專門從事眼科醫療服務產業并購整合的投資平臺。

3月27日，愛爾眼科再次發布公告，公司擬參與設立北京華泰瑞聯并購基金中心，該基金總認繳出資額為10億元，其中，愛爾眼科出資1億元占10%股份，該基金將優先與愛爾眼科合作。

彼時，吳士君在接受媒體采訪時表示，愛爾投資華泰并購基金，主要目的是為了充分利用基金管理人的專業投資團隊和風險控制體系，進一步增強公司對眼科醫療服務業的投資能力，并有效過濾標的項目前期的各種潛在風險，推動公司積極穩健地并購整合及外延式擴張，實現持續、健康、快速成長。另外，基金通過向具有良好成長性和發展前景的項目進行投資，有望實現較高的資本增值收益，愛爾眼科則可以從中分享投資回報，從而增強盈利能力。

他還指出，這兩個并購基金的成立，將有效提高公司的投融資能力，加快醫院網點的布局。

有券商認為，并購基金將為愛爾眼科的擴張提速提供幫助。申萬研報指出，預計公司2億元的并購基金已基本投完，落實到各個醫院項目，預計未來將可能成立更大規模并購基金，加速擴張。

多家醫院邁入成熟期

經過前期的攻城略地，高速擴張下的愛爾眼科開始進入收獲期。

愛爾眼科一直堅持 “一線城市——省會城市——地級城市”的分級連鎖網絡體系。吳士君表示，國家鼓勵“基層首診、分級診療、雙向轉診”的就醫模式，長期看還將“大病不出縣”，從人口集中區域來看，分級連鎖體系將為地市、縣域的患者帶來極大便利。

愛爾眼科2013年財報顯示，武漢愛爾、沈陽愛爾、長沙愛爾、成都愛爾的收入均已超過億元，其中武漢、長沙連鎖門店凈利潤超過5000萬元。吳士君透露，接下來陸續會有一些省會的醫院逐步進入億元俱樂部，比如重慶愛爾等，也有不少醫院將跨入5000萬俱樂部。某機構對此評析道，愛爾眼科的品牌、規模效應將持續凸顯。

吳士君強調，愛爾眼科的階段性目標是在2020年覆蓋大部分地級市，達到200家眼科醫院，實現100億元收入。

如今，愛爾眼科持續保持強勢增長。今年1~6月，愛爾眼科實現營業收入11.16億元，同比增長23.85%，歸屬母公司凈利潤為1.44億元，同比增長41.32%。門診量達114萬例，同比增長21.53%，手術量達到11.89萬例，同比增長15.32%。

一位醫藥行業分析人士表示，上半年，愛爾眼科新建醫院大幅扭虧是業績增長的主要因素，未來看點還是新開醫院的高速擴張。另外，愛爾眼科的準分子激光手術、視光業務以及白內障手術是拉動其增長的“三駕馬車”，同時，新業務增長點也在加快培育中。

瑞銀證券的分析師認為，愛爾眼科過去幾年規模不斷擴張，旗下醫院從2009年末上市時的19家增加至今年初的49家，快速擴張導致業績一定程度上承壓。對此，公司在擴張模式上積極創新，今年以來先后合作成立兩家并購基金，用于支持新醫院的擴張?！拔覀冋J為并購基金的成立不僅有利于公司進一步提升擴張速度,更有助于公司緩解高速擴張帶來的業績與資金壓力,使得‘規模高速擴張’與‘業績穩定增長’得以兼顧?！?/p>

吳士君還指出，醫療行業發展的政策環境和市場環境越來越好，公司心無旁騖，專心專注做強做大眼科業務，同時充分發揮體制和機制的優勢，通過創新措施占據越來越多的行業核心資源，不斷積蓄發展能量，未來將繼續挖掘市場潛力，打造眼科板塊全產業鏈。而陳邦的心里還揣著百億計劃的發展夢。